短期天胶供需持续弱势格局 期价难改底部胶着态势

6月下旬以来，沪胶期货整体维持横盘震荡，主力1809合约目前在万点附近持续胶着。分析人士表示，现货价格相对坚挺，且沪胶主力合约期价已接近万元心理关口，对期价构成一定支撑。不过，短期天胶供需弱势格局难改，将使得期价短期难改底部胶着态势。

期价震荡调整

周三沪胶期货主力1809合约减仓缩量小幅收涨，盘终收报10405元/吨，上涨20元或0.19%，日内减仓11362手，成交274760手。

瑞达期货分析师表示，目前沪胶期价与混合胶接近平水，且期价接近万元心理关口，使得期价继续向下动能略显不足。

现货方面，昨日上海市场16年国营全乳(云象)报价在10050-10100(-50/0)元/吨；越南3L报价10450(-50)元/吨；泰国3号烟片12400(-50)元/吨。

华泰期货研究员陈莉表示，随着基差的缩窄，目前沪胶期货盘面空头有逢低平仓意愿，同时现货价格相对坚挺，尤其混合胶，现货市场上有买货意愿，均对期价起到一定的支撑作用。但从库存方面来看，青岛保税区库存截至7月16日较月初增长6%，回升至20万吨。其中，天然橡胶、合成胶、混合胶均有增加。而截至上周末，交易所库存维持流入状，库存持续创新高，总体库存反映的供需情况依然没有改善，使得期货盘面压力不减。

供需弱势格局难改

“目前胶价仍受到基本面主导。”兴业期货能源化工组秦政阳表示，从供给端来看，国内外割胶平稳，东南亚雨量预报多数增加，但目前整体对产胶影响有限，国外产区割胶及原料供应情况仍处于较良好状态，我国上半年进口天然橡胶及合成胶同比出现减少，但受到前期库存影响，青岛保税区和交易所库存均持续回升，目前仍处于供大于求。下游需求端方面，开工率整体表现平稳，下游需求对价格支撑有限。

秦政阳认为，短期来看，天然橡胶供需弱势格局难改。但因胶价目前已接近成本位置，低位价格或可能推升企业备库动力，且目前沪胶下方10000元/定关键支撑位仍有效，进一步下跌空间有限，预计仍将维持震荡运行。价差方面，短期内操作空间有限。沪胶价格弱势不改且基差维持高位，企业卖保头寸可继续持有。

中信期货分析师童长征认为，下游需求平淡，轮胎成品库存高企，目前资金偏紧。而供给端，目前只有个别地区因雨水较多有所影响，其余地区正常。因此，沪胶期价底部胶着可能仍将维持一段时期，建议以观望为主。套利方面，可关注1-9正套机会。由于未来20号胶上市以后，全乳胶的升水势必会缩小，1-9价差未来当回归合理水平。