7.12今日原油价格行情分析：贸易战继续升级油价大幅走跌

利比亚港口重启，油价大幅回落

市场要闻与重要数据

1. WTI 8月原油期货收跌3.73美元，跌幅5.03%，报70.38美元/桶;布伦特9月原油期货收跌5.46美元，跌幅6.92%，报73.40美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌2.70%，报493.80元;NYMEX 8月汽油期货收跌4.6%，报2.0614美元/加仑;NYMEX 8月取暖油期货收跌12.1美分，跌幅5.5%，报2.1008美元/加仑。

2. 美国7月6日当周EIA原油库存 -1263.3万桶，预期 -378.8万桶，前值 +124.5万桶。美国7月6日当周EIA库欣地区原油库存 -206.2万桶，前值 -211.3万桶。美国7月6日当周EIA汽油库存 -69.4万桶，预期 -100万桶，前值 -150.5万桶。美国7月6日当周EIA精炼油库存 +412.5万桶，预期 +100万桶，前值 +13.4万桶。美国7月6日当周EIA精炼厂设备利用率 -0.4%，预期 +0.1%，前值 -0.4%。

3. OPEC月报：预计2019年全球石油需求增长145万桶/日，2018年预期增速为165万桶/日。预计2019年对OPEC石油需求为3218万桶/日，较今年下降76万桶/日，原因为非OPEC供应上升。预计2019年非OPEC石油供应增速为210万桶/日，上调2018年预期至200万桶/日。沙特告诉OPEC，6月石油产量为1048.9万桶/日，较5月增加45.9万桶/日，高于其OPEC产量目标。委内瑞拉告诉OPEC，其6月石油产量稳定。第二信源数据显示，包括新成员刚果在内，OPEC 6月产量增加17.3万桶/日至3233万桶/日。5月份OECD石油库存上升，较最近五年均值低4000万桶。

4. 利比亚国家石油公司：在周三早间重获对油港的控制权，利比亚东部原油产出及出口将恢复正常。据彭博，油轮7月11日在利比亚Hariga油港装载100万桶石油。

5. 据路透，印度6月自伊朗进口原油规模由5月的70.52万桶/日下降至59.28万桶/日。

6. 据路透：伊拉克调低8月份面向亚洲客户巴士拉轻质原油官方售价至较阿曼迪拜均价升水0.35美元/桶，调高8月份面向亚洲客户巴士拉重质原油官方售价至较阿曼迪拜均价贴水2.65美元/桶。

投资逻辑

昨日油价出现暴跌，利比亚宣布四个港口重启，预计近期供给将恢复至90万桶/日以上，此外美国可能对中国2000亿美元的商品加征关税，中美贸易战进一步升级，而昨日OPEC公布的月报也相对偏空，印证了6月份沙特大幅增产的情况，此前市场对供给中断的担忧有所缓和，我们在本周的周报中提到，近期需求端的利空逐步兑现，而此前供给短缺的影响被证伪，我们认为近期仍有调整的空间。

策略：多SC空Oman或多SC空Brent

风险点：人民币汇率大幅升值，巴士拉OSP大幅下调

中美贸易摩擦加剧 油价大幅下跌

昨日 INE 原油 1809 主力合约大幅下跌。美国威胁将对中国实施新的贸易关税，中美贸易摩擦恐将升级。利比亚石油公司宣布重新开放东部港口与油田，原油将逐步恢复供应，市场对供给忧虑逐步缓解。当周 EIA 原油库存大幅减少，但难阻外盘大幅下跌。利比亚恢复原油供应以及中美贸易摩擦升级令油价承压，同时 OPEC 将逐步增产，油价易跌难涨。

逻辑：利比亚方面，国家石油公司发布声明宣布取消 Ras Lanuf, Es Sider, Hariga, Zueitina 港口不可抗力状态。产量出口计划数小时内恢复，重启后首艘油轮已靠岸等待装油。此前港口控制权移交导致产量下降约 50 万桶/日。美国方面，上周美国原油、汽油、馏分油库存分别-1263、-69、+412 万桶。原油产量连续四周零增长，库存创下两年最大单周降幅。去库主要来自美湾地区(-724 万桶);PADD3 进口下降(-113 万桶/日)及开工上行(+4.5 万桶/日)助推去库。库欣维持去库(-206 万桶/日)，跨区价差继续收窄，出口套利空间走弱，原油出口下滑(-31 万桶/日)。

期货方面，昨日油价大幅下行。利空主要来自利比亚供应回归及特朗普再度扩张加征关税范围;利多来自美原油库存大幅下滑及供应增速实质放缓。虽美国成品需求恢复不及预期，但原油去库进展良好对 WTI 油价依旧形成支撑，BW 价差或暂维持低位。短期来看，油价反应略微过激，或部分来自多头仓位拥挤交易。前期供应中断集中，后续产量或将逐渐回归，对油价存在一定压力。中期关注特朗普对伊朗制裁及沙特增产落实情况。

策略建议：1.绝对价格：短期油价反应过激，大幅下行后或需休整消化;供应中断陆续回归后，仍将存在一定压力。中期关注需求旺季推动去库带动回调做多机会，长期关注增产到位需求走弱后季节低位。2. 跨区价差：挪威罢工或对 Brent 形成短期支撑。夏季开工上行，美油增速放缓，库欣维持去库，中短期价差或维持低位。秋季检修高峰，库欣转为累库，若物流瓶颈无法得到良好疏通，中期价差或再度走扩。3. 跨品种价差：前期持续走弱汽柴价差拐点已现，关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。4. 内外盘价差：关注人民币贬值及首月交割窗口临近带动的 SC/Brent比价阶段性上行空间。

风险因素：额外供应中断风险;宏观金融系统风险

【外盘表现】

Brent 原油期货上一交易日结算价：73.4美元/桶，跌5.46美元/桶或环比-6.92%;WTI 原油期货上一交易日结算价：70.38美元/桶，跌3.73美元/桶或环比-5.03%;布伦特原油与WTI原油期货价差：3.02美元/桶。

【重要资讯】

昨日下午，据黎波里奥组委的电子邮件声明，国家石油公司解除了Ras Lanuf ,Es Sider, Hariga 和Zueitina四大港口的封锁，生产和出口业务将在数小时内回复正常水平。这意味着此前不可抗力撑盘格局发生逆转，利比亚港口遭遇封锁带来的供应损失约85万桶/日，加拿大油砂装置35万桶/日，尼日利亚24万桶/日。中美贸易战可能升级，美国通胀表现高于预期，尽管EIA数据本周整体利好，昨日宏观环境恶化，利比亚不可抗力解除，昨日油价大幅收跌。

美国特朗普政府公布进一步对华加征关税清单，拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税，涉及海产品、农产品、水果、日用品。美国政府官员表示，新的征税商品清单将有两个月的公开意见征求期。

昨日美国发布的通胀数据显示，美国6月PPI表现良好，小幅高于预期，通胀逐步回升。数据显示，美国6月PPI环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.5%，美国6月PPI同比 3.4%，创2011年11月来最大增幅，预期 3.1%，前值 3.1%，美国6月核心PPI(除食品与能源)环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.3%，美国6月核心PPI(除食品与能源)同比 2.8%，预期 2.6%，前值 2.4%。

EIA 数据播报：截止至6月29日，美原油日均产量1090万桶/日，维持原值。美国原油商业库存减少1263万桶;库欣地区原油库存下降了206.2万桶;汽油库存减少69.4万桶;精炼油库存增加412.5万桶。炼厂开工率下滑0.4个百分点至96.7%，日均投入量为1765.2万桶/日。

【策略】：布油73附近支撑较强，昨日大跌，利空释放，再往下的空间暂时来看比较有限，可做反弹行情的布局;中期(1-3 months),WTI 在70.5-79.5区间，布伦特在75-85区间波动

利好EIA数据难敌贸易战升级担忧，原油大跌

要点：

1、 原油期货价格: SC:493.8元/桶(-2.7%);WTI:70.61元/桶(-5.72%);BRENT：73.98美元/桶(-6.19%)。

2、 行业要闻：

(1)美国7月6日当周EIA原油库存 -1263.3万桶，创2016年9月份以来最大单周降幅，预期 -378.8万桶，前值 +124.5万桶。库欣地区原油库存 -206.2万桶，前值 -211.3万桶。汽油库存 -69.4万桶，预期 -100万桶，前值 -150.5万桶。精炼油库存 +412.5万桶，预期 +100万桶，前值 +13.4万桶。精炼厂设备利用率 -0.4%，预期 +0.1%，前值 -0.4%。

(2)美方公布了对2000亿美元中国输美产品征收10%关税的建议产品清单，征求公众意见。这个征求意见的过程将持续两个月左右时间，8月30日完成流程。中国外交部回应美方发动贸易战 ：这是单边主义与多边主义、保护主义与自由贸易、强权与规则之战，外交部发言人华春莹表示，今天上午商务部发言人已就此发表谈话，表明了中方的严正立场。我想再次强调，美方行为是典型的贸易霸凌主义。中方将作出必要反制，坚决维护自身正当合法权益。这是一场单边主义与多边主义，保护主义与自由贸易，强权与规则之战。中方将和国际社会一道，站在历史正确一边，共同维护多边贸易体制和规则。商品市场受此影响全线大跌。

(3)消息人士：印度6月自伊朗原油进口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油进口为59.28万桶/日，上个月为70.52万桶/日。美国总统特朗普要求全球各国在11月4日的最后期限到来之前停止从伊朗进口原油。而美国主要盟国已经开始遵命行事，如果没有特别豁免，日本将在9月份接收最后一船来自伊朗的原油。而韩国方面则更可能把停止进口时间提前到7月底。韩国能源研究机构的研究院表示，虽然伊朗在韩国的能源供给版图上占有非常重要的地位，但是在美方高压之下，该国也只得忍痛遵命，另寻原油来源。而预计特朗普的伊朗石油禁令将会令全球消失至少80-100万桶的石油产能，虽然沙特及其海湾盟国已经承诺增产以补上缺口，但市场对供应不足的顾虑却已持续存在利比亚国家石油公司称，在一个武装派系交出对东部石油港口的控制权后，将解除这些港口的不可抗力状态，接下来几个小时内生产和出口将恢复正常水平。上个月，当地四个港口的出口就被封锁，导致每日85万桶石油生产被关闭。

小结

中美贸易战升级，市场担忧全球经济增长前景会因此而遭受重创，昨日铜大跌3.37%，中美股市下跌，油价创下了2016年以来单日跌幅最深，完全无视美国EIA数据创2016年以来记录达1200多万桶原油库存下降。利比亚宣布产量恢复，在布鲁塞尔出席北约峰会的川普总统，攻击德国向俄罗斯买管道气无助于解决美欧之间的贸易赤字，反而会令欧洲更加依赖于俄罗斯的能源，市场担忧贸易战会从中美之间进一步扩散到全球范围。预计昨日恐慌下跌后，今日或有抄底者介入或会短暂企稳，但贸易战担忧的杀伤力不可小视，建议前期多单离场观望为宜。

价差方面，昨天原本因挪威北海油田罢工而有所起色的Brent月间差被利比亚产量恢复拖累，首次行价差在0.1左右，显示昨日期货市场大跌更多的来自于投机盘的抛售，与实货面关系不大。WTI首次行价差变化不大，约1.4美元。Brent -WTI价差重回4美元以下。1200多万桶原油库存下降由美湾PADD3的700万桶占主导，美国原油出口下降31万桶，美国炼厂开工率下降-0.40%，出口和炼厂需求无法挑起消耗美湾库存的估计。但美国进口上周下降160多万桶是主因，疑似与近期委内瑞拉原油出口几乎陷入停顿有关，成为原油总体库存下降的主因。

供给扰动渐息、宏观风险加大，原油宜观望

尽管 EIA 公布的库存数据创 2 年以来最大降幅，尽管伊朗仍处在制裁阴影之下，尽管美国原油产量未变，油价还是出现了超预期的大跌，原因是多方面的，一是 OPEC月报显示整体产量上升，且非 OPEC 国家将有足够多的产量覆盖供应扰动，二是利比亚港口恢复装载，令此前因港口关闭出现的涨幅回吐，最后，贸易战的升级也令市场避

险情绪大增，再度出现类似上次贸易战宣布时的抛售潮，因此，市场情绪急剧恶化的情况下，基本面带来的影响大幅超出预期，预计后市将出现利空出尽后的反弹，并且市场也对于 IEA 的月报存一定期待，因此不建议追空，前期多单可等待反弹后止损离场。

单边策略建议：合约：SC1809;方向：多;动态：离场;入场价：495.5;合约：AU1812;方向：多;动态：持有;入场价：273.2;

组合策略建议：合约：多 WTI1808-空 BRENT1809;动态：持有;入场价：65.61/74.49。

多地区供应短缺忧虑 油价维持震荡偏强

周二原油期货价格震荡走高，基本面， 担心多地区石油供应紧缺，欧美原油继续上涨;美国或将考虑豁免一些国家禁运伊朗原油, 目前为止叙利亚、印度、中国和土耳其仍是伊朗原油主要买家。美国石油学会发布的数据显示，截止7月6日的一周，美国原油库存减少680万桶。技术面，SC1809合约短期或维持高位震荡偏强运行。操作建议：回调遇支撑可轻仓短线做多。