开门五连阴 鬼知道螺纹经历了什么？

从基差收敛到走阔

螺纹钢的基差在一季度基本都呈现先收窄后扩大的走势，一月份基差收敛主要是近几年来市场对春节后的需求预期一致看好，所以往往是盘面走势偏强，而现货处于节前无需求的状态价格几乎失去了弹性，所以能看到基差的快速收敛。

转至节后则是从买预期到卖现实的过程，市场发现期望值过高，而市场库存过快的增长也给“旺季”带来了压力，所以这一阶段往往又是盘面开始加速下跌的节奏，现货其实一直不温不火，毕竟工地都还没有复工，现货市场价格还没有弹性，只有金融民工才会在元宵节前叫嚣着上蹿下跳。

利润刺激钢厂生产意愿，库存超市场预期

当下螺纹利润依然维持在大约600元/吨的较高水平，钢产生产意愿高涨，这也是为什么库存会快速上行的根本，对应到产量粗钢日均仍在230万吨/天以上，螺纹周产量在290万吨上方，同比偏高，供给端的压力虽然比2018年同期稍弱，但已经是处于供大于求的状态了。

螺纹钢市场目前价格疲软，市场节前认为的累库速度缓慢也开始证伪，目前社会库存增速很快，比起去年同期（春节后第一周）仅少33万吨。

今年1月以来到节后累库阶段，螺纹社会库存周度累积幅度在10.6%，本周螺纹周度累库速率为16.2%，压力明显，且钢厂供应压力向下游转移。后期的去库速度即需求兑现程度是决定价格走向的核心。当前市场采购数据显示螺纹需求低于18年同期，需求韧性存疑。

求存疑，地产压力较大

需求方面，目前建材仍处淡季，后期随着气温升高将进入传统旺季，不过在经济增速放缓、地产销售低迷的情况下，旺季需求超预期的可能性并不大。2018年地产投资累计同比增长9.5%，基建投资（不含电力）累计同比增长3.8%，房地产投资逐步回落，但下行温和，基建触底反弹，基本对冲地产投资下行，两者形成类似跷跷板的现象。可以说建材需求总体比较平稳，不必过于悲观但也不可盲目乐观。

1月24日，2019年各省市公布了对棚改的相关的布置工作，发现各地棚改预期套数均出现不同程度“腰斩”。

数据显示，山西将从12.52万套下调至3.26万套；河南从50万套下调至15万套；四川从25.5万套下调至15万套；北京从2.36万套下调至1.15万套；安徽从28.18万套下调至21.45万套； 西藏从3.5万套下调至1.89万套。