铁矿石：铁水环比回升，矿价低位反弹

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉+12至684元/湿吨，巴混+12至746元/湿吨，卡粉+14至834元/湿吨。

【期货】

截止8月6日收盘，铁矿主力合约+2.57%（+18），收于719元/吨。

【基差】

最优交割品为罗伊山粉。PB粉和巴混仓单成本分别为729元和762元。09合约PB粉基差10元/吨。

【需求】

本期247家日均铁水产量238.03万吨，环比+2.48万吨；高炉开工率82.32%，环比+0.47%；高炉炼铁产能利用率89.38%，环比+0.93%；钢厂盈利率32.03%，环比-1.74%。

【供给】

本期全球发运环比小幅回升，到港量因天气影响消除后卸货进度加快而大幅增加。全球发运量3339.5万吨，环比增加254.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2737.0万吨，环比增加257.1万吨。澳洲发运量1735.2万吨，环比增加63.2万吨，其中澳洲发往中国的量1429.2万吨，环比增加11.1万吨；巴西发运量1001.8万吨，环比增加193.9万吨。45港口到港量3099.7万吨，环比增加706.0万吨。

【库存】

截至8月5日，45港库存16699.72万吨，环比+109.38万吨；日均疏港量335.82万吨，环比+12.53万吨；钢厂进口矿库存8772.93万吨，环比+51.39万吨。

【观点】

昨日连铁大幅反弹，黑色系情绪修复，交易逻辑切换至需求转暖及铁水复产。同时，消息方面扰动较多，主要是中矿与力拓长协谈判及运费走强和台风影响或导致巴西中小矿山减发。昨日海运费环比回落，C5航线-0.23美元/吨，C3航线-0.08美元/吨。基本面来看，7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落，周均发运量边际下滑，但8月进口矿供给预计略有回升。需求方面，本周铁水产量反弹至238万吨，主因河北环保限产结束。但山西等地仍有检修增加。钢厂盈利率继续恶化至32%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季，弱现实弱预期格局延续。部分钢厂复产延期至8月中下旬，届时铁水或复产回升，预计8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，本周港口库存环比回升，压港量也有所走高，受复产影响日均疏港量环比大幅走高，钢厂库存环比回升，整体全口径铁矿库存止降转增。综合来看，8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企之下依旧承压，但后续铁水复产预期给予价格修复空间；中长期来看，铁矿供需宽松格局依旧难以扭转。09合约上方压力参考740附近，策略上仍以逢高试空为主。

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