铁矿石仍处供大于求格局 煤焦提涨乏力

铁矿石价格波动区间是近几年最小年的一年。从供应上看，18年一季度铁矿产量要比四季度低，基本与去年同期相同，但结构性变化明显。

全球铁矿产量减量的主因也是在中国。预计国内矿产量由去年的2.65亿吨下落至2.4亿吨。

从供需整体测算，供应的增量与国内减量基本相抵消，仍处于供大于求的阶段。

高铝品种RTX，可以交割，但按照目前价格算的就是470左右（折算盘面干吨），由于这一品种的出现，使得盘面交易的标的产生了变化。

由于钢厂利润的大幅上扬，现在钢厂的补库时的腾挪空间相对比较宽裕，且钢厂补库与价格走势间的相关性提高，数据统计约有20-30天左右的提前量。从目前角度来说，钢厂的补库意愿比较低，原来是25天库存，现在是29天。那么钢厂库存下降就是比较可能的事情。

从铁矿石疏港量来看，得益于国内矿减产，疏港量处于相对高位，华东，华南，华北基本都处于同期的最高位。沿江区域环保和水环境形势趋严，后续沿江运输困难，因而目前对于进口矿的需求也就是处于高位。

钢厂在600元以上利润的时候，对铁矿的高低品的性价比不敏感，钢价下跌的时候，对目前港口高库存背景下的矿价则有显著的影响。当初高低品价差最小的时候，PB298，超特278，现在超特280多，但PB粉的价格则300不止。PB价差受到钢厂利润影响，这在今年三月份的时候也得到验证，且有30天左右的滞后周期。

矿山的成本曲线报出的都是实际成本，但是并非折算成62的成本，2018年Q1成本曲线在60美元左右。50-60美元有3亿吨。全年供应过剩，高品更甚。块矿后续更多受到焦炭价格趋势的影响。焦炭若涨，则块矿溢价相对不明显，反之则对块矿溢价有促进作用。另一方面，短流程利润低于长流程，当废钢成本低于铁矿的时候，则需要关注对铁矿的替代需求。