产量增加预期持续施压 天然橡胶价格跌至万三下方

五月底天然橡胶跌破13000点后触底反弹，回升至13500点上方。但因为自身基本面偏弱，没有强利好驱动形成趋势性行情，在国家政策层面对于工业品价格上涨过快的调控以及本身供需结构边际走弱的形势下，很快天然橡胶价格在六月初震荡下跌，跌至万三下方。

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5月21日的时候，海关总署发布2021年4月轮胎出口数据显示中国轮胎出口量环比出现大幅下滑。2021年4月份，我国橡胶轮胎出口量为58万吨，环比减少9万吨，同比增长56%；橡胶轮胎出口额为88.30亿元，环比减少11.08亿元，同比增长49.9%。其中，充气橡胶轮胎出口量为55万吨，环比减少10万吨，同比增长56.6%；出口额为83.89亿元，同比增长50.8%；出口0条数为4714万条；较3月的历史高位减少388万条，同比增长69.8%。

今年以来，轮胎出口市场维持良好态势，从4月开始出口市场有所放缓，主要受制于集装箱紧张、运费高企的原因，预计在此状态下，5月、6月出口会持续环比走弱，关注国内开工率以及港口库存变动。

五月国内全钢胎开工率为60.24%，环比四月下降16.06个百分点，同比2019年下调1.64个百分点。半钢胎开工率为60.69%，较上月开工走低14.57个百分点。主要是由于国内替换市场持续疲软以及出口市场环比走弱，下游库存累积以促销出货为主，且叠加部分厂家受到环保限产。国内配套市场在新能源车的带动下保持稳中小涨的走势；虽然重卡市场仍然维持高景气度，但5月销量仍然环比走弱，下半年重卡随着国六标准实施之后，销量预计会在上半年高基数下环比走弱。

今年以来，青岛保税区内外库存持续去库化，主要因为出口市场维持高景气度，叠加海外低产期、以及集装箱紧张的原因，出库好于入库，在一定程度上给予天胶支撑。但是目前东南亚原料价格以及国内原料价格的割胶尚可，产量增加预期持续施压胶价。

在天然橡胶价格下跌中，非标期限价差进一步收窄。随着国内全乳胶的产量增加，东南亚原料价格以及运费支撑混合胶价格，深色胶去库强于浅色胶的趋势下，预计期限价差在9月合约上仍有收窄空间。

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