供应边际增量有限 短期猪价或延续偏弱震荡

消息面

据国家统计局数据，三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。

随着气温下降，未来消费仍有向好预期，但市场整体对终端消费提振力度预期下降，生猪养殖利润周比继续下降100元/头，钢联数据显示，目前外购仔猪养殖利润和自繁自养养殖利润均已跌破1000元/头。

农业农村部：11月21日"农产品批发价格200指数"为124.24，下降0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为125.49，下降0.29个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为33.53元/公斤，下降1.4%；牛肉77.91元/公斤，上升0.2%；羊肉67.44元/公斤，上升0.2%；鸡蛋12.17元/公斤，下降0.1%；白条鸡19.16元/公斤，上升0.5%。

机构观点

上海中期期货：

目前市场猪源供应较为充足，而需求端随着近期气温逐渐下降部分市场腌腊灌肠较前期有所增加，但是整体提振较为有限，终端走货仍维持低迷状态。短期来看需求端也较难对价格有明显提振，预计生猪现货价格或继续偏弱调整。并且发改委召开新闻发布会强调猪价不具备大幅上涨的基础，若在腌腊提振下猪价上涨过大则会使得国家政策调控力度加强。综合来说短期猪价或延续偏弱震荡，操作上建议区间思路为主。

国泰君安期货：

生猪供应边际增量有限，需求逐步转好，关注右侧做多机会。供应端，10月中旬以来集团及散户维持高出栏积极性，肥标价差不断走扩，中猪陆续出栏，均重拐点初现，预计月底前供应边际增量有限。需求端，市场前期认为疫情无论从封控或是经济角度，均将带来需求负反馈，宰量旺季难升；但是，近期规模屠宰及定点屠宰场消费数据明显转好，伴随月底气温进一步下降，猪肉消费仍存边际改善空间。然而，近日贸易端存在较强压价意愿，现货处于博弈阶段，等待预期印证，建议关注右侧做多机会。