沥青或将维持累库状态 价格上行驱动或不足

1、供应方面：截至5月16日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。此前伊朗重油稀释沥青原料报关不畅，周内受原料问题影响，北方部分炼厂负荷下降，本周国内沥青79家样本企业产能利用率为30.9%，环比下降3个百分点。不过本周到港量较多，本周稀释沥青港口库存122.5万吨，较上周上涨19万吨或18.36%；此外船期数据显示目前5月中国进口委内瑞拉原油106.5万吨，环比4月增加46.1万吨。

2、需求方面：截至5月16日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共40.7万吨，环比减少3.9万吨或8.8%。目前国内需求整体略显平淡，炼厂出货意愿不强，终端拿货不温不火，整体呈现北强南弱的局面。部分地区雨水天气影响提货，叠加资金影响下游需求方面恢复缓慢。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存由于战略石油储备的又一轮释放出现意外大增，但是美国汽油需求升至2021年以来最高，成品油消费表现强劲。本周美国总统拜登和众议院议长麦卡锡表示随着债务谈判的进行，美国最终不会出现债务违约，美国债务上限问题出现的积极进展带动市场风险偏好进一步回升。从基本面来看，下半年全球原油供需将进一步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加220万桶/日，主要来自于中国需求复苏的持续；同时美国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油消费旺季。但是宏观方面的风险尚未完全解除，仍需要关注美国债务上限谈判和OPEC+减产兑现情况。

4、策略观点：本周，国际油价整体区间震荡，沥青盘面价格震荡反弹。随着稀释沥青港口库存的增加，预计未来供应方面原料偏紧的趋势将有所缓解，在尚有加工利润的情况下，炼厂开工积极性或维持稳定为主，整体供应仍然较为充裕；需求端整体北强南弱，部分南方地区受降雨影青提货，社会库存持续累库，而北方部分地区刚需表现尚可，但后续改善也需要资金端的进一步发力。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青或将维持累库状态，价格上行驱动或不足，预计盘面与现货价格整体以区间震荡为主。

（来源：光大期货）

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