上周原油产业分析：基本面逐渐趋紧 油价或仍有上行空间

上周市场焦点

【利好因素】

1.华尔街日报分析指出，美国今日公布的通胀数据显示，美国5月PCE物价指数年率升至2.3%，美联储锚定的核心PCE物价指数年率，更是六年以来首次触及美联储2%的通胀目标。通常来说通胀数据强劲会增加美联储加息概率，从而推高美元，但此次美国通胀表现靓丽却未能提振美元。分析师表示，出现这一情况主要是因消费支出增速不及预期，此外，欧元因欧盟领导人就移民协定达成共识、英镑因GDP增速上修均有所上涨，遏制了美元涨势，这才出现了通胀表现不错美元却未上涨的情况。

2.美元指数维持守势，此前公布的美国GDP终值以及初请数据均表现不及预期，前者的表现与美国总统特朗普和财长努钦近日言论相悖。近日以来，随着美元涨势停滞不前，唱空美元的呼声渐响。

2.美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(6月29日)公布数据显示，截至6月29日当周，美国石油活跃钻井数减少4座至858座，连续第二周录得下滑。本月迄今，美国石油活跃钻井数减少1座，为3月份减少2座以来再度下降，印证了分析师认为美国石油活跃钻井数增加潜力已经耗尽的看法。更多数据显示，截至6月29日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少5座至1047座。

3.美国能源信息署(EIA)周三(6月27日)公布报告显示，至6月22日当周，美国原油库存减少989.1万桶至4.166亿桶，连续3周录得下滑，且创2016年9月9日当周(94周)以来最大降幅，市场预估为减少257.2万桶。美国精炼油库存增加1.5万桶，市场预估为增加77.4万桶。美国汽油库存增加115.6万桶，市场预估为增加131.3万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少271.3万桶，连续6周录得下滑，且创2月16日当周(19周)以来最大降幅。此外，上周美国国内原油产量再度维持在1090万桶/日不变。

4.利比亚国家石油公司的重要出口终端再次被武装组织控制，这令该国出口水平存在较大的不确定性。与此同时，加拿大最大的油砂设施出现生产问题，这帮助美国原油价格强势反弹。此外，日内美国国务院命令各公司将从伊朗进口的所有进口产品从11月起降至零，原油价格受到提振大幅上涨。据外媒报道，美国国务院官员表示，要求同盟国在11月4日之前将从伊朗进口原油的数量降至零。如果在11月4日之后依旧购买伊朗的原油，企业将面临二级制裁。

5.据外媒援引知情人士报道称，美国总统特朗普禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司。这一报道使得贸易战担忧愈演愈烈，市场恐慌情绪骤升，全球市场哀鸿遍野，同时美元和人民币齐跌，美债收益率也同步下跌，这为油价提供部分支撑。

【利空因素】

1.美国总统特朗普周三发表声明称，他支持通过落实目前美国国会审议的一项法案来限制外国实体收购美国关键技术。这意味着美国政府暂时不会单独出台限制外国投资的额外行政措施。消息传来之后，市场风险情绪急剧抬头。不过，白宫经济顾问库德洛随后表示，政府对中国的修订方针不应被描述为“撤退”。库德洛的言论传来之后，美股随即回吐部分涨幅，美元指数则延续涨势刷新日高至95.17。美元强势走高部分限制了油价的上行空间。

2.上周由于OPEC同意的增产幅度小于预期，一度为油价带来强劲支撑，但进入新的一周，市场开始认真审视这一决定，原油多头受到一定打击。根据OPEC的数据显示，目前成员国的减产幅度比原定计划大了约120万桶/日，而上周五OPEC最终决定将减产执行率控制在100%，这意味着OPEC的增产幅度可能会超过100万桶/日。OPEC表示，不会针对每一个成员国做出具体的增产分配方案，因部分成员国并没有足够的空余产能来帮助增产。作为OPEC的实际主导国，沙特周六表示，预计增产幅度约为100万桶/日。其中70万桶/日的增幅将来自于OPEC成员国，另外30万桶/日的增幅将来自于俄罗斯等非OPEC产油国。

3.据《华尔街日报》援引知情人士的话报道称，美国总统特朗普计划禁止许多中国企业投资美国科技，并阻止向中国出口更多技术。这两项措施将于本周末公布，旨在对抗中国制造2025。《华尔街日报》称，美国财政部正在起草相关规定，拟禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司。中美贸易争端加剧令原油等风险资产承压下挫。

基本面分析

市场供需方面，本周利比亚石油公司出口终端再次被武装组织控制，石油正常出口面临困难，同时，美国联合欧洲国家限制进口伊朗石油，另外据OPEC数据显示，目前成员国减产幅度较原定计划大，国际原油市场供应减少预期大幅上升，不过也因为实际减产幅度较预期大，OPEC决定将减产执行率控制100%，也就意味着OPEC实际增产幅度或超过100万桶/日，但整体而言，市场基本面正向供应短缺格局演变，对油价形成强支撑。美国方面，据最新的贝克休斯数据显示，本周美国石油钻井数减少四座，录得二连跌，同时分析师预计美国石油增产潜力或将触顶，未来市场大幅增产的可能性较小。

库存方面，据EIA原油库存数据显示，截止6月22日当周，美国原油库存大减近1000万桶，录得三连降，并创2016年9月9日以来最大降幅，同时汽油库存和精炼油库存增幅也不及预期，EIA原油库存数据公布后，国际油价短线跳涨。

宏观方面，本周以中美贸易战为主导的全球贸易战继续升级，加拿大、印度先后加入反对特朗普加征关税阵营，市场避险情绪居高不下，原油、贵金属等避险资产继续受到打压;欧洲方面，据最新消息，欧盟方面就移民协议达成共识，欧元、英镑提振上行，打压美元。经济数据方面，欧元区6月经济景气指数不及预期，6月消费者信心指数及6月CPI年率终值较预期持平，总体而言，欧元区经济仍然较疲软;美国方面，截止6月23日当周，美国初请失业金人数超过预期，美国就业市场稍显疲软。宏观方面而言，目前美国挑起的贸易战仍然是影响油价的主导因素

观点总结

综合来看，短期受全球贸易战持续升级打压，原油、贵金属等避险资产继续承压;长期来看，国际原油市场供需格局正向偏紧趋势发展，油价获得强支撑，预计后市或仍有上行空间。

【以上观点仅供参考，不构成操作建议。】