焦炭：冬储临近 01合约继续试多

【期现】

截至11月24日，主力合约收盘价2758元，环比下跌29元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元，环比上涨100元/吨，CCI日照准一级冶金焦报2600元，环比上涨20元/吨，日照港仓单2851元，盘面贴水93元。主流钢厂落地焦炭第一轮提涨，考虑到当前疫情对补库影响较大，后续仍有提涨可能。

【利润】

截至11月24日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-141元/吨，利润周环比回升41元/吨，其中，山西准一级焦平均盈利-94元/吨，山东准一级焦平均盈利-179元/吨，内蒙二级焦平均盈利-160元/吨，河北准一级焦平均盈利-97元/吨。

【供给】

截至11月24日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比微增0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量59.89万吨，环比回升0.07万吨。焦炭供给低位徘徊，部分焦化厂有一定提产意愿。

【需求】

截至11月24日，247家钢厂日均铁水222.56万吨（-2.29万吨），本周受到山东和江苏产量影响，短期铁水继续回落，但是钢厂利润有所修复，铁水基本见底，后市将开始逐步回升。

【库存】

截至11月24日，全样本焦化厂焦炭库存106.98万吨，环比下降0.69万吨，247家钢厂焦炭库存587.5万吨，环比下降11.92万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.17天，环比上周持平。下游采购积极性有所提升，但主要是贸易的投机，钢厂仍未补库。

【观点】

焦炭首轮提涨落地，钢厂利润有所好转，部分钢厂也会开始着手复产，未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库，焦炭库存偏低，市场开始出现一定采购意愿，但是疫情的蔓延对原料运输有较大扰动，建议01合约继续试多，此前正套也可继续持有。

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