8.10棉花棉纱：贸易冲突持续发酵 郑棉冲高回落

重要数据：

2018年8月9日，郑棉1901合约收盘价17280元/吨，较前一日上涨0.20%。郑棉1809合约收盘价16340元/吨，较前一日上涨0.21%。当日郑棉1901与1809合约价差为940元/吨，较前一日上涨0元/吨。国内棉花现货CC Index 3128B报16277元/吨，较前一日上涨19元/吨。棉纱1810合约收盘价25750元/吨，较前一日上涨0.02%。棉纱1901合约收盘价26425元/吨，较前一日上涨0.04%。当日棉纱1901与1810合约价差为675元/吨，较前一日上涨5元/吨。8月9日CY IndexC32S为23900元/吨，CY IndexJC40S为26960元/吨.

美棉ICE主力合约2018年8月9日收盘价为87.29美分/磅，较前一交易日上涨0.1美分/磅。截至2018年8月8日ICE棉花库存为20298包，与前一日持平。2018年8月9日进口美棉到港价为97.62美分/磅，较上一交易日下跌0.76美分/磅。2017年8年8日美国陆地棉七大市场平均价格为83.60美分/磅，较前一交易日下跌0.83美分/磅，较前一日下跌幅度为0.98%。

2018年8月9日，印度国内S-6报价48400卢比/candy,折89.81美分/磅。2018年8月9日，印度MCX 10合约收盘价23960卢比/candy，较上一日下跌10卢比/candy

2018年8月9日，轮储棉实际成交量为10408.75吨，实际成交率为34.68%，轮储棉成交率环比减少10.01%。成交抛储棉的加权均价为15129元/吨，较前一轮出日下跌75元/吨，成交均价环比下跌0.49%。2018年8月10日计划轮出棉30013.60吨，其中新疆棉0.58万吨，新疆棉计划轮出量较前一日增加0.03万吨。

2018年8月9日，郑交所一号棉花仓单数量为10014张，较前一日增加109张，有效预报的数量为2532张，仓单和有效预报总数量为12546张，较前一日增加19张。

美国农业部8月9日发布的出口销售周报显示， 2018/19年度（8.1-8.2）美国净签约出口陆地棉176600 RB（running bales），陆地棉装运272800 RB（running bales）；净签约出口皮马棉17700 RB（running bales），皮马棉装运3300 RB（running bales）。截至7月31日，2017/18年度陆地棉累计出口14830600 RB（running bales），较2016/17年度累计出口的13823100 RB（running bales）增加7%，2017/18年度皮马棉累计出口611400 RB（running bales），较2016/17年度累计出口的590500 RB（running bales）增加4%。当周中国签约陆地棉12200 RB（running bales），装运陆地棉装运皮马棉800 RB（running bales）。

7月份全国高温日数偏多，大部分棉花长势良好。新疆地区从6月下旬开始至7月上旬气温有所回升，光照条件较为充足，对于棉花开结铃有利，全疆棉花长势良好；中旬之后，新疆大部分地区出现持续高温天气，对棉花花铃的生长产生一定的影响，目前来看，七月份新疆的气象条件对于前期新疆棉花苗在生长过程中受到的损害起到了一定的修复作用。

策略：贸易冲持续发酵，中国政府发布对美160亿美元关税实施时间表，印度政府将纺织品的进口关税翻倍，受此影响，郑棉价格冲高回落。贸易战使得棉花期货价格回调风险加大，短期内，我们对郑棉保持谨慎看空的观点。18/19年度，主流机构预计棉花供需处于偏紧状态，8月ICAC再次上调全球消费，下调全球产量，预计全球供需缺口拉大，期末库存进一步降低。中国新疆地区七月份的气象条件对于前期新疆棉花苗在生长过程中受到的损害起到了一定的修复作用，但是减产预期依然存在；美国棉花主产区德州高温干旱天气依然持续，引发投资者对于美国棉花质量和数量的担忧，减产预期强烈；近期印度棉花主产区马哈拉施特拉邦爆发铃虫灾害，减产或成定局；在全球供需偏紧的情况下，各类自然灾害或将进一步降低全球棉花产量，恶化供需状况。长期来看，投资者可继续保持多头思维，长期看多棉花。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国干旱天气风险、替代品价格风险、国家政策风险。