从基本面分析后期沥青仍有上涨空间

8月下旬以来，沥青期货走出一波强劲的上涨行情，主力合约1812从3200元/吨一路走高，到9月10日突破3800元/吨，涨势凶猛。从基本面分析，后期沥青仍有上涨空间。

原油价格坚挺  调整空间有限

地缘政治局势紧张影响原油供应，对价格形成一定支撑。数据显示，8月前半月伊朗原油日均出口量下降60万桶至168万桶，市场预计11月可能进一步降至100万桶以下，而断供的缺口将由其他产油国来补充，供应紧平衡在短期内将延续。除了伊朗，主要产油国委内瑞拉亦深陷经济困境。由于无法对石油行业进行合理的投资和维护，原油产量持续下降。国际能源署IEA预计到今年年底委内瑞拉原油产量将跌至138万桶/日，这是该国近70年来的最低水平。委内瑞拉的马瑞油是生产沥青的优质原油，此前，在中石油大力推广下，马瑞油在中石油和地炼企业中占有相当比例。马瑞油供给收缩将限制国内沥青产量增长速度。

从需求端看，新兴经济体经济动荡，加之夏季季节性需求高峰已过，短期原油需求将受到一定影响。近年来，全球原油需求增量主要来自于新兴经济体，而经济和汇率波动打击了原油的需求增速。中国作为世界原油最大进口国和第二大消费国，市场对于中国需求有所担忧。

考虑到美欧等发达经济体仍在持续复苏，中国经济稳定发展，故原油总体需求不会出现大幅回落，仍将保持较高水平。

炼厂库存低位  供应压力不大

7月，国内石油沥青产量330万吨，连续第三个月回落。截至8月30日，石油沥青装置开工率46.2%，从低位缓慢抬升。近期成品油价格上涨和利润率上升导致原油加工增量，炼油企业为冬季需求上升做准备，整体供应压力不大。