如何把握今年鸡蛋市场的中秋行情？

进入7月后国内鸡蛋现货一改6月的低迷走势，全国蛋价普遍快速拉涨，整个7月蛋价仅在7月23-25日略有回落，其它时间一直稳步上涨。此次上涨的主要原因是，天气持续高温高湿，蛋鸡产蛋率有所下滑；7月17日入伏前养殖户有超淘行为，在产蛋鸡存栏下降引起供应缩减。

中秋节行情一直是蛋鸡行业最为关注的一个季节性的大行情，在此之前笔者有根据历年中秋节的期现货走势分析今年鸡蛋现货行情，即在考虑2017年8月-2018年6月补栏较高增加供给，再加上整个6月份市场需求不足，蛋价持续低迷的情况下，预测今天中秋节前蛋价高点可能不会超过4元/斤的走势分析。进入7月后蛋价节节高涨，局部地区已突破4元大关，经过与主产区部分产业人士沟通，一致反应今年在产存栏存在三个问题，一是从去年底到目前因为环保政策限养和禁养的要求退出养殖，导致缩减的产能可能超出以前的预期；二是当前在产的高峰产蛋鸡要低于往年同期；三是对2017年四季度补栏情况的回顾中发现，2017年秋季养殖利润高，养殖户补栏积极性强，而种禽企业由于2017春季超低价时有超淘，影响了秋季鸡苗的正常供应，所以虽然秋季种鸡企业订单较多但未能满孵，供种量在2017年11月才完全恢复，导致2017年四季度的补栏量或不及市场预期，因此7月份市场需求较前期虽有所好转，但暂不能支撑蛋价爆涨，蛋价上涨更多的是反映供应端在产存栏较低，夏季高温产蛋率下降所致。据了解，鸡蛋期货中的交割价格一般来讲是参考现货的最低价格，鸡蛋期货近月和主力合约与现货价格走势见图2，图中以红线标注最低现货价格走势。

在7月初鸡蛋9月合约期现基差最大，期现价差一度高达1200元/500千克，但期货并没有下跌去向现货收敛，而是现货一路上涨来缩小期现价差，反应了市场对现货行情的预期，即期货已经提前反应了现货的上涨预期，最终现货一路上涨使期现价差回归到正常区间，另一方面近日JD01合约和05合约的盘面贴水则反应了市场对中秋节之后以及明年春季鸡蛋现货价格的预期。JD01和05合约期货价格预期是否正确暂且不能验证，JD08和09合约从7月份的走势来看，期现价差基本符合预期。由于在7月下旬现货短暂回落后再次上涨，现货行情已超过了期货预期，因此在7月末鸡蛋期货近月合约开始修复期现基差，具体表现为8月合约高于9月合约400多点产生倒挂。

现货方面，高温天气持续，供应偏紧，中秋行情8月初将陆续启动，两因素叠加，在没有其它突发事件的情况下，8月蛋价仍将维持高位，甚至要高于7月均价。期货方面，在交割月JD08合约将跟随现货价格涨跌，而8月份现货是一个稳中偏强的趋势，并且08合约多头的持仓风险更小，即随着时间的推移，期货价格走强的概率越大。同时8月结束就将迎来09合约的交割月，按历年的现货走势，中秋节前半月至一个月是现货价格的高点，而节前一周是现货的下跌期，即9月中旬现货价格就会开始下跌，有利于空单交割。按照交割参考最低现货价格的思路，09合约的价格低点将取决于9月现货价格的最低点，目前JD09合约对应的现货价格是3.5元/斤，以目前的存栏情况分析，9月鸡蛋现货跌到3.5元/斤以下的概率较小，JD09合约在8月随现货补涨的可能性较大，投机单可在4100元/500千克以下入场做多。