6月25日铁矿石价格行情分析：供给压力暂缓铁矿震荡偏强

供给压力暂缓铁矿震荡偏强

行情展望及操作建议:

上周，受中美贸易战情绪带动，连铁随沪钢大幅下跌，一度重回前低附近，而后市场情绪缓和，价格震荡回升。市场成交情况尚可，节后部分钢厂存在补库需求，因此成交并未缩量，钢厂进口矿可用天数小幅增加 0.5 天，绝对波动不大。现货价格随盘面普遍回落，受限产影响，块矿球团需求较好，粉矿相对较弱，且巴西低铝资源需求仍好于澳粉，导致两者价差维持高位。港口库存因巴西矿减少及港口压港问题而继续回落，目前已较前期高点减少近 5%，供给压力缓解，但当前在港船舶已增至 85 条，后期港口作业恢复后仍有上升压力。而环保限产持续下，高炉开工则继续回落，钢厂铁矿石日耗也相应减少，导致铁矿石库销比偏高。外矿发货近期环比回落，而港口库存持续下降，缓解了铁矿石供给端压力，但环保限产仍在持续，对高炉复产影响较大，钢厂铁矿石日耗预计很难快速回升，钢厂在相对库存偏高下仍以按需采购为主，而品种间的矛盾虽在持续，不过对现货整体及盘面的影响仍未体现，钢材库存回升，需求放缓下，价格走弱，对铁矿形成压制，因此预计本周铁矿石在供给压力缓解下偏强震荡，但空间有限，1809 合约关注上方 480 压力。操作上，可轻仓低位接多。

行业重要信息：

1. 受 MPA 半年度考核等季节性因素影响，资金面波动加大。央行 6 月两次 MLF 操作，意在稳定跨季资金面，预计 6 月底流动性有望保持平稳运行。

2. 5 月社会消费品零售总额同比增长 8.5%，创 2003 年 6 月以来新低，预期 9.6%，前值为 9.4%。

3. 中国 5 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，预期 7%，前值 7%。

4. 1-5 月固定资产投资同比增 6.1%，续创 1999 年以来新低，预期 7%，1-4 月增速为 7%。

5. 1-5 月房地产开发投资同比增 10.2%，1-4 月增速为 10.3%。商品房销售面积 56409 万平方米，同比增长 2.9%，增速比 1-4 月份提高 1.6 个百分点

环保影响减弱，铁矿补涨

矿山发货高位，后续到货量将持续走高，供应压力不减，高低品价差回落;但需求端环保影响减弱，高炉产能利用率走高，日耗回升，大型钢厂有一定补库;当前人民币贬值，前十净持仓转多对铁矿走势有支撑，关注后续需求端及多头持仓优势能否持续。技术上铁矿回落到443.5后得到支撑反弹，关注上方480-500区间压力。操作建议：9-1正套持有(成本-3，止损-18)。

观点： 徐州复产预期驱动，阶段性补涨

信息分析：

(1)6.11-6.17，澳洲铁矿石发往中国1390.9万吨，环比减少211.9万吨。巴西铁矿石发货总量795.6万吨，环比增加55.0万吨。澳洲巴西发货量从高位略有回落。港口库存下降235万吨至15488万吨，连续两周下降。主要来自巴西矿库存的降低。

(2)高炉产能利用率79.91%，环比增0.33%。本周来看，徐州地区钢厂复产预期较强。但如前文所述，目前复产时间仍存在不确定性。即使6月底7月初复产，实际产量释放也需要1-2周时间。短期内铁水产量预计平稳运行。

(3)国产矿产量继续出现下滑。由于国产精粉的持续减量，巴西矿紧张的局面继续维持。巴西矿溢价持续走高，使得PB粉等澳洲中品矿性价比逐步显现，

对于澳洲中品矿底部有提振，但相对被动。

逻辑：受徐州地区钢厂复产预期影响，铁矿有所补涨。国产精粉继续减产，结构性矛盾仍然在低铝品种，因低铝矿种溢价升高，PB 粉、金步巴粉等澳洲中品性价比提升，也有被动上行。铁矿本周仍有补涨动力，关注上方压力及钢价表现。

操作建议：区间操作

风险因素：钢材、焦炭价格大幅下跌

需求方面，虽然钢厂利润小幅收缩，但仍处于高位附近，且当下转炉炼钢成本较电炉仍有一定优势，在政策等条件允许的情况下，钢厂复产增产补库需求料将持续稳步提升，疏港量维持高位，带动港口库存下降。矿石单边暂观望。