下游消费略显疲软 短期预计生猪期货以震荡为主

由于基本面弱势难改，12月6日，生猪期货弱势运行为主，截止发稿，主力合约跌幅超过2%。

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据大越期货介绍，从基本面来看，屠宰企业采购积极性较差；母猪屠宰量上升，但总存量仍偏高；南方开启腊肉灌肠消费，北方接近尾声；新型变种新冠病毒持续影响猪肉集中性消费；猪粮比、猪料比回升，收储工作延后；仔猪与中猪存栏仍处历年高位，后市大猪供应料仍宽松；养殖利润扭亏为盈，养殖户补栏情绪好转。屠宰企业收购情绪放缓，近期变种新冠制约消费，北方腊肉灌肠消费接近尾声，短期总需求有下降趋势。

国家发改委表示，截至12月1日当周，全国猪料比价为5.66，较上周持平。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为280.36元。上周国内生猪价格盘整为主。终端市场对大规格肥猪仍有一定需求支撑，从而影响屠企压价阻力较大，养殖单位抗价情绪较浓，供需博弈激烈，周内猪价窄幅调整为主。目前下游消费略显疲软，猪价再涨动力不足，预计短期内猪价或将触顶，猪料比高位调整。

东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，当前生猪期货主力2201合约贴水于现货，主要受年前供需不明朗的影响。12月即将步入年前需求释放阶段，前期压栏的生猪将陆续出栏并补上当前肥猪空缺，期现回归的逻辑将持续。当前远月2203合约、2205合约基本上走出了二次探底逻辑，但2203合约预期已经很足，盘面价格距离10月上旬探底的现货价格10元/公斤仍有不小升水，操作上可把握逢高沽空机会。

徽商期货农产品分析师尉秀分析，生猪供应根基并未真正动摇。中长期来看，依然维持偏弱观点，预计猪价在明年一季度末或二季度出现再次探底。

中衍期货投资咨询部总经理卢旭表示，能繁母猪存栏量决定未来生猪总供给状况，而生猪供应量决定着猪价的拐点。当前，全国能繁母猪存栏量保持高位，库存去化较缓慢，而生猪出栏量已恢复至2018年非洲猪瘟疫情前水平，未来一段时间猪肉供给量保持基本稳定。预计生猪短期行情以震荡为主。

国泰君安期货表示，周末现货以稳为主，多地依然未出现集中腌腊情况，肥标价差维持高位，意味着压栏增重仍存在利润，短期猪价或维持高位震荡，盘面已兑现部分下行预期及交割预期，短期盘面或维持震荡，03合约从周期角度来看，仍存做空价值，注意止盈止损。