终端需求面临下行压力 螺纹钢供强需弱格局难以改变

从当下的钢材市场来看，后期需求很大概率会偏弱运行，究其原因是目前钢材出货都是流向贸易商为主，时间一久其库存积累是必定的。如果一旦库存回升，钢价回落也就成为必然。后续仍需关注库存累积速度，以此来判断钢厂销售压力的大小。

目前，在消费淡季钢材需求仍然强劲，很大程度上取决于频繁的环保检查和持续下滑的低库存。然而，终端需求周期性回落和库存总量回升只是时间问题，淡季补库对钢价的支撑是否持续有效？

宏观经济不确定性增加

当前，国内宏观经济正处于下行阶段，制造业扩张速度也随之减缓。统计局数据显示，6月中国制造业PMI指数报51.5，较5月低0.4个百分点，并未延续扩张速度加快的趋势。从分项指标来看，在原料及产成品库存增加背景下，生产及新订单指数扩张速度均有所放缓，6月生产和新订单指数分别报53.6和53.2，较5月低0.5和0.6个百分点。除了制造业扩张减速，社会融资规模骤减也令市场担忧。中国人民银行发布的统计数据显示，6月末社会融资规模存量为183.27万亿元，同比增长9.8%；2018年上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元，持续去杠杆已令企业融资变得更加困难。

除此之外，中美贸易摩擦进一步升级，目前来看，特朗普政府对2000亿美元中国商品加征10%的关税仍有可能。贸易摩擦升级虽然对中国钢铁业实质性影响十分有限，但加剧了市场对于包括中国在内的全球经济不确定性的担忧，利空整个大宗商品市场。全球经济形势日趋复杂，中国经济所面临的不确定增加。