终端需求抓襟见肘 猪价或开启下行通道

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10月初，猪价持续下跌，国庆降至年内低点，但节后在天气转冷，同时大猪断档、养殖户扛价惜售等综合影响下，猪价迎来四季度第一次强势反弹。

消费需求升温

猪肉消费下沉增速惊人，据行业人士透露，国庆节前猪价大幅下跌，来自三四线、农村等地消费增量明显。对此，猪易网首席分析师曾紫华表示，10月中旬，北京、上海等大型批发市场猪肉走货量增加一成左右，但三四线城市、乡镇农村猪肉消费增加情况非常明显，甚至有3-5倍增长幅度，同时，囤货情绪、“抄底”思维亦助推白条猪肉走量。

但是消费前置、投机囤货可能会对后市形成利空影响，同时10月低价刺激需求逻辑可能也会悄然改变，当前猪养殖户惜售、压栏心理恐被带动，如果规模场、散户春节前集中出栏，可能会存在价格风险。

供应仍然充裕

生猪供应过剩格局仍未扭转。据数据显示，2020年猪肉产量跌至4150万吨后，2021年猪肉产量快速回升，根据统计局最新数据，前三季度猪肉产量为3917万吨，同比增长38%。

进入11月份来，在高猪价、高肉价制约下，需求端提升缓慢，屠企备受煎熬，但猪价却截然相反，依旧延续强势走势，后市猪价将作何走势？

截至45周，屠企开工22.94%，同比下降1.17个百分点，相比2019年下降7.15个百分点，处于历年来低位；从历史性来看，11月份南北方腌腊、灌肠活动开启，需求端受振强势运行，属于需求带动猪价齐齐上涨，但今年一反常态，供应端强势，但需求却延续弱势，屠企白条走货疲软依旧，毛白价差一步步缩减，致使屠宰企业亏损加剧，据跟屠宰沟通了解到，目前亏损达到150-200元/头，究其根本是因为10月份之后，腌腊、灌肠活动提前开启，加之民众端受政策影响大肆备货，导致供应端因肥猪短期带动，价格疯狂上涨，但短暂的备货后，需求开始走弱，屠企鲜品白条犹如跌入“冰窖”，可谓一蹶不振，一反历史常态，延续弱势运行。

如今，11月时间已过半，如今随着终端需求抓襟见肘，猪价或开启下行通道。

11月中下旬-12月上旬，是南方腌腊集中开启的时间点，集中过后，需求又会一落千丈，所以认为此阶段的肥猪供应量会持续增加，再结合需求增速不及预期，那将会对猪价形成较大利空，故而认为半年高点已至，猪价或进入下行通道，11月下半月维持高位震荡，但十二月份或许会迎来快涨快跌行情。

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