10.29今日煤炭价格行情走势预测：焦企开工回升双焦高位回调

焦煤供不应求，推升双焦期现价格

行情回顾：10月煤焦盘面价格出现分化，焦炭盘面先涨后跌，焦煤盘面却尽显强势一路高歌，一举冲破1400大关。随着8月20日环保限产结束，焦化行业迎来难得的限产空窗期，限产力度放松。焦炭库存持续低位，且炼焦利润高企都加大了焦企提升开工的诉求，焦炭产量保持稳定上升趋势，但仍旧呈现出供不应求的局面，在下游需求以及焦煤价格上涨推高炼焦成本的支撑下，焦炭第二轮提涨基本落地再次站上前期高位。而焦煤方面，运力持续紧张运输等环节成本增加，9月澳洲中挥发焦煤煤矿火灾导致进口煤数量下滑，且近期山东龙郓煤矿矿难，导致山东等地区煤矿加强安全检查力度。种种因素导致焦煤供给缩减幅度较为明显;而下游焦企补库需求较高以及提前为冬储准备，焦煤需求旺盛，不断推高焦煤价格。

后市展望：临近11月采暖错峰限产时间点，焦化行业限产预期有所增加，赶工需求支撑成材价格，短期内焦价将得到支撑。但天气逐渐转冷，面临钢材淡季和冬储，钢材价格过高将打压冬储需求，一旦成材大幅累库需求消失，焦炭需求也将有所下滑。另一方面，禁止“一刀切”等政策影响，焦化行业限产力度或将不及预期，供给压力或将有所缓和。焦煤方面，山西、山东等地煤矿检查仍较为频繁，短期焦煤供给大幅缩减，且近期运力较为紧张，运费小幅上涨，预期冬季由于春运等因素，运力情况仍需要重点观察;而另一方面，焦企焦炭库存较低，补库需求较高，11月份焦煤仍将呈现供不应求局面。综合来看，焦炭虽有需求下滑风险，但考虑冬季部分焦企有供暖任务，且煤价上涨支撑炼焦成本，11月份焦炭将维持高位震荡格局，焦煤维持强势。

11月策略：焦炭方面：中性，短期焦价已涨至高位，贸易商投机需求较低，限产力度有所放松，观望为主。焦煤方面：谨慎看多，短期焦煤供给大幅缩减，需求较为旺盛，可逢低做多。

套利方面：逢低做多焦煤1-5价格，逢高做空焦煤5-9价差。

风险点：中美贸易战升级引发系统性风险;2+26城及汾渭平原焦化行业环保限产力度;房地产市场下滑超预期，成材大幅累库。

双焦现货止跌 盘面重心上移

29 日隔夜盘中，双焦盘中下跌。基本面，国内炼焦煤市场暂稳运行，个别煤种成交价继续小幅上调。山东龙郓煤矿事故导致当地市场多家煤矿停产，焦企焦煤受限，部分煤种库存已到预警地步，短期将会制约焦企生产，后期或将转向山西市场补给焦煤。山西产地方面，暂未受到查超事件影响的煤矿生产基本正常，销售顺畅订单较多，部分出现供不应求现象。短期来看，焦炭市场行情对焦煤有一定支撑，精煤偏紧价格难跌。焦炭方面，山西、河北等主流市场焦炭 2 轮提涨 100 元/吨基本落地，昨日山东某钢厂宣布上调焦价 100 元/吨，至此，平稳运行月余的华东焦炭市场价格出现波动，多家焦企提涨 100 元/吨。当前总体来看焦炭供应依然相对紧俏，内蒙地区焦炭行情呈现一炭难求、购销两旺、有价无货的局面。本周调研230 家独立焦企样本数据显示，焦企库存较上周有所下调，整体库存维持在较低水平，十月份焦炭价格或维持稳中偏强状态，后续采暖季环保走向或对焦价有一定影响，需重点关注。操作上， 焦炭 1901 压力位 2525 ，支撑位 2426 ; 焦煤 1901 压力位 1426 ，支撑位 1383 。

宏观数据及新闻

1. 伊泰煤炭前三季度净利润增 3.44%至 38.99 亿元

2. 八一钢铁：2018 年前三季度实现净利 5.77 亿 同比降 33.26%

3. 河北：采暖洁净煤应保尽保应保供

观点：现货市场偏强运行 期货价格维持震荡

信息分析：

(1)近日，《临汾市 2018-2019 年采暖季工业企业和建筑施工工地差异化错峰生产方案(征求意见稿)》、江苏省《关于编制 2018-2019 年秋冬季错峰生产方案的通知》、《郑州市 2018-2019 年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》等政策文件相继发布，焦炭面临环保限产压力。

(2)本周，河北、山东等地焦企第二轮提涨，现货市场偏稳偏强运行。焦炉产能利用率 78.3%，较上周下降 1.3%。Mysteel 统计的全国 100 家焦企库存为 21.1 万吨，钢厂焦炭库存 426.9 万吨，焦企、钢厂库存小幅下降。

(3)本周，焦炭期货价格维持震荡，基差逐步转为天津港现货升水 01合约 173 元/吨。

逻辑：第二轮提涨范围扩大并逐步落地，焦钢博弈依旧，焦企心态转强;焦炉开工率小幅回落，焦企库存较低，出货情况良好;钢企库存适中，控制采购，部分钢厂提高采购价格;港口库存止跌企稳，贸易商拿货意愿增强;采暖季限产将至，焦炉高炉同时面临限产压力，预计焦炭现货短期内将偏稳偏强运行。期货方面，受现货价格支持，预计期价短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。

观点： 山东煤矿事故影响仍在 期货价格转为震荡

信息分析：

(1)近日，受山东煤矿事件影响，山东地区煤矿将开展煤矿安全专项整治，多处煤矿停产，当地煤矿反馈关停至少要到本月末以后。炼焦煤日均影响量在 26 万吨左右。国家煤矿安监局部署开展煤与瓦斯突出矿井全面“会诊”，“会诊”将于 2018 年 10 月下旬开始，至 2019 年 6 月底结束。

(2)本周，山西、山东煤价不同程度上涨，幅度在 30-50 元/吨，煤矿焦煤库存 119 万吨，较上周下降 14 万吨。

(3)焦煤期价震荡运行，基差转为澳洲中挥发煤升水 01 合约 300.9 元。

逻辑： 山西煤矿安全、环保、超能力核查，部分主焦煤供给减少，受煤矿事故影响，山东多家煤矿停产，主要影响气煤和 1/3 焦煤;煤矿库存继续减少，焦煤供给紧平衡;下游焦企开工率保持高位，冬储季焦企积极采购，焦煤短期需求旺盛;下游焦炭提涨逐步落地，支撑焦煤价格;但下游秋冬季限产即将来临，焦煤需求或受到部分压制，预计焦煤现货价格短期偏强运行。期货方面，受山东煤矿事故及供给偏紧影响，预计短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

焦炭：港口2625元/吨。下游钢厂因采暖季及进口博览会影响，高炉产能利用率小幅回落，焦炭需求有所压制;焦企限产分化，华东开工走弱，华北西北基本持稳，总开工有所回落;焦企库存同期低位，压力较小;下游钢厂库存同期中性偏低水平，近期回落;贸易商补库需求尚可，港口库存微增;继续关注下游补库力度。目前焦炭期货贴水同期偏大。技术上焦炭冲高至2478后回落，关注下方2338支撑。操作建议：若J1901回落至2340-2360区间试多，止损2300-2320，目标位暂2500。

焦煤：混煤1370-1390元/吨，澳洲1669元/吨(中挥发207美元/吨)。山西查超，山东煤矿事故导致供给偏紧，国内煤矿库存处于历史同期低位;澳煤供给偏紧提涨，蒙煤持稳;下游焦企高利润，开工高于去年同期，采购积极性较强，焦企 +钢厂+港口库存库存前期回升，近期有所回落;关注下游补库意愿及环保限产动向。技术上焦煤冲高至1432回落，关注下方1350支撑。操作建议：维持逢低做多思路，近期回调暂观望。

焦炭：受上海进博会影响，华东地区焦炉开工率出现明显回落，使得全国焦炉开工小幅下滑 1.30 个百分点至78.05%，焦炭供应边际小幅收缩，对焦价形成较强支撑。当前焦化厂焦炭库存低位，出货良好，焦企涨价意愿较强，加之下游钢厂开工高位，钢厂对原料焦炭采购积极性较高，使得北方地区普遍落实第二轮提涨，再加上目前焦炭盘面价格贴水现货价格较深，焦价受到较强支撑。不过，从各地方政府印发的环保政策及临汾出台的采暖季差异化错峰生产方案来看，采暖季期间焦企限产严格执行的概率较低，并且，环保部再次强调禁止“一刀切”，焦炭供应大幅收缩可能性有所减弱，对焦炭形成较大压力。综合看，近期焦价或将继续保持高位震荡格局，考虑到焦炭波动较大，建议单边暂观望。

焦煤：山西地区针对煤矿超产督查以及受山东 41 座煤矿停产影响，产地原料煤供应紧张，且目前全国煤矿库存持续下降至同期低位，再加上四季度进口煤配额限制，焦煤供应或将长期维持偏紧格局。同时，下游焦企炼焦利润较好、环保限产影响减弱，焦炉开工率维持高位，焦煤有一定刚性需求，对煤价形成较强支撑。不过，随着秋冬季临近，各地区陆续开启限产模式，下游钢焦企业对于焦煤的需求或将有所减弱，对焦煤形成一定压力。综合看，焦煤走势震荡偏强，建议 JM1901 合约多单继续持有。考虑到钢厂限产不及预期，中美贸易摩擦拖累出口及制造业，热卷需求预期不佳，再加上 MS 热卷库存去化缓慢，短期热卷相对焦煤偏弱，建议多焦煤空热卷套利组合继续持有。

单边策略建议：继续持有 JM1901 合约多单，仓位：5%，入场区间：1370-1380，目标区间 1400-1410，止损区间：1350-1360。

组合策略建议：继续持有买 JM1901-卖 HC1901 组合合约，仓位：5%，入场区间：5.64-5.65，目标区间：5.27-5.28，止损区间：5.82-5.83。

焦企开工回升 双焦高位回调

周五夜间，焦炭1901低位开盘，震荡下行，报收2401，下跌51，跌幅2.08%。上周mysteel调研全国焦企综合开工周环比继续小幅回升，高利润刺激下焦企开工动能较足。库存端来看，上周焦企库存继续回落，现货资源偏紧张，价格稳中偏强。期货价格高位回调，低位有支撑，建议短线操作。焦煤方面，周五夜间，焦煤1901震荡走弱，报收1392.5，下跌25，跌幅1.76%。近期煤矿停产较多，导致焦煤供应偏紧，焦企利润高位，加之补库需求，现货价格走强，期货短期回调，基本面支撑仍存，建议多单持有。

焦煤周五夜盘下跌16.5元，至1392.5元，跌幅1.17%。焦炭下跌36元，至2401元，跌幅1.48%。9月，中国进口炼焦煤661万吨，同比增长9.5%，环比减少39万吨，下降5.57%;1-9月累计进口炼焦煤5033万吨，同比下降4.3%。此外，9月出口炼焦煤9万吨，同比下降40.8%; 1-9月累计出口炼焦煤78万吨，同比下降61.1%。

国内炼焦煤市场暂稳运行，个别煤种成交价继续小幅上调。山东龙郓煤矿事故导致当地市场多家煤矿停产，焦企焦煤受限，部分煤种库存已到预警地步，短期将会制约焦企生产，后期或将转向山西市场补给焦煤。山西产地方面，暂未受到查超事件影响的煤矿生产基本正常，销售顺畅订单较多，部分出现供不应求现象。短期来看，焦炭市场行情对焦煤有一定支撑，精煤偏紧价格难跌。焦炭现货市场偏强运行，山西、河北等主流市场焦炭2轮提涨100元/吨基本落地，上周山东某钢厂宣布上调焦价100元/吨，至此，平稳运行月余的华东焦炭市场价格出现波动，多家焦企提涨100元/吨。当前总体来看焦炭供应依然相对紧俏，内蒙地区焦炭行情呈现一炭难求、购销两旺、有价无货的局面。焦煤夜盘震荡回调，短期供需端向好，价格下方有支撑，今日可逢下方1380附近布局多单。焦炭下探40日均线，短期上行动力不足，今日关注下方2380支撑位，稳住则可适当短多操作。

供给压力开始凸显 期价谨慎乐观

上周焦炭现货市场偏强运行，第二轮提涨基本落地，累计提涨200元/吨。上周焦企开工率回落，主要是华东、西南地区开工下降，华东地区部分焦企由于供暖季环保问题逐步开始限产，供给压力下降。库存方面，整体水平低位，其中钢厂库存稳中有降，焦企库存低位运行，港口库存稳中有升，现货价格较高叠加钢厂接货意愿下降，贸易商心态开始谨慎。综合来看，钢厂库存中高位继续补库需求减弱、现货价格高位导致现货继续提涨难度加大，贸易商态度开始谨慎，焦炭整体库存低位，需求端即将进入采暖季限产阶段，需求将逐步承压，短期内焦炭谨慎乐观，预计围绕2300~2500区间震荡为主。

原料方面，山东龙郓煤业有限公司发生冲击地压事故对山东地区煤炭供给形成较大影响，叠加山西检查煤矿超采，供给端收缩支撑现货上行。焦煤下游需求回升至高位，短期内需求较好;现货受焦炭提价情绪影响，港口焦煤价格也开始回升，但焦煤库存出现回升以至年内高点位置，JM1901合约仍交易事实上掺混煤标的，1400以上有所高估。