短期内沥青市场利空因素居多,沥青价格面临较大的下行压力。后期主力炼厂有望下调沥青价格或出台价格政策,以刺激下游入库需求的释放。
目前,沥青市场利好难寻,而利空因素居多,沥青价格面临较大的下行压力。
利空因素尚未消散
炼厂库存持续攀高:从年初到现在,主力炼厂沥青库存基本处于缓慢攀升的状态,其中华东炼厂库存上升趋势尤为明显。截至4月8号当周,主力炼厂库存水平达到44%,比去年同期高14个百分点,其中山东库存水平为62%,华东库存水平为52%,华南库存水平为45%,均高于去年同期库存水平。
从趋势上看,去年二季度在低价合同陆续执行的情况下,炼厂处于去库状态。而今年同期,沥青价格处于相对高位,在刚性需求偏弱的情况下,若价格没有出现较大的回调,很难出现库存去化。
前期利好或转为利空
原油方面:一季度沥青价格的上涨很大程度上归功于原油成本面的走高,而近期,伊核谈判且进展良好的消息加大市场对原油供应增加的担忧,加之南美、亚太部分国家疫情严重或减弱原油需求,国际油价宽幅震荡的重心不断降低。需要警惕:国际油价若出现明显的下行走势,沥青成本端支撑将进一步减弱。
需求方面:原本市场寄希望于4月份终端需求的改善,但目前为止,终端需求启动情况较慢。另外,从4月10日起,将有新一轮降水过程自西向东影响我国南方大部地区,江南北部等地将有中到大雨,局地暴雨;北方地区自西向东也将有新一轮雨雪天气过程,内蒙古大部、东北地区大部、华北等地将有6~8℃降温。短期来看,终端需求出现明显改善的概率较低(仍待验证)。
需求偏弱的情况下,二季度沥青供应有望明显增加。从卓创资讯统计的沥青装置开工率来看,3月份开始,沥青开工率出现明显上升,且4月份部分炼厂检修结束后,沥青供应在4月底至5月中旬有望进一步的增加。若供应增幅远大于需求增量,市场将继续承压。
综合来看,短期内沥青市场利空因素居多,沥青价格面临较大的下行压力。后期主力炼厂有望下调沥青价格或出台价格政策,以刺激下游入库需求的释放。
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- 研究报告 沥青 头寸 0
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