2018年期货基础知识高频考点：股指期货卖出套期保值

2018年期货基础知识高频考点：股指期货卖出套期保值

卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作，而在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。

进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。

【例9 -1】国内某证券投资基金在某年9月2日时，其收益率已达到26%，鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持这一业绩到12月，决定利用沪深300指数期货实行保值。假定其股票组合的现值为2. 24亿元，并且其股票组合与沪深300指数的β系数为0.9。假定9月2日时的现货指数为3 400点，而12月到期的期货合约为3 650点。该基金首先要计算卖出多少期货合约才能使2 24亿元的股票组合得到有效保护。

12月2日，现货指数跌到2 200点，而期货指数跌到2 290点（现货指数跌1200点，跌幅为35.29%期货指数跌1 360点，跌幅为37.26%），这时该基金买进184张期货合约进行平仓，则该基金的损益情况为：股票组合市值缩水35.29%×0.9=31. 76%，市值为1.5286亿元，减少市值0.7114亿元；期货合约上赢得184×1 360×300÷100 000 000=0.75072（亿元），实现避险目的。

如果到了12月2日，股票指数和股指期货合约价格都上涨了，结果便是期货市场出现亏损，但股票组合升值，盈亏相抵之后，基本上仍能实现当初的愿望，即保持以往的收益业绩。