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供应过于宽松 鸡蛋期货价格震荡偏弱

养殖利润高低直接决定补栏积极性,2018-2019年丰厚养殖利润带来高补栏,当前产能较为宽松。2020年上半年蛋鸡苗补栏量同比减少较多,但需要一段时间的累积,才能缓解当前宽松供应,短期并不能改变供应过于宽松局面。

养殖利润高低直接决定补栏积极性,2018-2019年丰厚养殖利润带来高补栏,当前产能较为宽松。2020年上半年蛋鸡苗补栏量同比减少较多,但需要一段时间的累积,才能缓解当前宽松供应,短期并不能改变供应过于宽松局面。

上半年价格走势回顾

今年上半年蛋价低迷,基本运行在3元/斤的养殖成本以下。具体来看,2020年1月中上旬蛋价和过去几年同期基本持平。但春节后,也就是1月下旬蛋价跌幅较大,产区蛋价跌超1.5元/斤,直接跌破养殖成本价。2月初至4月初蛋价基本平稳,期间饲料原料价格上涨较为明显,养殖户有一定挺价意愿,部分时间蛋价也出现了小幅上涨,整体看产区蛋价维持在2.5-3.1元/斤之间。4月中旬以来供应宽松压力不断凸显,产区及贸易商库存压力偏大,蛋价弱势下行,截止6月17日德州地区鸡蛋现货价格报2.45元/斤。

现货低迷带来期货疲软走势,季节性强势合约也不能逃脱下跌结局。具体来看09合约走势,春节后现货价格跌幅远超预期,鸡蛋期货宽幅下跌,春节后第一个交易日2月3日跌至3812元/500千克。随着春节累积库存逐渐完成去化,现货价格反弹明显,期货价格随之走高,3月3日创上半年高点4429元/500千克。3月初至5月底09合约在区间[4000,4400]波动,6月以来主力合约移至09合约,09合约的高升水快速下行,期货价格几乎单边下行。

鸡蛋基本面分析

前期补栏活跃,当前产能明显宽松

养殖利润高低直接决定补栏积极性,2018-2019年丰厚养殖利润带来高补栏。2018年和2019年的年均养殖利润分别为35.1元/羽和52.5元/羽,都远高于正常年份的养殖利润水平。受高养殖利润的带动,2018年和2019年蛋鸡苗补栏持续活跃,高补栏带来在产蛋鸡存栏量的持续增长。蛋鸡苗补栏后的第5个月进入投产高峰期,第17个月进入淘汰期,我们根据截止到2020年3月鸡苗销售数据,测算了截止到今年8月的在产蛋鸡存栏量数据。2020年6月在产蛋鸡存栏量同比增长达28%,7月和8月受到今年一季度补栏偏少的影响,在产蛋鸡存栏量环比将有减少,但8月的同比增长也达到18%。

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