资金面偏紧 螺纹钢期价受压制

本月以来，螺纹钢表现呈现偏强走势。不过，业内人士认为这样的情绪恐怕不能持续太久。为什么这么说呢？我们分析认为，一方面，当前螺纹钢供给仍在小幅收缩，但趋于稳定。资金偏紧，贸易商和钢厂都试图保持较低库存，出货心态比较积极。因此，螺纹钢期货价格在经历连续上涨后，存在回调的需要。

自6月末以来，伴随着接连不断的环保限产影响，螺纹钢期货表现非常强势。螺纹钢1810合约自6月26日触及3663元/吨的低点后，截至本周三，已上涨277元/吨或7.6%。现货方面，周三上海报价4070元/吨，环比上周持平；广州报价4380元/吨，环比上周上涨70元/吨；北京报4030元/吨，环比上周上涨40元/吨。

宏观数据呈现弱势

从刚刚公布的宏观经济指标来看，中长期难言乐观。数据显示，1—6月固定资产投资累计同比增长6.0%，较1—5月小幅下滑0.1个百分点。基础设施建设投资（不含电力）1—6月累计同比增长7.3%，较1—5月大幅下滑2.1个百分点。这也是自2014年有该项统计指标以来的最低值。公共财政支出1—6月增长7.8%，环比1—5月下降0.3个百分点。基础设施建设投资的资金主要来自于中央和地方的财政支出，财政支出的下降将压制基建投资的增长速度。同时，在国家去杠杆的背景下，地方政府的通过融资平台融资进行基建投资也受到限制，预计基建投资增速将持续下滑。

房地产的数据表现相对强劲。房地产开发投资6月当月仅增长8.4%，1—6月累计同比增长9.7%，环比1—5月下降0.5个百分点。2018年1—6月商品房销售面积累计同比增长3.3%，环比1—5月上升0.4个百分点，但是较2017年同期大幅下降12.8个百分点。在房地产调控的大背景下，销售仍然受到压制。2018年1—6月，房屋新开工面积累计同比增长11.8%，环比1—5月上升1个百分点。商品房待售面积1—6月为55083万平方米，较1—5月上升0.2个百分点，显示房地产库存略有上升。

螺纹钢供给面相对稳定