看空铁矿石逻辑已变 后市补涨可能性较大

2018年，由于市场供应增加及库存高位运行，市场对于铁矿石一直持看空态度。但是，目前其看空的逻辑似乎已经出现了变化，铁矿石库存自6月高点明显回落，供应量低于预期，铁矿石存在补涨的可能，进口成本上升将成为推高价格的重要力量。

今年铁矿石供应量低于预期

今年年初，市场预估全球铁矿石供应量将增加4000万吨，从最新全球铁矿石供应数据来看，全球铁矿石总供应量不仅没有增加4000万吨反而减少了980万吨。数据显示，2017年全球铁矿石产量1975.6百万吨，2018年最新预估产量是1965.8百万吨，2018年铁矿石预估产量下降980万吨。从具体矿山产量来看，澳大利亚矿山增量最大，预估2018年澳大利亚矿山产量增加3170万吨；巴西矿山小幅增加，预估2018年巴西矿山产量增加600万吨；而其他多数地区矿山产量下降。产量预估下降较大的有中国、北美、印度、塞拉利昂等地，中国铁矿石原矿产量下降最大。数据显示，2017年1—6月中国铁矿石原矿产量44915.6万吨，2018年1—6月中国铁矿石原矿产量26710.8万吨，同比下降18204.8万吨，主要原因是环保政策不断加码，中低品位国产矿大量停产。

从铁矿石进口量来看，2017年1—6月中国铁矿石进口量为53950万吨，2018年1—6月进口量为53069.20万吨，同比减少880.8万吨。从港口铁矿石库存来看，6月初，全国41个港口铁矿石库存合计接近1.6亿吨，随后逐渐回落，当前库存总量已降至1.5亿吨下方，库存回落至1月水平。

当前进口铁矿石成本增加明显

6月以来，由于人民币汇率贬值、海运费上涨、粉矿品质提升等因素导致进口铁矿石成本增加明显，不过，成本增加并没有体现在进口铁矿石价格上，后期铁矿石价格可能会补涨。