鸡蛋养殖利润处在历史偏高水平 鸡蛋期货震荡偏弱

目前，蛋鸡产业可能进入趋势性下行周期。蛋鸡养殖周期在非洲猪瘟疫情发生后被打乱，前两年的非洲猪瘟疫情导致生猪产能损失，但为蛋鸡养殖带来了史无前例的红利，从2019年开始蛋鸡产业开启超长盈利周期，经历2020年新冠肺炎疫情造成的短暂不利影响后，再次转入盈利周期。

截至目前，蛋鸡行业已经连续盈利超过18个月，在历史上也属于较高水平。而蛋鸡养殖行业自律性及技术壁垒相对较低，高利润会刺激产能快速增长，当前偏高的养殖利润在2022年可能难以为继。

同时，饲料板块价格上涨，令鸡蛋价格下方边际抬升。饲料板块价格整体呈现振荡上涨趋势，尤其谷物价格整体表现较强，玉米作为鸡蛋的主要饲料来源，涨幅较为明显。

2020年蛋鸡养殖成本约3.6元/斤，已处在历史偏高水平，2021年玉米价格进一步上涨，加之电费等固定成本增加，带动蛋鸡的养殖成本涨至3.8—3.9元/斤，鸡蛋价格的下方边际显著抬高。

机构观点

中财期货：

国内疫情部分地区如西安缓解，节前备货需求拉动有限，鸡蛋价格稳定，本日产区均价4.35元/斤，目前养殖端整体补栏信心不足，导致目前新开产蛋鸡数量依旧较少，全国蛋鸡存栏依旧处在低位，鸡蛋产能继续保持低位；叠加低温致使鸡蛋存储期延长，养殖户看涨年底。

期货上，主力合约 2205 期价近期持续震荡偏弱，上一个交易日收4039点，涨0.25%，1月走势继续走弱，春节将至，鸡蛋价格不涨反跌。一方面，受餐饮和食品业消费需求减弱拖累。近期受新冠肺炎疫情影响，西安、河南、天津等多地防控形势严峻，多地暂停聚集性餐饮堂食消费，终端需求疲软。另一方面，生猪市场价格下跌，鸡蛋比价效应下降，拖累鸡蛋市场行情。不过，春节家庭需求仍有支撑，如果低价令鸡蛋提前清库，将有利于后市鸡蛋价格走势。

和合期货：

昨日全国鸡蛋现货价格多数稳定，少数窄幅涨跌调整，产区鸡蛋均价为4.14元/斤，较昨日持平，货源尚可，走货略有好转。现货市场来看，主产区鸡蛋供应基本正常，生产环节、流通环节库存多在1-3天，市场需求暂无利好契机，近日随着高校、工厂陆续放假，春节的临近，销区市场需求陆续转弱，叠加蔬菜价格稳定猪肉价格低位运行，鸡蛋的替代效应减弱。

预计春节前蛋价将低位震荡，随着春节临近，蛋价大幅反弹几率递减。鸡蛋05合约原本就是淡季合约，在产蛋鸡存栏增加预期叠加生猪价格回落构成其上方压力，成本端维持高位对其构成支撑，盘面来看鸡蛋主力合约震荡偏弱走势，建议空单持有。

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