成材消费转弱 铁矿石价格大概率跟随回调

进入10月以后，终端钢材需求环比有所回升，铁水产量在偏低的炼钢利润下略有下滑，原料驱动似乎并不明显。盘面上，10月铁矿石期货主力2101合约总体在755—835元/吨区间振荡。

目前来看，受到地产数据好于预期影响，黑色商品开启了一轮上涨行情，铁矿石在黑色商品中表现抢眼，领涨黑色板块，随着成材需求的转好，市场资本再度关注原料端，期现同步上涨。在铁矿石期货大幅上涨的带动下，现货价格也随之跟涨，普氏指数临近130美元大关，期货涨幅较大，期现基差有所收窄，截止周一，铁矿石主力合约收于867.5元/吨，环比上涨96元/吨，涨幅11.07%。

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宏观面

10月份以来，市场的核心驱动有两个方面，第一是超预期的终端需求，第二是焦炭(2418, -28.00, -1.14%)超预期的去产能。我们可以从10月份的主要经济数据中看出，房地产尽管受到“三道红线”的压制，但就目前来看，对地产商的行为主要还是表现为土地的去库存，新开工仍然保持小幅的正增长。在销售继续出现超预期的情况下，对于地产商来讲合理的选择仍然是加快现有项目的周转，01合约仍然有一定的支撑。土地成交最近几个月持续下降，预计年内还不会明显的影响开工，但对05合约的开工可能会造成影响。

基建方面，10月新、旧口径（包含电力）的基建投资当月同比增速分别回升至4.4%、7.3%，基建投资为最近五个月首次反弹。而从制造业来看，目前出口非常火爆，10月的出口同比增速达到了11.4%，从海运费等相关指标来看，后期出口仍然将维持比较强劲的情况。由于疫情使得海外供应受到影响，大量海外需求转向国内，预计这种情况短期内很难改变，出口在可预期的时间将维持强劲的情况，并将带动制造业生产和投资。