焦炭期货高位下跌 后期供需如何研判？

钢厂四季度季节性减产，新增焦化产能四季度逐步出焦，影响焦炭产量环比上升，焦化厂库存或见底回升。从价差和行业利润角度看，后期成材将强于焦炭，焦炭期货1月合约价格波动区间参考1750-1950元。主要风险在于焦化行业落后产能退出，如果山西山东淘汰产能严格落地，供需偏紧格局不改，焦炭价格波动区间参考1800-2000元。

1-8月粗钢产量3.7%的同比增幅，1-8月焦炭产量同比减少1.4%， 焦炭供不应求格局不改，但目前焦化利润依然处在高位，成材价格下跌，钢厂有减产预期，叠加焦炭期货高位下跌，是否盘面已经交易完当前基本面供不应求的预期，后期焦炭供需如何研判？

焦炭供应环比增加，关注后期落后产能退出节奏

从周度产量数据看，从8月份以来，焦炭日均产量环比处于上升趋势，截止9月20日，焦炭产量环比上升4.5%。焦炭产量上升主要是新增产能投产影响，根据钢联数据，5-8月份陆续有净增1500万吨焦化产能投产，考虑到点火到出焦一般要70天左右时间，后期焦化产量还将延续环比上升趋势。四季度有淘汰产能退出预期，如果执行退出政策，会加剧四季度供需偏紧格局。山东、山西落后焦化产能要求在今年年底前退出，8月份山西太原要求10月底前退出4.3米以下焦炉，钢联统计设计在产产能900万吨，有消息称企业和政府正在协商中，市场对能否是否如期执行尚存怀疑。

另外市场较多关注的是焦炭进口，二季度以来，焦炭进口量逐步上升，截止7月，我国已经从焦炭净出口转为净进口国，7月焦炭进口41万吨，出口焦炭39万吨，净进口2万吨，只是当前绝对量偏小，并且内外价差收敛，叠加国外可供进口资源不多，钢联统计国外可供出口量总计226万吨，整体对国内资源的冲击不明显。