6月29日沥青价格行情分析：沥青期价短线反弹空间有限

华东开工率仍处较低水平

观点概述：

沥青期价仍保持上行，主力1812合约昨日下午收盘收盘价3166元/吨，较前一日结算上涨48元/吨，涨幅1.54%，持仓371558手，增加4972手，成交373674手，减少121048手。沥青期价持续上行，基差拉大，维持此前沥青短线行情在需求未恢复和原料短缺未证伪的情况下，维持震荡走势的判断。

现货市场本周继续交投清淡，近期国内沿海省份相继出现较强降雨天气，进一步加剧现阶段沥青的弱需求状况，现货价格受到一定压力。从百川资讯昨日公布的本周炼厂开工率和库存水平来看，东北和华南西南地区炼厂库存分别上涨25%和14%，印证了此前东北和西南地区现货价格下降，但同时华东和山东等沥青主产区，本周开工率分别为41%和34%，同比上涨-1%和1%;库存上涨4%和2%至27%和37%，仍处于相对较低的水平，符合我们此前关于供应端价格支持的预期。

策略建议及分析：

建议：短期观望，7月后看多1812合约。

风险：委内瑞拉局势冲击油价 贸易战对整体市场扰动

预计沥青期价短线反弹空间有限

昨日国内沥青现货价格持稳。南方地区受到天气影响沥青需求不稳，而北方地区部分省份进行环保督查，道路施工受到影响。长三角地区近期雨水增加，炼厂出货受到影响，库存有所上升。西北地区疆内需求萎靡，个别炼厂下调价格刺激出货，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求一般，炼厂出货缓慢，库存有所上升。山东地区部分炼厂环保督查停产或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，但部分资源转销其他地区。盘面上，沥青主力 1812 合约延续涨势，原油上涨提振沥青价格，但近期现货下跌对期价形成压制，预计期价短线反弹空间有限。

观点： 当周供应、库存增加，期现价差 继续 回归, , 近期受原油驱动绝对价格上涨

(1)东明石化 6.15 由渣油转产沥青，华峰端午节前后开工，上海石化，镇海炼化 6.13 开始产沥青，盘锦北沥、中海油营口预计 6.20 结束检修，6.18-6.22 当周，沥青产能增量环比上一周增加 5.87万吨，开工率有望提升。

(2)华东-主力合约价差环比 27 日下降 24 元/吨，山东-主力合约价差环比下降 24 元/吨，基差继续走弱;6.27 日期货合约 9-12 月差环比 26 日下降 8 元/吨。沥青近期上涨驱动力来自原油而非沥青基本面，沥青对 wti 价差已接近-6 美元/桶。

(3)6.27 日总库存达到 2015 年以来最高值，库存占比 49.5%，环比上涨 6.6%;开工率 45%，环比上周上涨 2%。

(4)地炼加工马瑞成本居高不下，主产沥青炼厂利润较差，成本对现货价格有一定支撑。

逻辑：全国大部分地区降水会减弱需求，炼厂检修结束短期供应持续增加，期现价差大概率从高位回归。但从原料端来看，仍未找到委内瑞拉马瑞油的替代原料，马瑞原油船货供应受限，沥青产量增幅有限，中长期来看，成本支撑叠加需求的回升，沥青基本面维持较好的预期。

操作策略：短期空 1809-1812 价差

风险因素 ：上行风险：原油大幅上涨，检修时间延长;下行风险：炼厂提前检修结束，持续时间很长的大范围降雨

原油再创新高，沥青继续反弹

盘面情况：6月27号沥青1812合约继续反弹，开盘3146，最高3188，最低3142，收盘3166，上涨0.76%，持仓增加4972手至37.2万手。

周四外盘美原油指数再创新高，主力合约8月创新高，收于73.28。

现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

美伊关系紧张加之美国原油库存持续下降，国际油价继续上涨，但OPEC增产计划抑制了涨幅。周四(6月28日)WTI18年8月期货每桶73.45涨0.69美元;布伦特18年8月期货每桶77.85涨0.23美元。中国SC原油18年9月期货每桶491.9涨15元。最近受天气、环保等方面影响，终端整体需求不佳，但原油市场高位上涨，给予沥青成本面价格支撑。但面对仍较弱的下游需求，业内观望心态较浓，采购较为谨慎。沥青主力1812合约多单建议冲高逐步减持。