9.17今日铁矿石价格行情走势：限产预期宽松铁矿短期偏强

铁矿石

跟随成材走势，小幅震荡偏强

上周黑色品种涨跌互现，螺纹钢1901合约跌2.85%，热轧卷板1901合约跌4.41%，铁矿1901合约涨0.1%，减仓4052手。

现货市场上，上周进口矿现货价格小幅上涨，周中伴随限产政策解读变化而先跌后涨。青岛港PB粉报价500元/湿吨，较前一周上升5元/湿吨。PB块报707元/湿吨，较前一周上涨7元/湿吨。巴混报535元/湿吨，较前一周上涨1元/湿吨。

汇率方面，周五人民币兑美元中间价报6.8362，周内汇率平稳。

矿石基本面分析：

供给：北方港口到港量961万吨，环比减少14%;澳大利亚、巴西发货2433万吨，前值2510.2万吨，环比减少3%。

需求：上周45港口日均疏港量287.5万吨，前值282.43万吨，疏港量上升。

库存：上周铁矿石港口库存14757，前值14774.36万吨，环比增加0.1%，港口库存下降。

观点:上周受取暖季限产政策影响，铁矿价格较为波折，周一市场传出秋冬取暖季限产放松的传闻，后被生态环境部侧面证实取暖季攻坚方案实施后不应有环保限产要求，但很快又澄清传闻为不实消息。周四，取暖季攻坚行动方案公布，较征求意见稿做了部分修改，取消了限产比例指标，只限定了每个城市的空气改善指标，取消了工地停工停产的要求。文件在政策上较征求意见稿更为灵活，为地方政府留出自主空间。我们认为环保政策对铁矿已由利空转为中性，边际放松，与之相呼应的是钢厂持续采购原料，增产预期较强。后续环保端制约或会减弱，是否会出现独立于钢材的大幅上涨则要看钢厂国庆节前备货情况。下周来看，预计矿石仍以跟随成材震荡偏强为主，但高度有限。需密切关注限产政策执行情况及钢厂采购量。

本周策略：震荡对待，小幅偏强。套利方面：买球团、块矿抛盘面做多球团、块矿溢价。

风险点及关注点：1、环保限产执行情况;2、矿山发货情况;3、人民币外汇变动;4、钢厂采购偏好。

限产预期宽松 铁矿短期偏强

行情展望及操作建议:

近两周，环保限产引导市场情绪，铁矿走势强于成材，螺矿比加速修复，较历史高点下跌 9.5%。京津冀 2018-2019 年采暖季限产方案中，下调相关指标，采暖季宽松迹象较为明显。中央及地方均表示禁止环保“一刀切”行为，采取“一厂一策”方式，唐山地区限产分为4 个等级，根据 Mysteel 调研 60%企业在 B 之上，限产 30%，与前期唐山预估的 10 月底有 60%达到排放标准相符，当前利润下，若环保达标即可免于错峰生产，则铁水产量有显著提升，铁矿石需求随之好转，对采暖季铁矿石需求悲观预期有所修复。近几周，澳洲因港口及力拓铁路检修，发货量减少，港口澳粉持续下降，PB 粉供应并不宽松，价格坚挺，对盘面形成支撑。巴西矿库存则持续增加，Vale 财年内仍有3000 万吨增量，S11D 达产后高品粉供应充裕，若卡粉与 PB 粉价差收窄，则后者性价比也将回落。10.1 之前，铁矿下跌压力不大，但汾渭地区及长三角处于钢企环保达标情况弱于唐山，因此采暖季仍有较强限产压力，铁矿石需求整体回落趋势未改，限制铁矿石上涨空间，关注前高 520 元压力。而钢材产量释放后，需求走弱下，利润面临收窄，从而影响铁矿石入炉配比，仍将使价格承压。

操作：I1901，485-490 元接多，目标位 520 元，止损 480;520 元上方做空，止损 525.1-5 正套可入场。

行业重要信息：

1. 中国 8 月官方制造业 PMI 为 51.3，前值 51.2;8 月官方非制造业 PMI为 54.2，前值 54。

2. 中国 8 月 M2 同比增 8.2%，预期 8.6%，前值 8.5%。8 月新增人民币贷款 1.28 万亿元，低于 1.40 万亿元预期，前值 1.45 万亿元;

3.中国 1-8 月房地产开发投资同比增长 10.1%，前值 10.2%;商品房销售面积同比增 4.0%，前值 4.2%。

3. 1-8 月房地产开发企业到位资金 106682 亿元，同比增 6.9%，增速比1-7 月份提高 0.5 个百分点。

观点：澳矿结构性继续好转，带动期价上行

信息分析：

(1)澳洲发货略低于往年，而巴西发货维持高位运行。由于两者年度计划的不同，澳洲、巴西下半年发货量预计持续分化，有助于澳洲矿估值修复。

(2)库存结构继续好转，澳洲矿库存下降102万吨，而巴西矿库存小幅增加106万吨。分品位库存中，主流中品粉矿库存占比从7月初的29.9%，已经下降到了25.2%，特别是PB粉库存降幅最为明显。

(3)高炉产能利用率77.83%，环比增0.62%。本周来看，预计仍有部分高炉复产，预计产能利用率继续小幅回升。现货成交持续放量，带动港口疏港量上升。

逻辑：铁矿自身供需结构在好转，估值在持续修复当中。钢价也企稳回升，大幅下跌拖累铁矿的可能性不大。在此背景下，铁矿因自身基本面的好转，仍有继续向上的动力。

操作建议：回调买入

风险因素：钢材现货大幅下跌、海外矿山发货激增

环保松动+节日补库预期或令铁矿阶段性反弹

环保松动可削弱对铁矿需求的压制，同时国庆临近钢厂有小幅补库意愿，叠加近期高低品价差走高，或带动铁矿出现修复性反弹;但后续供给压力仍在，环保仍存变数，铁矿仍是黑色板块较弱品种;目前基差和前十净持仓亦对做空较为有利，建议在520左右位置试空。操作建议：在510-520区间寻机空I1901，止损530，目标位450。做多01螺矿比持有(成本8.25，止损8)

全国高炉产能利用率持续回升，表明当前环保限产边际或有放松情况，钢厂烧结矿日耗及铁矿石日均疏港量持续增加，加之十一长假前钢厂多有铁矿石备库需求，近期铁矿石需求或将持续回暖。而上周澳巴铁矿石发货量继续下滑，北方港口铁矿石到港量下降，港口库存再度降低，其中中高品矿及澳矿的占比连续下滑，9 月底前铁矿石供应压力或有所减弱。另外，美联储加息在即，中美贸易摩擦仍有反复，美元大概率将继续保持强势，人民币仍有一定贬值预期，这将继续推动港口铁矿石成本重心上移。综合看，铁矿石近期或将在 480-520 之间区间偏强震荡。建议铁矿石 1905 合约逢低买入结合区间操作为主;谨慎者继续持组合思路。策略上，买 I1905-卖 I1901套利组合继续持有，仓位：5%，入场区间：0-2.5，目标区间：10-12.5，止损区间：-5~-2.5;轻仓介入买 I1901-卖HC1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：7.96-7.97，目标区间：7.67-7.68;止损区间：8.11-8.12。

周五夜盘，铁矿1901合约震荡上行，报收505元/吨，上涨3.0，涨幅0.6%。上周五公布的45个港口铁矿石库存14756万吨，周环比降17.75，日均疏港量287.48万吨，增5.05。港口高品澳粉库存继续下滑，累库过程大概率从10月开始。技术面上期矿仍在5日线上方运行，建议多单持有。