出于后续供应压力担忧 生猪期货步入下跌通道

进入12月份，市场出于对后续供应压力的担忧，下调对未来猪价的预期，生猪期货也步入了下跌通道。

银河期货研究员陈界正认为，进入12月来，生猪价格的走势疲软主要是因为猪价仍然偏高，虽然有腌腊备货支撑，但零售环节普遍对高价猪源开始有一定的抵触情绪。市场普遍对高猪价的延续信心不足，12月期间部分养殖企业开始上调出栏计划，养殖端近期压栏惜售情绪减弱。整体来看，猪价下跌的核心因素仍然在于高产能仍在释放阶段。

据了解，当前生猪市场的主要矛盾仍是年末的需求旺季与未来供应压力的相互博弈。根据往年经验，12月至次年2月是腌腊需求的旺季，同时，节前备货也将一定程度刺激猪肉消费，但不容忽视的是，最近几周大体重猪源出栏占比开始提高，猪肉供应量仍然处于稳步回升状态，因而未来一段时间大概率仍是供需博弈最激烈的阶段。

12—1月可供出栏生猪主要对应今年2—3月能繁母猪存栏及配种情况，2—3月时值年内非洲猪瘟开始逐步恢复的时期，不难推知当前养殖企业配种量其实相对较大，12—1月期间仍然是生猪出栏的高峰期。根据部分数据源统计结果来看，11月大猪存栏占比开始呈现显著增加，加之前期的压栏惜售，生猪体重也在增加，因而猪肉总供应量未来一段时间将呈现更大幅度攀升。从需求方面看，季节性提振下大概率不会弱，但高价会限制猪肉需求的潜力，加之近期国内疫情反复，团膳餐饮类消费将有所减弱。