螺纹钢11月需求偏强 关注产量回升持续性

从本周钢联数据看，需求给出了一个极高的量，螺纹表观消费399万吨，环比上周增加12.2万吨，总库存减少42.1万吨，目前厂内库存和社会库存均低于去年同期，库存压力相对较小，特别是华东、华南地区，现货缺规格的情况继续存在。对于本周的库存和表需，可能是受到运输不畅的影响，库存累积在港口，从而导致社会和厂内库下降，表需被动增加，因此后期若运输情况好转，库存和表观消费转弱的幅度或加大。

广州和沈阳理计价差已接近1000元/吨。从钢联近期调研的情况看，东北地区已增加发运港，未来2周天气情况好转，对于港口作业影响减小，预计北材南下发运速度将会加快，12月南下到货量将随之增加。同时当前价差下，汽运也开始有利润，将有助于疏解南北地区供应不平衡的问题。

产量是当前关键的重点，螺纹长、短流程利润均大幅增加，高炉利润接近800元，电炉平均利润也达到200元，谷电利润相对更好，因此利润好转能否带动产量大幅增加，将决定后期螺纹钢累库的时间和幅度。从最近4年来看，12月以后需求环比回落的概率较大，而当前华南、华东现货价格暴涨更多是源自市场对缺规格所给出的溢价，因此若现货开始累库，缺规格的问题将会缓解。废钢价格在11月涨幅并不明显，一定程度或表明当前废钢是处于紧而不缺的状态，不过11月中旬以来，西南地区废钢价格涨幅加快，可能是市场在消化库存。因此，后期电炉产量能否继续增加，废钢供给依然关键。