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市场氛围得到提振 短期沥青期价或震荡运行为主

11月25日,沥青期货稳中偏强走势运行为主,主力合约收盘上涨3.36%,报3074。

11月25日,沥青期货稳中偏强走势运行为主,主力合约收盘上涨3.36%,报3074。

市场氛围得到提振 短期沥青期价或震荡运行为主

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沥青供应端收紧,焦化利润较好,未来可能延续收缩,需求进入淡季,今年冬储需求暂未释放,贸易商认为当前价格较高。供需双弱格局下,BU裂解价差延续低位震荡,炼厂库存、社会库存趋势下滑已经兑现,基差修复逻辑,加之高硫燃油走弱,关注做多沥青-燃料油跨品种价差。

由于炼厂全口径加工利润的大幅恶化,炼厂沥青产量持续处于低位,与此同时终端需求又延续了一定的韧性,华东、华中地区近期在资金端和天气条件支持下,走货情况尚佳,并没有如前期大部分市场预期般大幅走弱。

沥青上周单周去库幅度创出今年新高,环比总去库13.52万吨延续了四周大幅去库。目前总体库存推算258.48万吨已经和去年同期水平基本持平。

需求端本周或因为天气大围转冷环比走弱,但华东、华中、华南地区依然会有一定的消费韧性,加之明年的沥青需求预期相对乐观,今年冬储价格预计不会太低。

未来沥青或相对抗跌,如果冬储价格可以到2900附近,可再度关注沥青可能的多配机会,空配可以考虑高硫燃料油。

机构观点

瑞达期货:短线沥青期价呈现震荡走势

美国石油储备释放力度不及预期,OPEC+表示可能重新评估增产计划,国际原油大幅回升;国内主要沥青厂家开工小幅回落,厂家及社会库存呈现回落;山东地区炼厂开工处于低位,部分仓单报盘增加,远期货源价格稳中下行;华东地区炼厂开工有所回升,下游采购积极性一般;现货价格稳中有跌,华东、东北现货下调;国际原油大幅上涨提振市场氛围,降温天气影响需求,短线沥青期价呈现震荡走势。

国泰君安期货:沥青或将持续震荡运行

在海外紧缩周期确立的情况下,短期美元指数上行压力较强,油价仍保有短线回调的可能。不过,考虑到当前欧美成品油裂解价差仍在走强,美国原油库存也没有超出季节性节奏的累库表现,供应偏紧格局暂未证伪,油价继续回落的空间或相对有限。如非出现超预期的供应增量,四季度油价仍存在向上突破的可能,Brent有望达到90美元/桶。就沥青基本面而言,当前炼厂库存持续下滑,但需求也在快速收紧,整体处于供需双弱格局。本周华东地区库存下降明显,部分炼厂及贸易商库存已经消耗至低位,不排除后续新一轮入库需求可能为华东市场价格带来一定支撑。另一方面,近期由于疫情扩散、资金紧张及大气污染等问题,部分南方地区需求受到压制,炼厂出货放缓导致小幅累库。考虑到整体刚需趋于平淡,且北方地区需求正由于降雪天气逐步萎缩,需求停滞预计会导致基本面不断走弱,沥青或将持续震荡运行。

温馨提示:乐观预期叠加积极因素,“黑色系”商品集体反弹。具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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