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利多量变仍需积蓄 天胶腾飞时机尚未来到

最近,我们了解到国内的合成胶价格已经开始有所回暖,但是对于沪胶而已这并不是一个明显的利好消息。而上周,泰国方面也开始对天然橡胶行业进行改革,甚至其已经打算大规模削减天胶的种植面积,

最近,我们了解到国内的合成胶价格已经开始有所回暖,但是对于沪胶而已这并不是一个明显的利好消息。而上周,泰国方面也开始对天然橡胶行业进行改革,甚至其已经打算大规模削减天胶的种植面积,但是市场对此反应疲弱。由于现阶段产胶国正处于产胶旺季,供应压力有增无减,而国内轮胎行业需求处于淡季,采购力量偏弱,供需矛盾趋于扩大抑制胶价反弹空间。

据了解,7月以来,沪胶1809合约延续低位盘整走势,期价维持在10200—10500元/吨的区间内窄幅整理,尚难摆脱弱势格局。

利多量变仍需积蓄 天胶腾飞时机尚未来到

合成胶高升水已成常态

自去年以来,国内合成胶与天胶价差结构发生逆转,由贴水模式转为升水状态,今年7月以来,这种升水结构继续扩大。可以看到,近一个月以来,丁苯橡胶市场价格上涨约500元/吨,涨幅约4%;顺丁橡胶上涨幅度更大,累计上涨有1000元/吨,涨幅高达8%。虽然二者涨幅稍有差异,但推动二者价格同步走强的原因主要有两个:其一是国际原油价格上涨致使丁二烯成本上升,直接传导到合成胶成本;其二是国内多个合成胶企业生产装置停车检修较多,整体厂商出货量减少。前者因素引发成本端抬升,后者因素则导致供应端趋紧。

替代效应无法集中体现

虽说合成胶与天胶在下游轮胎企业的生产配方上存在原料替代效应,但其替代比例较为有限。以轮胎配方为例,合成胶与天胶互为替代的空间仅为5%。即使这5%完全更改,但如果企业调整配方以后,利润率仍未获得改善的话,那也难以激发对天胶的采购热情。目前轮胎行业正处于销售淡季,加之中美贸易争端不断,轮胎出口阻扰重重,轮胎售价多有下调迹象。轮胎企业对于眼下低迷的天胶价格仍有进一步看空情绪,维持随用随买的节奏居多。因此,天胶替代合成胶的效应无法集中体现,对胶价的利多提振不强。

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