焦煤助攻 焦炭领跑黑色

焦炭在经过9天假期后终于恢复了点当年的气势，两天拉涨120点。此轮拉涨的核心因素在于现货第三轮提降还未完全落地，焦煤价格却持续拉涨从而推高了炼焦成本，迫使焦化厂“不情愿”的上调焦炭出厂价。截止发稿，山西晋城、吕梁等地焦化厂纷纷上调焦炭100元/吨。现货的强势打消了盘面的犹豫，从而促使焦炭再次领跑黑色系。除去焦煤的助攻，我们也发现了此轮上涨非常值得关注的一些细节：

首先，此轮上涨与上一次上涨的共性都在于——低库存。上轮上涨在低库存前提下，焦炭并未去向钢厂而是流向港口，贸易商囤货惜售，导致没有存货的贸易商只能在盘面买入虚拟库存，从而将价格一再推高。类似的，本轮上涨同样低库存前提下，港口库存经过快速下降后，边际降幅逐渐减小，也就意味着贸易商出货减缓，甚至逐渐有接货的意图。

其次，焦炭盘面经过长时间大幅度的回调后接近炼焦成本。盘面大幅贴水现货，而现货提降也进行的并不顺畅，目前至采暖季前的环保宽松期，钢厂高炉复产较多，开工率较为稳定，也说明了钢厂对于焦炭的刚需保证了焦炭盘面的拉升。此外，今年环保限产的力度不及去年，根据邯郸近期发布的政策来看，未来限产很可能是“看天限产”。

最后，虽然焦炭短期涨幅较大，但螺纹才是黑色系的老大哥，焦炭依旧依附于螺纹钢的走势，短期来看，虽然限产不及预期，但钢材库存还未出现大幅的累库，近期碧桂园等房地产的各种负面消息都表明房建需求的变弱，但小编认为正是这种较差的预期，促使工地持续的赶工支撑着钢材的需求。

今日下午，山西省4.3米焦炉置换方案的落定又使得焦炭盘面应声而起，但对于近期震荡走势，小编认为不应过分揣测限产政策，而是将重点放在下游需求，在目前钢厂限产不及预期的情况下，焦炭低库存且盘面依旧贴水，建议多焦空材。