道路沥青：后期沥青市场价格或走高 传统需求旺季将再次迸发生机

由图所示，自进入7月份以来，国内道路沥青市场价格发展并未延续6月份末端下跌势头，且整体价格走势呈现稳步上扬，即使原油期货市场行情曾出现阶段性下跌行情，其道路沥青炼厂以及贸易商挺价意愿依然强烈，且逆势上扬现象屡次出现，究其原因不外乎三个方面，首先上半年国内工程基建终端需求数据表现来看，其增长趋势未改但高速公路建设投资增长幅度却不及去年同期，其环保检查以及降雨不断成为下游需求不振的主要因素之一，此外部分工程因资金困境等问题仍有待改善，然而进入7月份至今，北方终端需求终将有所起色，令沥青价格走势暂时脱离原油期货行情掌控，需求面重新占据主导地位。

第二个方面，众所周知“梅雨季节”对于下游终端道路建设影响尤为明显，但随着7月份逐渐接近尾声，降雨天气较前期大幅改善提升，令华东、华南、西南等地区终端需求回暖，其贸易商采购积极性得到提振，有效支撑了国内沥青市场价格稳步走高。

第三方面，今年以来沥青产量持续维持高位，但7月份沥青产量存在下降预期，主要因降雨影响虽然缓和但部分地区依然偏强，社会沥青库存维持高位，而焦化料市场价格阶段性走高，多数炼厂转产渣油意愿提升明显，且其生产周期较前期增加，将令7月份沥青产量环比出现一定下降。

后期市场来看，预期7月份末期国内道路沥青市场价格继续走高可能性依然存在，而8月份利空风险主要集中在沿海等城市，历年来“台风”等影响明显。此外按照往年经验来看，7-8月份国内沥青市场价格走势向上攀升动力或相对有限，但今年不确定性因素比较多，尤其是适逢建国70周年，我们可以大胆假设一下，国庆节之前不排除山东、华北等地区工程基建出现一定下降可能，但部分炼厂错峰生产预期亦同步提升，而其余地区影响则相对有限，整体需求仍不排除稳步提升预期，且国庆节过后其下游终端需求存在宽幅提升可能，从而沥青市场价格或存在明显上涨。另一方面能否完成去年制定的高速公路里程任务，第四季度将成为关键。因此综合来看，后期沥青市场价格仍存阶段性走高可能，传统需求旺季将再次迸发生机。