10.12今日最新煤炭价格行情分析：多空博弈加剧双焦上行承压

焦炭、焦煤：焦炭现货企稳，盘面小幅震荡

期货方面，昨日日盘煤焦合小幅震荡，焦煤主力1901合约收盘涨0.22%，焦炭主力1901合约收盘跌0.14%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2420元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持195美元/吨，折算成人民币1615元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面，主流市场陆续提涨焦炭价格100元/吨，部分下游钢厂接受此次提涨，市场情绪较为乐观。近期焦企开工率保持稳定，较前期小幅上升，贸易商采购积极性较高，短期焦价仍较为强势。焦煤方面，主焦煤供应量小幅紧缩，吕梁柳林地区个别高硫主焦大型煤矿近期再度停产，当地个别低硫矿也因事故及环保有停限产现象。综合来看，煤焦供给均有小幅紧缩，短期内保持强势，但钢厂限产不及预期，需关注钢材累库情况。

策略：焦炭方面，谨慎看涨，焦煤价格持续上涨、运费上涨推高焦化成本;焦煤方面，谨慎看涨，由于限产影响，短期焦煤供应仍较为紧张。套利方面：焦炭盘面回调至成本区，成材限产不及预期，做空材焦比价，买焦炭1901抛螺纹1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。

多空博弈加剧 双焦上行承压

10 日及 11 日隔夜，双焦重心继续上移。基本面，焦煤价格暂稳，继山西焦炭提涨之后，河北邯郸焦炭提涨 100 元，钢厂焦化厂博弈中。操作上，商品市场受金融市场扰动，避险情绪加重，整体减仓走跌。对于双焦，基本面转好，下游观望，建议前期多单止盈观望，待行情企稳介入多单。操作上， 焦炭1901 压力位 2489 ，支撑位 2347 ; 焦煤 1901 压力位 1379 ，支撑位 1306 。

宏观数据及新闻

1. 国家能源局：截至 6 月底全国生产煤矿产能 34.91 亿吨 建设煤矿产能 9.76 亿吨

2. 10 月国内钢铁市场或震荡偏强 国际钢材市场有望上涨

3. 9 月份大秦线完成煤炭运输量 3788 万吨 同比增长 1.31%

焦炭观点：第一轮提涨范围继续扩大，期货价格震荡收涨

(1)10 月 11 日，山西吕梁准一级焦 2270 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2500 元/吨(+50)，天津港准一级焦 2475 元/吨(-)。

(2)10 月 11 日，01 期货贴水现货(天津准一)20 元/吨。

(3)10 月 11 日，河北代表焦企提涨 100 元/吨，其余焦企跟提较多。

(4)10 月 11 日，陕西省发布《铁腕治霾蓝天保卫战三年行动计划(2018-2020)(修订版)》，提出关中地区严禁新增焦化产能、依法依规加大独立焦化企业淘汰力度，采暖季焦化企业限产 30%左右，出焦时间延长至 36 小时以上。临汾市发布《关于继续实施重点工业企业差异化生产管控的通知》，涉及焦化企业 14 家，3 家 10 月底前停产，11 家延长结焦时间至 36-48 小时，管控时间为 2018 年 10 月11 日至 2018 年 11 月 15 日。

逻辑：焦炭涨跌转变节奏加快，第一轮提涨范围扩大;焦钢博弈依旧，焦企心态转强;焦炉开工率继续回升，供给短期或有增加;焦企库存有所上升，出货情况尚可;钢企库存适中，采暖季将至，控制采购;港口库存止跌企稳，贸易商谨慎观望，拿货意愿增强;预计焦炭现货短期内将偏稳偏强运行。期货方面，受基本面支撑及近期多项政策利好，焦炭 01 合约震荡上涨，预计期价短期内将震荡偏强运行。

操作建议：多单持有与回调买入相结合。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)

焦煤观点：现货价格暂稳，期货价格维持震荡

(1)10 月 11 日，柳林低硫主焦价格 1595 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1160 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 216 美元/吨(-)。

(2)10 月 11 日，01 期货贴水现货(澳煤中挥发)248.5 元。

逻辑： 受自然保护区矿权退出及环保检查影响，山西部分煤矿减产或停产、 洗煤厂关停，致使焦煤供应结构性偏紧;煤矿库存较低，部分品种焦煤供应整体偏紧;下游焦企环保限产减弱，开工率继续回升，焦煤需求保持平稳回升，焦化厂采购节奏稳步回升，焦煤短期供给紧平衡;下游焦炭首轮提涨，支撑焦煤价格;预计焦煤现货价格短期以偏稳偏强为主。期货方面，受煤矿上调长协价格及短期供给偏紧影响，焦煤 01 合约震荡上涨，预计短期内将震荡偏强运行。

操作建议：多单持有与回调买入相结合。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。

焦煤焦炭：贸易库存增加，谨慎持多

【现货市场】现货市场，据钢联数据显示，230家独立焦企产能利用率75.95%，上升0.48%，持续攀升中。库存63.97，减20.84，下降明显。反应贸易商行为的港口库存244，增11。价格方面，第一轮调涨后，贸易商已接受，钢厂仍有抵制。综合来看，市场情绪变化，利多信息开始炒作，部分贸易商开始抄底，运至港口仓单成本在2550左右。后续需关注产地焦价上调后，港口倒挂情况，若无港口相应，则追多需谨慎。

【期货走势】后期冬季补库将成为多空焦点，焦煤焦炭震荡走高。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦炭，依托2400持多单。焦煤，依托1320持多。追多谨慎。

焦炭：焦化以钢定焦、产能优化逐步落地，市场情绪亢奋，叠加螺纹企稳回升，焦炭强势上行;高利润下开工上行，区域分化;焦企库存低位上行，钢厂中性，采购意愿尚可，节前有补库动作，整体库存中性偏低;港口库存大幅下滑，抛货风险逐步释放。技术均线粘合放量上冲。操作建议：做多持有，目标位2600-2700。

焦煤：产地供给紧张，外煤炒作，下游强势带动，近期偏强。低硫高位下调，高硫上行;整体供给仍偏紧，煤矿库存处理历史低位并继续下行;下游高利润采购积极性不差，环保预期变化，需求抑制修正，节前补库提振。下游库存中性偏高，焦企、钢厂库存继续累积。澳煤供给偏紧提涨，蒙煤偏松持稳。操作建议：观望。

焦炭：焦炭现货市场偏强运行，各地提涨呼声渐起，

山西、河北部分焦企开启第一轮 100 元/吨焦炭出厂价上调，焦价受到一定支撑。后续采暖季环保限产叠加焦化去产能任务均对焦企有较大影响，且目前焦炉开工较高炉偏高，采暖季限产下焦炭供应收缩强于需求减少的可能性偏高，对焦炭期价有利好作用。另外，当前港口焦炭库存降至同期低位，产地港口价格倒挂亦有所缓解，近期贸易商积极询价，部分有囤货意向，加之多地煤矿上调长协煤价推升炼焦成本，焦价支撑较强。不过，考虑到当前炼焦利润较好、环保督查减弱及焦企环保改造陆续完成，各地焦企开工率持续回升，焦炭供应边际有所增加，对焦炭上涨行情形成一定扰动。综合看，焦价走势震荡偏强。后续需密切关注各地采暖季具体限产执行方案及港口库存情况。策略上，继续持有 J1901 合约多单，仓位：5%，入场区间：2250-2300，目标区间：2500-2600，止损区间：2150-2200。

焦煤：随着秋冬季临近，各地开始进入冬储采购期，部分地区焦企出现补库现象，且下游焦炭市场较为乐观，焦企开工较为积极，焦炉开工率维持高位，焦炭第一轮出厂价上调开启，使得煤企也相继调整焦煤价格，焦煤市场受到一定提振。供给方面，环保检查及洗煤厂关停依旧对焦煤产量造成较大影响，澳洲煤矿火灾问题亦使得发货量出现收紧情况，焦煤整体供应偏紧，加之目前煤矿库存偏低，焦价受到较强支撑。同时，但是，考虑到后续采暖季环保限产将抑制下游钢焦企业对焦煤的需求，焦煤受到一定压制。综合看，焦煤走势偏震荡偏强，但考虑焦煤波动过大，建议单边暂时观望。

焦炭产能退出 双焦走势分化

周四夜间，焦炭1901低位开盘，震荡走高，报收2476，上涨27.5，涨幅1.12%。基本面来看，目前焦企焦炭库存绝对量处于低位，港口焦炭库存下降，焦企方面对后市信心较足，现货价格企稳。期货震荡偏强运行，建议短多操作。

周四夜间，焦煤1901高位开盘，震荡偏弱运行，报收1365，上涨3，涨幅0.22%。月初长协焦煤价格小幅上涨，目前矿方心态较好。但焦企产能退出背景下，需求端压力仍存，焦煤期货逢高有回调压力，建议短线操作。

焦煤夜盘微跌1.5元，至1365元，跌幅0.11%。焦炭上涨21元，至2476元，涨幅0.86%。焦煤震荡整理，成交趋弱，近期走势多反复，多单续持观望，空仓者建议围绕1350-1380区间操作，高抛低吸。焦炭震荡上行，但继续向上难度较大，关注2500整数关口关键阻力，可适当逢高短空，下方看至2450。

国内炼焦煤市场暂稳运行。近期焦煤市场陆续进入冬储采购期，焦化厂采购节奏稳步回升，各地焦煤涨价也与冬储挂钩。环保方面，山西晋中地区依旧影响较大，部分煤矿及未关停的洗煤厂环保检查继续维持，精煤库存较低，下游需求对焦煤市场价格形成支撑。短期来看，焦煤的主要利好因素是冬储，焦化厂补库需求仍在，煤矿对焦煤后市价格持稳中看涨心态。国内焦炭现货市场偏强运行，河北代表焦企焦价昨日提涨100元/吨，其余焦企跟提较多。环保方面，临汾、唐山再出文件，采暖季限产政策频出，后期重点关注其执行情况。焦企方面因成本上升、库存累积较缓挺价心态稍增，挺价现象加剧。下游钢厂对于本轮提涨部分抵触情绪大，钢焦仍在博弈中。

焦炭现货企稳回升 期价建议多头对待

昨日焦炭现货市场方面，河北地区某大型焦企提涨100元/吨，现货下行趋势确认扭转，贸易投机资金已开始入场。焦企开工率小幅上涨连续六周回升，供应端持续增加;库存方面，钢厂库存持稳，焦化厂库存维持低位，港口库存连续四周大幅回落，焦炭整体库存水平仍处低位，供给增加库存反而下降侧面印证需求端良好，值得注意的是港口库存持续大幅下行，远低于历史同期水平，从近期这一波焦炭上涨情况分析来看，目前投机资金已经具备同时拉动期现的能力，港口库存低位或成为焦炭后市上涨的主要驱动力量之一。综合来看，焦炭现货下行趋势被扭转，焦炭库存低位，期货盘面较早反应现货下跌预期，焦炭阶段底部基本确立，贸易商投机资金开始入场，焦炭短期内维持强势。

原料方面，焦煤库存出现阶段性拐点，整体稳中有降，山西洗煤厂停产、煤矿安全检查等政策措施对供给端影响仍在;焦煤下游需求持续回升，短期内需求稳中有升;现货受焦炭提价情绪影响，山西柳林地区中低硫煤上调，焦煤将逐步进入补库期，煤矿对后市心态乐观。焦煤受动力煤波动影响显著，秦皇岛港口动力煤库存下降极其显著，短期内焦煤预计将随动力煤同步走强。

技术分析方面，焦炭1901合约短期下跌趋势确认突破，建议关注回踩2300~2350区域做多机会;焦煤1901合约突破收敛三角形区间以及1310一线重要压力位，建议多头对待。