需求悲观 螺纹钢期货下行空间或有限

一、市场回顾

上周螺纹钢期货05合约冲高回落，最高上探至3592点，最低下探至3329点，收盘3483点，周线收跌84点，跌幅2.41%。在全球资本市场巨震，外围多国股市熔断、原油暴跌的恐慌情绪下，螺纹走势依然抗跌，但也受到了恐慌情绪拖累。此轮由疫情引起的全球性风险已经在由前期的流动性风险向经济衰退性风险转变，中长期的经济下行风险拖累螺纹价格，尤其是远月合约走势更弱。

从供需来看，根据mysteel调研，上周螺纹钢产量继续回升，周环比回升14%，增幅明显扩大，增产节奏在加快，年同比降幅依然高达24%。产量环比回升的原因有：一方面长流程钢厂复产比例超过检修比例，上周长流程钢厂产量同比降幅12%，另一方面电炉钢厂的复产在加速，电炉钢厂产量同比降幅50%。上周螺纹总库存出现拐点，钢厂库存和社会库存双双环比下降，高库存压力有所缓解，总库存环比下降5%，农历年同比增幅85%，总库存压力依然很大。近期表观消费量的回升速度非常快，可以看出终端消费的回暖在加速，同比降幅14.4%，降幅在快速缩小。

数据来源、整理：mysteel、西部期货

二、后期关注焦点

(一)全球疫情蔓延的恐慌情绪依然存在

海外疫情叠加原油黑天鹅，全球金融市场一片恐慌，在恐慌情绪进一步发酵的影响下，全球资本市场巨震，外围股市暴跌，多国股市熔断，我国股市、期市跌幅进一步扩大，堪称金融危机重现。目前海外疫情远未受到控制，市场恐慌情绪仍将延续，金融动荡还将继续，仍需警惕恐慌情绪引发的系统性暴跌风险。