8.6今日沥青价格行情走势：原油震荡下行沥青继续反弹

油价扰动因素增加

投资逻辑：

本周沥青期货在原油价格波动加剧的情况下，起伏加剧，原油价格对于沥青期价的外生扰动增加。截至上周五下午收盘，下午收盘价3324元/吨，较前一结算上涨80元/吨，涨幅2.47%，持仓440766手，增加15726手，成交816976手，增加401826手，此后夜盘期间又受到油价跳水影响回落报收至3276元/吨。符合我们此前关于油价扰动沥青利润恢复节奏的风险提示，原油价格下行拉低市场对于沥青期价的预期。

从现货和期货对比来看，上周仍延续华东现货升水，山东现货贴水的状况，但整体幅度较此前有所收敛。根据卓创资讯的报价上周中石化炼厂齐鲁石化优惠幅度有所减小，山东部分地方炼厂沥青价格也有50元/吨左右的涨幅，华南地区上调30-50元/吨。在华东雨季结束后，现货市场的价格上调整体处于需求恢复的逻辑。展望来看，8月份之后除台风天气作为干扰因素外，国内处于道路施工的适宜季节，需求逐步恢复，而供给端金海宏业和上海石化预计将恢复生产和提高沥青产量，但克石化将开始为其2周左右的检修，在需求恢复和前期开工率低位的情况下，供给仍显不足，特别是进口沥青由于人民币汇率因素成本进一步增加，预计8月份进口量仍较7月份有所下降。

整体来看，目前沥青现货期货市场均处于相对低估值阶段，炼厂加工利润为负100-200元/吨，基差平水状态，叠加下半年基建政策走强，沥青下游道路施工需求有望好转，沥青期价仍存在上行空间。主要风险为油价下降扰动沥青利润恢复过程。

策略建议及分析：

建议：短期区间震荡走势，做多利润修复过程

风险：油价下行扰动沥青利润恢复 减产联盟恢复原油产量

沥青主力延续偏强震荡走势

进入 7 月份，国内大部分地区降水频繁，炼厂出货缓慢，同时对下游道路施工造成一定影响。前期现货价格上涨过快，贸易商采取观望态度，部分炼厂采用优惠价格以刺激出货，焦化以及船燃市场对资源也起到了一定的分流作用。OPEC 会议后主要产油国纷纷提升产量，市场对供应短缺担忧有所缓解，油价一度从高位回落，但地缘冲突不断搅动市场，造成油价波动幅度增大。目前来看沥青继续受到原油价格支撑，同时终端需求有望逐步回升，整体仍将保持多头格局，主力 1812 合约将维持震荡偏强走势。

观点 ： 需求逐步释放，加工利润仍有较大修复空间

逻辑：

利多因素：8.1 开工环比上周上涨 2%，仍处在相对低位，沥青价格虽有上涨但加工利润变化不大，仍有较大的修复空间，韩国沥青进口量也受到内外盘价差倒挂的限制。

利空因素：目前整体库存虽然不高，但需求不及往年，所以库存的降低还要观望一段时间，目前沥青与焦化的价差不足以驱使炼厂转产焦化，加工利润与开工的矛盾还在发酵，所以沥青厂的开工还会维持一段时间。整体来看，利空因素维持时间有限，所以沥青还是相对看多。

策略建议：多沥青-WTI 价差

风险因素：上行风险：原油超预期大涨，需求超预期。下行风险：全国大范围持续降雨，原油大跌。

盘面情况：8月3号沥青1812合约继续反弹，开盘3248，最高3344，最低3230，收盘3324，上涨2.03%，持仓增加15726手至44.1万手。

周五外盘美原油指数震荡下行，主力合约9月震荡下行，收于68.68。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

今日国内沥青价格探底回升，由于上周五国际油价再度走弱，带动沥青价格大幅下调。BU1812 合约期夜盘一度下探至 3250 元的关键支撑，今日白盘期价震荡回升，收盘重新站上 3300 元关口。目前期价整体依然处于高位震荡态势，上周一创出的前期高点短期依然难以突破。长期来看，市场依然需要下游需求的有效释放，带动期价突破震荡区间。短期期价走势则受到国际油价的干扰。操作上，建议维持在支撑位附近做多的思路，在 3300 元上方减仓或离场的波段操作思路。长线投资者可轻仓持有底仓。