9.12今日石油沥青价格行情预测：沥青窄幅震荡供需面维持看多

沥青期价出现回调

市场要闻与重要数据：

1. WTI 10月合约收涨2.37美元，涨幅3.51%，报收69.91美元/桶。Brent 11月合约收涨2.09美元，涨幅2.7%，报收79.46美元/桶。上期所INE SC 1812合约夜盘报收534.2元，涨幅2.3%

2. 9月11日沥青期货下午收盘行情：沥青期货：BU1812合约下午收盘价3648元/吨，较前一日结算价下跌36元/吨，跌幅0.98%，持仓594784手，减少101094手，成交2081052手，增加567026手。夜盘期间有小幅回升，最终报3672元/吨。

3. 卓创资讯现货价格：东北市场，3350-3450元/吨;山东市场，3600-3700元/吨;华南市场，3730-3930元/吨;华东，3840-3910元/吨。

观点概述：

从9月10日夜盘开始，沥青多头出现退却的迹象，在11日受到螺纹等品种联动消息的影响，沥青市场多头强势地位较难保持，在涨停后出现回调走势，验证了我们在9月10周度报告中强调的市场回调风险。同时值得注意的是，根据各家资讯网站的报道，沥青现货价格的快速上涨，下游终端施工用户已经反应出现一定程度的成本压力。虽然下游终端相较于供给端溢价能力较弱，但需求方的抵触情绪也会对供给方快速推涨的价格产生一定程度的负反馈。

从月间价差的角度看，沥青近月1809合约夜盘报收3524元/吨，已经低于目前山东地区主流现货成交价格，同时远月合约1906夜盘报收3548元/度，同主力合约1812形成近高远低的价格形式。

策略建议及分析：

建议：中性操作，等待基本面形成实质利好;关注月间价差机会。

风险：委内瑞拉出口设施恶化，马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调

昨日山东、川渝地区沥青价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。市场需求旺季到来，整体库存保持中低位置。长三角地区部分炼厂间歇性生产，沥青供应保持低位，但道路施工逐步增加，预计后期价格仍有上涨可能。东北地区道路沥青需求持续回升，且焦化、船燃需求稳定，整体库存有所下降。山东地区天气较好，道路施工逐步恢复，整体炼厂出货向好。西南地区需求较为平稳，库存处于中低位，在其他区域上涨的情况下，预计后期西南地区沥青价格有望继续上调。盘面上，沥青主力 1812 合约昨日震荡下跌，部分多头获利离场，建议观望谨慎操作。

观点： 沥青涨停后回调，关注 1 1 812- -6 1906 价差

9.11 日，炼厂批发价格继续上调，华东-主力合约价差 227 元/吨，山东-主力合约价差 37 元/吨，基差均为正值，现货端依旧强势，在经历昨日涨停后沥青主力-WTI 价差超过 9 美元/桶，盘面利润达到年内最高，该利润下预计部分炼厂用 1906 合约锁定加工利润，所以回调幅度较大。期货合约 9-12 月差-160 元/吨，9 月合约临近交割，跟 12 月的套利窗口打开，但是对于厂库来说仓单要在 10 月注销，月差套利受阻，不排除有部分仓库接货操作。9.10 日，沥青对 WTI 价差为 9.98美元/桶。

逻辑：炼厂批发价格继续上调，沥青主力合约涨停盘面加工利润达到年内高位后后炼厂锁定利润意愿强烈，所以促就了今天这一波回调。9 月马瑞贴水为 1.2 美元/桶，证实 9 月的马瑞船货偏紧的情况，8 月预计委内瑞拉到港量为 154.7 万吨，9 月为 112 万吨。截止 9.7 日炼厂主产沥青加工利润为 270 元/吨，较上周环比上涨 135 元/吨。此外目前山东 8 月柴油库存达到年内低位 15%，焦化利润较好，沥青与焦化料的价差一度达到 290 元/吨，炼厂转产焦化意愿较强，很明显看到山东的焦化开工不断提高。进口一端，国外船货上涨逾 10 美元/吨，套利窗口短暂打开后缩小。从仓单来看，仓库、厂库仓单均同比去年下降。仓单压力小很多，值得注意的是，目前华东、山东

现货价格超过了西北地区，华东、华南进口出现了 100 元/吨左右的利润，套利窗口打开，另外1812 与 1906 也呈现贴水结构，这些都需持续关注。但总体而言沥青维持偏强的观点。

操作策略：空 1812-1906

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

原油大幅反弹，沥青多头获利逃走

盘面情况：9月7号沥青1812合约胜利大逃走，开盘3784，最高3808，最低3618，收盘3618，下跌3.59%，持仓减少10.1手至59.5万手。

周一外盘美原油指数受美国飓风影响以及市场担心制裁伊朗大幅反弹，主力合约10月大幅反弹，收于69.91。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

沥青窄幅震荡 供需面维持看多

周二夜间，石油沥青主力合约BU1812窄幅震荡运行，报收3672，跌64，跌幅1.71%，现货方面，9月11日全国主流产区沥青炼厂除山东和西南川渝地区提价外，其余地区价格稳定。未来24-72小时内，我国除西南地区有50-100毫米降水外，其余地区均无显著降水。目前，沥青炼厂库存处在偏低的位置，因之前加工沥青利润受到挤压，降低了开工率; 随着雨季结束和金九银十的消费旺季来临，道路施工逐步恢复。在下半年宏观向基建投资领域倾斜的背景下，沥青价格将受到供需共振的推动，维持看多，短期内沥青盘面价格可能自上周高位发生回调，关注原油回调风险和马瑞油到港量。

近期沥青价格稳步上涨主要基于终端需求将整体向好的市场预期。目前，华东、华北一带降雨天气已明显减少，为下游施工创造良好条件，终端工程虽然因资金紧缺、环保检查等因素开工有所延迟，但地方政府专项债的加快发行、基建短板的加快补齐等利好政策持续提振市场心态。进入 9 月，沥青市场需求旺季到来，且华东及华南炼厂库存均保持低位，中石化及中石油华东及华南炼厂继续推涨 170元/吨。此外，近期西北及东北市场需求也好于前期，炼厂加快出货，且价格推涨。沥青供需处于紧平衡状态，或有利于炼厂价格进一步上推。沥青市场刚性需求仍将带动库存消耗，且“中秋”、“国庆”假期前市场仍有部分补货需求，后市或保持偏强态势。从盘面上看，主力 1812 合约高位回调，关注下方 3500 附近支撑，采取逢低买入操作。