9.11今日铁矿石价格行情走势：采暖季限制上行空间铁矿震荡调整

铁矿：多空交织，关注套利

昨日日盘铁矿石1901合约收于497.5元/吨，较前一交易日下跌0.1%。普氏指数68.55美元，跌0.30美元，月均67.70美元。

观点：昨日铁矿市场成交维稳，钢厂按需采购，港口成交50.9万吨，成交品种中，MNP、金布巴占62%，卡粉占3%，高品块占12%，低品粉占18%。外汇方面，昨日人民币兑美元央行中间价报6.8389，在岸人民币收盘报6.8557。海关总署发布数据显示，前8个月，我国进口铁矿砂7.1亿吨，减少0.5%，进口均价为每吨447.1元，下跌10.1%。供给增量收缩，改善了铁矿基本面，我们认为短期在现货需求向好、发货恢复缓慢的情况下，对盘面有一定支撑，但考虑到限产趋严大背景下，阶段性反弹空间有限，不宜追多，暂时观望。跨期套利方面空1月合约，多5月合约可继续持有。

策略：中性，短期跟随成材走势。套利方面：择机在低位8.3附近做多1810材与1901矿比价;空01多05跨期反套继续持有。

风险：环保检查不及预期、人民币大幅贬值、下游需求大幅下跌

成交回落 震荡回调

行情展望及操作建议:

采暖季限产仍牵动市场情绪，唐山地区 9 月钢企仍面临较强限产力度，钢厂复产受阻，汾渭平原出台秋冬季限产方案，市场对铁矿需求依然悲观，矿价上涨受阻，持续回调。贸易商继续挺价，港口 PB库存持续回落，澳洲矿山港口铁路检修发货难以增加，库存将继续减少，因此价格相对坚挺，钢厂由于对后市谨慎，因此多持观望情绪，成交一般。随着铁矿石港口库存大幅减少，及高炉开工率的回升，其供需矛盾已有所缓解，华东及北方港口价格分化，已对此印证，但采暖季限产预期仍限制其上行空间。短期，铁矿震荡调整，关注 50 日线支撑。

行业重要信息：

1. 央行周四不开展公开市场操作，连续十二日暂停逆回购操作，当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。

2. 中国二季度 GDP 同比增长 6.7%，预期 6.7%，一季度增速为 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增长目标设为 6.5%左右。

3. 国内成品油价迎年内第十涨。9 月 3 日 24 时，新一轮成品油调价窗口再次开启，此次油价调整具体为：每吨汽油上调 180 元、柴油上调 170 元。

4. 中国 8 月财新制造业 PMI 终值为 50.6，连续三个月小幅下降并创14 个月新低，前值 50.8。8 月官方制造业 PMI 微升至 51.3。

5. NYMEX 原油期货收跌 1.76%，报 68.64 美元/桶。布伦特原油期货收跌 1.34%，报 77.12 美元/桶，创逾一周收盘新低。

6. 7 月规模以上工企利润同比增 16.2%，前值 20%;1-7 月同比增17.1%，增速比 1-6 月份放缓 0.1 个百分点。

7. 1-7 月全国房地产开发投资同比增长 10.2%，增速比 1-6 月份提高0.5 个百分点。

观点： 结构性继续优化，盘面延续反弹

信息分析：

(1)港口现货平稳运行，青岛港 PB 粉涨 1 至 496 元/湿吨，折合盘面 546 元/吨。金布巴粉涨 1 至448 元/湿吨，折合盘面 514 元/吨。普氏指数跌 0.3 至 68.55 美元。

(2)8 月我国进口铁矿砂及其精矿 8935.4 万吨，环比下降 0.7%，同比增长 0.8%;1-8 月我国累计进口铁矿砂及其精矿 70991.9 万吨，同比下降 0.5%。

(3)全国主要港口铁矿成交 108.60 万吨，较昨日+3.68%;上周平均每日成交 119.23 万吨，上月平均每日成交 91.70 万吨。

逻辑：现货价格平稳运行，成交情况维持高位。澳洲矿和巴西矿供应和库存走势扭转，澳洲矿结构性继续优化，带动澳矿继续估值修复，盘面也随之延续反弹走势。

操作建议：回调买入与区间操作结合。

风险因素：钢材现货大幅下跌、海外矿山发货激增。

总体供应宽松的格局仍会维持，铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题，库存下降，铁矿基本面边际好转，总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动，下方空间有限，近期人民币汇率走贬，若后期油价走强，可能对铁矿成本有所支撑，届时可能有补涨压力，建议铁矿不做空

基本面难改弱势，铁矿仍是空头配置

需求端整体受环保压制，高炉产能利用率同期低位，钢厂日耗低位;厂内库存处于中性位置，持续补库意愿不强;叠加供给压力，铁矿仍是黑色板块较弱品种;但钢厂利润、焦炭价格走高及进口利润倒挂仍支撑铁矿价格阶段反弹。建议保持高位空矿思路，目前基差和前十净持仓亦对做空有利。操作建议：在500-520区间寻机空I1901，止损530，目标位450。做多01螺矿比持有(成本8.25，止损8)

短期钢铁企业限产暂无放松迹象，铁矿石供应相对过剩局面未变。不过昨日市场有消息称环保部环保部新的限产总体方案把空气质量改良指标从 5%下调到3%了，限产 50%或 30%的指标也取缔了，此前 26+2 取暖季文件预计有所修正，则采暖季钢铁企业限产可能有所放松的预期增强，铁矿石需求预期有所好转，且在此预期引导下钢价回调，盘面空钢厂利润的资金或将入场，对铁矿石价格形成提振。并且近期澳洲发往中国铁矿石量持续回落，使得港口库存结构持续改善，中高品矿、澳矿的占比连续下滑，尤其是 PB 粉库存绝对值大幅减少，以 PB 粉为代表的澳洲中高品矿性价比提高，钢厂对其的偏好或有所提高。再加上美联储加息预期较高，美元或将保持强势，人民币贬值预期增强，这将带动铁矿石成本重心继续上移。以上因素对铁矿石价格形成提振。综合看，铁矿石近期走势震荡偏强。建议铁矿石 1905 合约多单轻仓尝试，仓位：5%，入场区间：508-512，目标区间：522-526，止损区间：500-504。谨慎者继续持有买 I1905-卖 I1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：0-2.5，目标区间：10-12.5，止损区间：-5~-2.5。