沥青：需求端依然疲弱 成本驱动为主

【现货方面】

5月25日，国内沥青均价为3851元/吨，较上一工作日价格下调14元/吨，国内中石化山东地区高价回调走跌80元/吨，其他地区个别炼厂小幅调整为主，整体带动国内沥青现货价格走跌下行。

【开工方面】

（20230518-20230524），国内沥青79家样本企业产能利用率为31.8%，环比增加0.9个百分点。6月份地炼沥青预计排产158.6万吨，环比减少13.9万吨，同比增加24万吨。

【库存方面】

截止2023年5月23日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计103.1万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.7万吨，环比增加0.2万吨或0.2%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计170.4万吨，环比持稳。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计152.2万吨，环比减少1.3万吨或0.8%。

【行情展望】

炼厂当前利润仍然偏低，抑制炼厂生产积极性，近期原料通关问题影响下，部分炼厂受原料短缺问题影响推迟生产进度，6月沥青地炼排产环比下降，但沥青需求表现仍然疲弱，未有明显好转，资金短缺问题和南方降雨天气均制约需求转好，炼厂存在一定累库压力，后续沥青去库需看到需求端发力。整体而言，前期供应端原料短缺问题带动沥青价格走势偏强，沥青裂解价差也被拉升至高位，后期待原料通关问题解决以及需求未有好转情况下，预计沥青将延续累库趋势，届时沥青裂解价差预计将有所回落。单边方向上，预计沥青跟着成本端区间震荡为主。单边震荡思路，08合约区间参考3550-3850元/吨；套利方面，建议裂解价差空单持有。

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