铁矿石价格行情展望 后市上下均有空间

今年以来，国内外的铁矿石价格都在持续上涨，其中国内铁矿石期货价格已经处于该品种上市以来的历史高位，新加坡铁矿石期货主力合约价格也在近期创下历史新高。分析来看，本轮铁矿石价格的上涨始于去年二季度，至今涨幅已经超过100%。本轮上涨分两个阶段。

第一阶段是由中国快速复工复产及全球订单回流带来的制造业需求驱动。从数据上看，我国PMI指数从去年2月份触底后迅速反弹，并保持在扩张区间。与之相对应，宏观经济在去年一季度触底后，后面三个季度环比持续回升，同比增速也在不断提高，这个阶段持续到去年四季度末，最终以2.3%的全年经济增速领先全球经济复苏水平，也是唯一实现经济正增长的主要经济体。

第二阶段是从去年底开始，主要是由各国疫苗大规模接种带来的全球经济复苏，进而形成需求共振拉动。

但是中国铁矿石对外依存度高，在国际铁矿石市场供给侧寡头结构和全球流动性泛滥的背景下，要警惕上游原材料价格快速上涨侵蚀经济复苏的成果。同时由于铁矿石价格的快速大幅上涨给下游产业带来多方面影响。

一是大幅抬高了钢铁产业的生产成本，因为铁矿石成本占到了钢铁生产成本的一半以上;

二是成本的上涨会沿着产业链向下游传导，去年四季度以来家电产品普遍提价就与这种成本传导密切相关;

三是从全产业链角度看，铁矿石价格大幅上涨在抬高下游制造业成本的同时，一定程度上侵蚀了本轮经济复苏过程中实体经济的利润。金融资本通过期货、掉期等金融化的定价机制拉高铁矿石价格，实际是通过价格杠杆转移利润，让国内实体经济补贴海外矿山和金融资本。