7.19今日原油价格行情走势：美国原油需求旺盛油价企稳回升

炼厂开工下降，EIA原油库存增幅超预期

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 8月原油期货收涨0.68美元，涨幅1.00%，报68.76美元/桶;布伦特9月原油期货收涨0.74美元，涨幅1.03%，报72.90美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨1.43%，报488.10元;NYMEX 8月汽油期货收涨0.9%，报2.0444美元/加仑。NYMEX 8月取暖油期货收涨1.0%，报2.0903美元/加仑。

2. 美国7月13日当周EIA原油库存 +583.6万桶，预期 -410万桶，前值 -1263.3万桶。库欣地区原油库存 -86万桶，前值 -206.2万桶。汽油库存 -316.5万桶，预期 -70万桶，前值 -69.4万桶。精炼油库存 -37.1万桶，预期 +117.6万桶，前值 +412.5万桶。炼厂设备利用率 -2.4%，预期 +0.25%，前值 -0.4%。

3. 联合减产监督委员会(JMMC)声明：OPEC与非OPEC产油国6月石油减产协议执行率降至121%(5月份为147%)。OPEC+委员会将于8月20日举行电话会议。OPEC+委员会将多次举行月度会议，讨论监督石油市场的事宜。

4. 据彭博，OPEC+委员会并未就配额提出建议。

5. 据日经新闻，日本石油企业考虑暂停进口伊朗石油。日本对伊朗石油进口最早可能在10月份降至零，沙特和阿联酋都位列潜在的替代性供应方。

6. 据路透：胡塞武装已经用无人机袭击了位于沙特利雅得的沙特阿美炼厂。此前沙特阿美表示，炼厂的储油罐发生火灾，但没有影响利雅得炼厂的运营。

7. 联合石油数据库JODI：沙特5月原油出口降至698.4万桶/日。沙特5月原油产量环比增加16.2万桶/日至1003万桶/日。5月沙特原油库存增加94.2万桶至2.3537亿桶。

8. 据路透：尼日利亚QUA IBOE原油出口将在9月装载25.3万桶/日，8月为18.4万桶/日。

l 投资逻辑

昨日EIA公布周报数据，数据影响总体中性偏空，其中受炼厂开工下降影响，原油库存增幅超预期，但成品油库存下降，尤其是汽油库存，此前过高的汽油库存导致炼厂被动降负荷，汽油的问题我们认为除了美国自己的消费以外，拉美国家的汽油进口减少也是重要的原因，此外还需要关注在两油价差收窄的影响下，美国原油出口回落的持续性。

策略：买SC抛Brent套利离场

日本停止进口伊朗石油 油价震荡上涨

昨日 INE 原油 1809 主力合约震荡上涨，外盘反弹带动内盘上行。作为伊朗重要客户，日本计划在今年 10 月份之前将停止进口伊朗原油，同时转而进口沙特以及阿联酋原油。在韩国和日本停止进口情况下，美国制裁措施在逐渐生效。供给方面，当周 EIA 原油库存大幅增加，同时原油产量再创新高。OPEC 方面减产执行率也有所下降。整体来看，虽然全球供给逐步恢复，美国原油产量仍有提升空间，但美国加紧对伊朗制裁，以及利比亚和委内瑞拉供应的不确定性，使油价将继续保持高位运行。

观点： 供应中断溢价部分修复，仍需关注再度下探风险

逻辑：美国方面，昨日发布 EIA 数据，上周美国原油、汽油、馏分油库存分别+58、-32、-4 万桶;原油产量、进口、出口、炼厂加工分别 +10、+164、-6、-4 万桶/日。原油累库主要来自进口，自厄尔多瓜进口创历史新高;原油产量恢复增长，炼厂开工回落两周。成品需求旺季来临，汽柴裂差再度走强，汽柴价差继续走扩。库欣库存连降十周，支撑美油相对偏强。伊朗方面，据媒体报道，日本计划最早 10 月将伊朗原油进口降至零，沙特和阿联酋是潜在替代供应方。7 月 1 日起，韩国成为亚洲首个停止进口伊朗原油的国家，印度进口伊朗石油将减少至 20 万桶/日，承保欧洲油轮 90%的船东保赔协会停止伊朗石油运送的保险业务。六月伊朗出口已环比下降 17 万桶/日，出口至印度、中国、日本、韩国原油分别为 74、63、14、10 万桶/日。

期货方面，昨日原油累库油价上行，部分来自成品油强势支撑。前期供应中断带动油价上行;近期供应逐渐恢复，预期溢价回落。二次下探后油价回落至前低，预期溢价基本修复;技术面或暂时得到支撑，但需警惕加拿大供应回归以及美国可能抛售国储带来的再度下行风险。短期来看，供应回归实质利空;但美国去库仍提供一定支撑。中期来看，三季度需求旺季以及伊朗潜在供应下行风险逻辑未变，若深跌仍可关注阶段性买入机会。长期来看，欧佩克减产周期已经转为增产，油价重心或逐步回落。

策略建议：1.绝对价格：短期油价反应过激，大幅下行后或需休整消化;供应中断陆续回归后，仍将存在一定压力。中期关注需求旺季推动去库带动回调做多机会，长期关注增产到位需求走弱后季节低位。2. 跨区价差：夏季开工上行，美油增速放缓，库欣维持去库，短期价差或维持低位;但需关注加拿大复产对 WTI 贴水加深的事件性压力。秋季检修高峰，库欣转为累库，若物流瓶颈无法得到良好疏通扩容，中期价差或再度走扩。3. 跨品种价差：前期持续走弱汽柴价差拐点已现，关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。4. 内外盘价差：关注人民币贬值、EFS 收窄、及首月交割窗口临近带动的 SC/Brent 比价阶段性上行空间。

风险因素：额外供应中断风险;宏观金融系统风险

布伦特原油BACK结构弱化，供应偏紧逐步缓解

要点：

1、 原油期货价格: SC:488元/桶(+1.43%);WTI:67.93元/桶(+1.15%);BRENT：73美元/桶(+1.74%)。

2、 行业要闻：

(1)EIA报告：商业原油库存增加583.6万桶至4.111亿桶，增加1.4%。美国库欣原油库存下滑86万桶跌至2014年11月以来最低水平。上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日。美国上周原油出口减少56.6万桶/日至146.1万桶/日。

(2)联合石油数据库JODI：5月沙特原油制品出口增加22.2万桶/日至188.6万桶/日。沙特对原油制品的需求5月增加47.2万桶/日至251.2万桶/日。尼日利亚5月原油出口跌至162.1万桶/日;安哥拉5月原油出口升至147.8万桶/日。5月沙特原油库存增加94.2万桶至2.3537亿桶。沙特5月原油产量环比增加16.2万桶/日至1003万桶/日。沙特国内炼油产能5月增加40.3万桶/日至260.3万桶/日。沙特5月原油出口降至698.4万桶/日。

(3)美国七大主要页岩油产区的石油生产商6月份一共钻探了1436口油井，已完成的油井数量达到1243口。换言之，6月份DUC数量增加了193口，是今年以来最大的月度增幅。DUC数量已连续19周上升，目前总数量达到创纪录的7943口。而在去年6月份，这一数字仅为5964口。其中，二叠纪盆地6月份新增的DUC数量最多，为164口。

(4)据外媒报道，伊拉克7月初正以近两年来最快的速度出口原油，此表明这个欧佩克第二大产油国在欧佩克决定放宽产量限制后正加大力度增产。据油轮及油港数据显示，伊拉克7月的头两周原油装载出口量为405万桶/日，为2016年11月以来新高，较上个月增加6%。分析认为，如果伊拉克原油出口维持当前水平，且国内消耗量维持稳定，则7月单月产油量或达到创历史纪录新高的470万桶/日。

(4)委内瑞拉6月原油产量再度环比下降4.75万桶/日，降至每日134万桶，创下自2002-03年以来新低，EIA预测，委内瑞拉原油产量将降至100万桶/日以下。

俄罗斯能源部长诺瓦克日内称，俄罗斯的产量符合OPEC+ 6月决定，预计到7月底将会增加20万桶/日;如有需要，不排除OPEC+快速增产100万桶/日以上，俄罗斯和沙特讨论了OPEC+的产能。

摩根大通上调石油价格展望，但下调今年石油需求增长预期，因国际贸易存在不确定性。中国6月份原油进口两连降，且创半年新低，加剧了市场的卖压。预计布油2018年和2019年均价为70美元/桶，此前预期分别为65和60美元/桶。把2018年石油需求增长预期下调至120万桶/日，此前预期为140万桶/日;但把2019年预期从100万桶/日上调至110万桶/日。

印度6月自伊朗原油进口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油进口为59.28万桶/日，上个月为70.52万桶/日。

小结

供应方面，OPEC+逐步开始增产;近期美国石油企业正在推迟开采原油的时间，一旦解决了输油管道的瓶颈问题抑或是油价上涨，都将促使原油生产商开采DUC而导致原油产量激增。需求方面，中国6月份的原油进口连续第二个月出现下滑，1-6月原油进口同比增速降至5.6%(去年全年为10.1%)，显示中国进口需求增速明显放缓。

需求旺季来临，欧美原油裂解价差逐步从底部回升，有望带动原油需求。我们认为原油经过前期下跌，近期或区间震荡，建议轻仓做多SC，入场484-488，出场510，止损470.

价差方面，Brent首次行价差出现了0.07美元、1-3行价差0.12美元的Contango，WTI1-2行维持在1.4美元的Back，Brent原油前端Back结构弱化并转为Contango，显示供应偏紧的局面逐步缓和，原油去库存的推动力减弱。WTI因原油库存增加，反弹幅度小于Brent，Brent-WTI价差拉宽至5美元。

美国财长称将考虑在特定条件下予以一些国家在对伊朗制裁中豁免，再加上此前OPEC增产，利比亚恢复产出等利空叠加，在多项利空消息打压下，对冲基金信心已经开始动摇，最新的持仓报告显示，过去三周里布油投机性多仓有两周录得下滑，而押注美油下跌的空头仓位上升至5月以来最高水平，为四周以来首次录得增加。整体来看，短期油市利空笼罩，油价下行压力较大，且波动巨大，建议投资者暂且规避。

汽油消费回升持续性有待观察，原油前空继续持有

EIA 库存数据与 API 趋势一致却也不一致，一致之处均在于整体美油库存的上升，以及库欣库存的下滑，管道运输瓶颈的影响力持续发酵，且整体产量在持平三周后终于突破 1100 万桶/日也是因素之一，而不一致之处在于EIA 数据显示的美国汽油库存大幅下滑，暗示美国汽油需求增长强劲，特朗普的抑制油价以提振消费的诉求看似也没有了驱动，消费端的提振，加上技术反弹的需求，令油价止跌回升;然而，中期选举前，特朗普大概率仍将继续抑制油价，持续地提振汽油消费才是其目标，并且 OPEC+的供应逐步增长，美国或释放战略库存的消息，令伊朗即使遭到全面制裁，油价也无法一飞冲天，目前看来，仍暂缺做多信号，前空可继续持有。美元偏强运行、避险驱动暂无之际，金价仍将一蹶不振，在美元出现涨势终结的信号之前，多单仍宜等待机会，目前抄底时机未至，激进者前空继续持有。

单边策略建议：合约：SC1809;方向：空;动态：持有;入场价：496.3;

组合策略建议：合约：多 WTI1808-空 BRENT1809;动态：持有;入场价：65.61/74.49。

美国原油需求旺盛 油价企稳回升

周三原油期货价格止跌回升。基本面，驾车旅行高峰季节，美国汽油和柴油需求量大幅度增加，美国石油日均需求总量超过了2100万桶，比该国原油日产量多1000万桶。因而美国原油进口量激增，出口量下降，美国原油一周净进口量增加1540万桶。美国能源信息署数据显示，截止2018年7月13日当周，美国原油库存量4.11084亿桶，比前一周增长584万桶。技术面，SC1809合约短期或企稳回升。操作建议：可轻仓试探做多。

隔夜消息：

1、 美国7月13日当周EIA原油库存 +583.6万桶，预期 -410万桶，前值 -1263.3万桶。库欣地区原油库存 -86万桶，至2014年11月份以来最低水平，前值 -206.2万桶。汽油库存 -316.5万桶，预期 -70万桶，前值 -69.4万桶。精炼油库存 -37.1万桶，预期 +117.6万桶，前值 +412.5万桶。精炼厂设备利用率 -2.4%，预期 +0.25%，前值 -0.4%。

2、 媒体称，今后几天，OPEC将就美国NOPEC议案咨询上百年历史顶级律所White & Case等律所，寻求战略建议。该议案上月通过第一次审议，若通过美国政府将可能起诉OPEC操纵能源价格。

3、 联合减产监督委员会(JMMC)声明：OPEC与非OPEC产油国6月石油减产协议执行率降至121%(5月份为147%)。OPEC+委员会将于8月20日举行电话会议。OPEC+委员会将多次举行月度会议，讨论监督石油市场的事宜。据悉，OPEC+委员会并未就配额提出建议。(彭博)

4、 日本石油企业考虑暂停进口伊朗石油。日本对伊朗石油进口最早可能在10月份降至零，沙特和阿联酋都位列潜在的替代性供应方。(日经新闻)

投资策略：

隔夜，全美库存意外增加，但近期息加拿大阿尔伯塔油砂厂Syncrude因电力故障减少的36万桶/日的供应仍未完全恢复，叠加炼厂开工率维持高位使得库欣地区原油库存下滑至2014年11月份以来最低水平，符合我们的判断，近期需关注炼厂开工变化情况。此外，汽油和精炼油库存均录得减少显示下游需求仍然较好。另一方面，美元指数再度冲高回落也对油价形成支撑。技术上，Brent低点下探至71.19美元，仍未触及昨日报告中的目标位69.5-70美元，上方关注10日均线处压力。INE在30日均线附近获得支撑后反弹，上方关注492-493附近阻力。

国际原油期价呈现探低回升，布伦特原油 9 月期价回升至 73 美元/桶关口，WTI 原油 9 月期价接近 68 美元/桶，布伦特原油与 WTI 原油的价差处于 5 美元/桶左右。美国财长称在某些情况下将考虑豁免一些国家进口伊朗石油，以避免对全球原油市场造成破坏;同时有消息称美国特朗普政府正考虑释放战略储备原油以增加供应，供应端利空因素令原油市场承压;EIA 数据显示上周美国原油库存意外增加，美国原油产量增至 1100 万桶/日关口，数据一度打压油价，但汽油和精炼油库存双双回落，成品油需求较为强劲提振市场，短线原油期价呈现高位整理走势，技术上，SC1809 合约震荡回升，期价考验 40 日均线区域支撑，上方反抽10日均线压力，预计上海原油期价延续高位整理走势。操作上，短线暂以 478-492 区间交易。