螺纹钢期货早盘提示：需求好转前 盘面将面临回落压力

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螺纹行情复盘

期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于4966元/吨，下跌10元/吨。

现货市场：现货受盘面走低带动，报价继续下调，中小公司售价更低。虽然雨水暂停，但工地要货量一般，价格大跌延缓中间商采购，市场成交清淡。全国建材日成交量降至12万吨的低位。

【重要资讯】

9月末制造业贷款余额22.2万亿元，同比增长12.6%，其中大部分为中长期贷款，高新技术制造业贷款余额3.7万亿元，同比增长13.8%。普惠型小微企业贷款余额18.5万亿元，同比增长25.2%。房地产贷款增速降至8.6%，比全部贷款增速低近三个百分点。

因当前供电形势紧张，贵州钢厂限电再度升级。10月20日部分钢厂被采取拉闸措施，目前多数钢厂生产异常，据统计贵州省目前在产6家钢企，日影响废钢用量约1.5万吨。

受高湿、逆温、小风及风向辐合影响，武安决定启动强化管控措施，全市钢铁企业在执行生产调控措施的基础上，对所有在产烧结机加严管控：2台以上在产烧结机的企业20日21时一27日9时保留50%台数生产；单烧结机生产的企业每日晚22时至早10时停产检修。

【交易策略】

螺纹大跌核心是需求继续走弱，周度表观消费量降至290万吨，同比下降超过130万吨，且相比7-9月淡季也减少8%以上，明显弱于市场对国庆假期后需求的预期，而在产量维持低位，短期难有进一步回落的情况下，旺季需求对价格影响较大。

从目前的情况看，下游资金偏紧及水泥等原料价格大涨，导致施工放缓甚至延期，因此后续需求改善的前提仍是地产政策层面进一步缓和，使房企资金压力缓解，带动施工加快，刺激下游备货，近期网传的信贷额度可能并非网传的“全面放开”，只是针对不踩红线，且风控和杠杆控制得不错的房地产企业，银行需要正常审批和出账，政策尚未有明显支持的信号。

从过去两年螺纹钢需求表现看，11月仍有环比改善的可能，但受时间影响，可能很难使库存降至历史偏低的水平。

综合来看，低产量较为确定且将会持续，但需求好转前，螺纹将跌破电炉平电成本，在高炉和电炉成本之间运行，跌势延续，01合约关注4800元支撑，05合约盘面利润也将面临回落压力。关注年底前地产政策是否会边际放宽。

（来源：方正中期期货）

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