成本支撑因素凸显 未来沪胶跌势将有所趋缓

后期胶市仍面临弱需带来的利空困扰，同时库存压力依然较大，但在胶价逼近国内割胶成本线以及产区临近停割期的支撑下，未来沪胶跌势将有所趋缓。

受胶市供需基本面疲弱的制约，10月下旬以来，沪胶期货1901合约呈现出加速下滑态势，期价重心自12000元/吨一线迅速回落至11200元/吨附近。随着近期中美贸易关系显露缓和迹象，加之胶价逼近国内割胶成本线，并且临近云南和海南停割期，在潜在利多因素浮现的影响下，预计后市多头抵抗信心将逐渐恢复，沪胶跌势或有所趋缓。

成本支撑因素凸显

在逐渐消化掉此前利空影响后，目前胶价已然逼近11000元/吨一线。由于云南的割胶成本在11000—12000元/吨，而海南的割胶成本在10000—11000元/吨区间，胶价回落无疑会令国内胶农失去割胶积极性。据了解，目前云南西双版纳产区原料胶水收购价在9.2—9.4元/公斤，海南产区国有胶厂原料胶水收购价在9.6元/公斤，较上一个月均有不同程度的下跌。

部分胶园的胶农表示，如果胶价继续走低，或早于往年半个月进入停割期。一般来讲，云南产区的传统停割期在11月底，而海南产区的传统停割期在12月中旬。换言之，未来在成本因素的影响下，今年国内天胶产区的停割期或提前，这将提前缓解新胶入库的压力。同时，叠加沪胶1811合约到期交割，老胶仓单集中出库释放，11月中旬以后，期货盘面供应端不利的环境将有所改善。

下游终端需求不佳

保持了几年高速增长的重卡消费市场，在今年下半年迎来“寒冬”。可以发现，2018年国内重卡市场呈现出“前高后低”的特征。自7月开始，国内重卡销售量显著回落，同比下滑17%，8月同比下滑23%，9月同比下滑25%，10月虽环比出现略微回升，但同比降幅依然高达14%。笔者分析认为，导致上述现象出现的原因有三：其一，国内经济承压延续对货运周转量的增长带来很大影响，导致物流运输市场对重卡的需求减弱；其二，环保政策导致高污染企业限产增多，工程型重卡销量下降；其三，此前治超限超的政策红利渐至尾声，在高基数制约下，下半年重卡市场的增长压力凸显。