存在做多安全边际 铁矿石期货为什么能牛市再现？

短期来看，铁矿石供需边际走弱，盘面有回调压力。目前铁矿石到港量处于高位，压港数量再创新高，后续压港缓解对铁矿石供应形成增量；受雨季影响，建筑用钢需求持续低位，钢材累库，钢厂利润下滑，叠加限产影响，钢厂原料补库动力不足，疏港量或将回落。

但中长期来看，铁矿石偏强基本面不变，下半年海外需求逐步恢复，四大矿山供给增量有限，尤其是澳洲三大矿山供给依然偏紧，随着金九银十到来，基建发力、地产赶工，将带动钢材快速降库，钢价企稳后钢厂铁矿石补库需求有进一步释放的空间。目前澳矿库存偏低，铁矿石结构性矛盾尚未缓解，01铁矿石期货合约基差较大，贴水修复限制其下跌空间，关注800一线支撑位表现。

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行情回顾：今年铁矿石为什么能牛市再现？

今年铁矿石再现2019年的牛市行情，62%铁矿石普式指数从2月初最低79.8美元/吨上涨至8月中最高的128.4美元/吨，涨幅高达61%。本轮矿价大涨的主要逻辑是全球宽松货币与财政政策背景下，国内疫情控制后，地产、基建、制造业投资修复带来用钢需求同比增速大增，同时主流矿供给增量有限，供需缺口拉大，45港口铁矿石总库存持续下降，尤其是盘面对应的澳矿库存偏低，结构性矛盾突出带动矿价不断向上突破。

具体来看，供给方面，主流矿山扩产周期已过，在建产能多数只是弥补将要枯竭产能，天气扰动加剧供给紧张局面，疫情升温影响矿山产能利用率释放及拖累复产进度。今年四大矿山铁矿石供给同比增量较为有限，上半年四大矿山运量同比+0.43%，但受疫情影响，外矿发往中国比例提高，非主流矿供给增量较大。截止8月21日，本年26港口铁矿石周均到港量2047.9万吨，同比+8.49%。