8.2今日沥青价格行情走势：短期沥青期价震荡调整为主

油价继续下行利空沥青

重要数据与市场要闻：

1. WTI 9月原油期货收跌1.10美元，跌幅1.61%，报67.66美元/桶，前月期货合约7月份累跌7.3%。布伦特10月原油期货收跌1.82美元，跌幅2.45%，报72.39美元/桶，前月期货7月累跌6.5%。

2. 美国7月27日当周EIA原油库存 +380.3万桶，预期 -300万桶，前值 -614.7万桶。库欣地区原油库存 -133.8万桶，前值 -112.7万桶。汽油库存 -253.6万桶，预期 -200万桶，前值 -232.8万桶。精炼油库存 +298.3万桶，预期 +50万桶，前值 -10.1万桶。精炼厂设备利用率 +2.3%，预期 +0.73%，前值 -0.5%。

3. 8月1日沥青期货下午盘收盘行情：BU1812合约下午收盘价3244元/吨，较前一结算下跌90元/吨，跌幅2.70%，持仓434152手，减少11452手，成交564270手，增加202910手。

4. 重交沥青国内现货东北：3050-3150元/吨，山东：3100-3370元/吨，西北：3350-4250元/吨，华南：3080-3300元/吨，华东：3250-3370元/吨，西南：3450-3500元/吨

5. 齐鲁石化取消150元/吨的沥青返利优惠，结算价格暂时执行3350元/吨。

投资逻辑：

原油价格下行拉低市场对于沥青期价的预期，但目前沥青现货期货市场均处于相对低估值阶段，炼厂加工利润为负100-200元/吨，基差平水状态，叠加下半年基建政策走强，沥青下游道路施工需求有望好转，沥青期价仍存在上行空间。主要风险如我们在前期报告所述为油价下降扰动沥青利润恢复过程。

策略建议及分析：

建议：短期区间震荡走势，做多利润修复过程

风险：委内瑞拉局势冲击油价 减产联盟恢复原油产量

昨日长三角地区沥青价格上涨，其他地区现货价格持稳。整体需求略有回升，但改善比较有限，部分炼厂优惠以刺激出货。长三角地区部分项目陆续开工，但受到天气、环保等因素制约，库存消耗并不明显。西北地区疆外道路需求尚可，区内炼厂产量整体保持稳定，整体出货一般。东北地区道路需求清淡，同时焦化近期分流力度减弱，整体库存仍在中高水平。山东地区贸易商采购积极性较低，部分炼厂采用优惠价格以刺激出货，下游需求释放有限。华南西南地区受天气影响下游需求，但部分贸易商备货有所增加。盘面上，沥青主力 1812 合约昨日震荡下跌，原油下跌带动沥青下行，但现货有向好预期，整体多头格局未变。

观点： 原油下跌，沥青盘面加工利润修复

(1) 7.25 日，沥青总库存 41%，环比上周上涨 1%，东北库存因道路需求低迷，库存上涨 4%，华北山东多数炼厂在执行前期合同，库存环比上周上涨 2%，长三角地区受台风等降雨天气影响，库存上涨 2%，华南地区需求改善并不明显，茂名石化近期沥青停产，带动库存水平下降 9%。仓单来看，8.1 日仓库仓单 110350 吨，环比不变，厂库仓单 18620 吨，与上一日持平。开工方面，整体开工率 47%，环比上周上涨 1%，西北地区开工上涨 5%，东北地区开工与上周持平，华北山东开工率上涨 3%，长三角地区开工上涨 2%，华南西南因茂名石化停产，开工下降 10%。

(2)8.1 随着沥青主力合约的下跌，华东-主力合约价差 97 元/吨，山东-主力合约价差-84 元/吨，期货合约 9-12 月差-72 元/吨。7.31 日，沥青对 WTI 价差修复为-0.55 美元/桶，8.1 日新加坡 CIF华东、CIF 华南价格上涨 15 美元/吨。

逻辑：8.1 日沥青主力合约价格受原油拖累，收于 3244 元/吨，盘面加工利润修复，加工利润与开工矛盾持续积累并未爆发。利多因素：原料端，马瑞原油目前库存较为充足，该库存要靠后期到港量持续减少来消化，至少需要一个月，此外马瑞原油的高贴水也进一步限制的库存的降低。开工来看，目前只有山东维持相对较高的开工，较差的利润导致大面积开工负荷降低的情景还在进一步发酵，韩国沥青进口量也受到内外盘价差倒挂的限制。

利空因素：目前整体库存虽然不高，但需求不及往年，所以库存的降低还要观望一段时间，目前沥青与焦化的价差不足以驱使炼厂转产焦化，加工利润与开工的矛盾还在发酵，所以沥青厂的开工还会维持一段时间。

操作策略：多沥青对 WTI 价差

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

原油继续下跌，沥青震荡下行

盘面情况：8月1号沥青1812合约大幅走低，开盘3312，最高3330，最低3242，收盘3244，下跌2.05%，持仓减少11452手至43.4万手。

周三外盘美原油指数冲高回落，主力合约9月下跌，收于67.85。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

美国原油期货周三跌至近六周最低水准，此前美国能源信息署(EIA)公布的数据显示美国上周原油库存意外增加，令全球供应过剩的担忧重燃。NYMEX9月原油期货收跌1.10美元或1.6%，结算价报每桶67.66美元，为6月21日以来最低结算价。10月布伦特原油期货结算价报每桶72.39美元，下跌1.82美元，或2.5%。沥青方面，夜盘期价再度下探，盘中一度逼近3200元的关口，但随后有所回升，对于稳健的投资者来说，我们对于前期设定的3250元之上已经被突破，可暂离场观望。目前行情从短期来看，由于暂时缺乏推动行情上行的动力，近期或呈现震荡调整态势，但从长期来看，目前旺季预期依然存在，等待需求的有效释放。

国际原油高位震荡给沥青带来成本支撑，由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。同时，进口沥青到货减少且价格上涨，港口库存偏低。需求方面，沥青价格上涨带来需求的恢复。受国际油价回调影响，短期上海沥青 1812 合约建议在 3200-3300区间交易。