倒春寒再现 “金苹果”是否可期？

自2020年10月上一季苹果收割后，远高于过往的库存量、萎靡的走货速度、量大质优的柑橘替代效应诸多因素叠加，促使苹果期货2101与2105合约进入了长达近半年的下行通道。远月2110合约在3月中下旬后亦独木难支，价格重心巨幅跳水逾千点。

近日，在产区寒冷空气的干扰以及限仓规则的带动下，低迷已久的苹果终于迎来了一线曙光。4月6日，苹果期货2110合约在5613元/吨触底并开始反弹。4月13-14日，苹果10合约数次在盘中尝试冲击6000元/吨整数关口。近月涨幅甚至超越远月合约，基本收复了前期长阴后的跌幅。

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当前苹果主产地的天气情况可谓时刻牵动着苹果期货投资者的心。

倒春寒再现，“金苹果”是否可期？

市场投资者之所以如此惦记紧张苹果花期的天气情况，是因为2018年时以苹果花期的倒春寒为序幕，以坐果与套袋接连不利导致当年苹果巨幅减产近四成为升华，形成了一个长达大半年的牛市。在2018年4月2-7日的倒春寒使苹果1810主力合约在清明节后3日内涨幅近7%，对应现货价格从3.3元/吨上涨至3.5元/吨。该种植年苹果价格指数从7000元/吨上涨至12000元/吨以上，如果按当年度最后的苹果期货07合约最高价格算，涨幅甚至超过了100%，使当年的苹果被冠名为“金苹果”。2018年那次波澜壮阔荡气回肠的行情余韵未绝，更是带动了苹果期货在2019、2020年度在4、5月的数次上涨。不过，19和20年的“倒春寒”最终都被证明是虚惊一场，当年的苹果产量基本正常。

那么，今年的倒春寒也是虚惊一场吗？由于各地花期不同，未来2天冷空气仍在来袭途中，后续坐果套袋同样会受到天气影响，当前就讨论苹果损失几何为时过早。暂时只能说，13日和14日凌晨的霜冻对苹果花的影响小于2018年那次。以当前苹果主产区调研团队的密集程度来说，霜冻寒流对苹果造成的影响反馈到盘面时间极短，结论也会相对精准，可多观察大资金的动向。对于无法前往产地实地验证的投资者来说，或许还有另一个可作为观察参考的指标，就是10-01或者10与更远月合约的价差。之前因为10合约处于收购期，企业人手紧张，制作仓单意愿不强，多呈现10强于01合约的正套。但若苹果真的大幅减产，苹果的供应越到远期越紧张，远月涨幅应大于近月，价差倒挂的情形有望扭转。由于已吃过前两次“狼来了”的亏，对于今年这波“倒春寒”，资金表现的都极为谨慎。在未最终核实寒潮带来的损失前似乎并不想轻易下场。