9.11今日煤炭价格行情走势：补库需求增加焦煤持续拉涨

焦炭、焦煤：补库需求增加，焦煤持续拉涨

期货方面，昨日日盘焦煤合约大幅上涨，焦煤主力1901合约收盘涨3.00%，焦炭主力1901合约收盘涨0.27%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格上涨50元至2650元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2615元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持181美元/吨，折算成人民币1486.22元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，山东、河北等地焦炭价格第六轮100元/吨提涨已基本落地，但邯郸地区补库需求较低。目前焦化利润高位，除汾渭平原之外部分焦企生产积极性高，焦炭库存也结束连降转而有小幅上升，焦炭供给小幅宽松。山东、河北等地部分钢厂仍有补库需求，港口贸易资源有限，成交价处于2500元/吨。焦煤方面，受环保限产影响，吕梁等地煤矿开工率下滑，储煤场地也有一定受限，公路运力紧张，下游焦企补库需求较强。综合来看，焦炭第六轮提涨范围虽有所加大，但山西个别钢厂抵触情绪较高，晋中地区焦炭价格下调，现货压力依旧存在，市场仍处于分歧之中;短期焦煤供应偏紧，运费维持高位，煤价有所支撑。

策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，谨慎看多，当前需求良好，库存回落，逢低做多。套利方面：焦炭环保限产不及预期，山西煤矿安全检查导致焦煤供应缩减，做空焦化利润，空焦炭1901 多焦煤1901。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，下游成材需求增长不及预期。

双焦盘面回落

10 日及 11 日隔夜，双焦多空博弈加剧，盘面下行。基本面，河北、山西、山东焦企均发起第六轮提涨，主流提涨幅度为 100 元/吨，累计提涨 640 元/吨。但介于部分钢企库存合理，对焦炭提涨提触情绪明显。港口贸易商出货节奏加快，前期个别高报价有所回调。焦煤方面，山西大矿部分煤种铁路价格上调30-70 元/吨，对市场情绪情成提振。操作上， 焦炭 1901 压力位 2434 ，支撑位 2274 ; 焦煤 1901 压力位 1314 ，支撑位 1259 。

宏观数据及新闻

1. 1-7 月贵州原煤产量 8042 万吨 电煤合同签约 7187 万吨

2. 钢铁业兼并发展基金正在酝酿 新一波兼并重组将启

3. 江苏省：今后 3 年关停所有不达标的化工园区

4. 芜湖市于 9 月 5 日起钢企限产 50%

5.京津冀焦炭环保组合拳：先限产再关停

观点：现货价格高位运行，焦炭期货价格维持震荡

信息分析：

(1)9 月 10 日，山西吕梁准一级焦 2570 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2650 元/吨(+50)，河北唐山准一级焦 2700 元/吨(-)，天津港准一级焦 2675 元/吨(+100)。

(2)9 月 10 日，01 期货贴水现货(天津准一)266 元。

(3)海关总署数据显示，中国 8 月份焦炭出口 78.8 万吨，同比增加 32.8 万吨，上升 71.3%;环比减少 2.8 万吨，下降 3.4%，1-8 月份，全国共出口焦炭 639.5 万吨，同比上升 21.2%。

逻辑 ：焦炭第六轮提涨基本落地，主流市场价格累计上调 640 元/吨;钢厂对高位高位焦价抵触情绪加重，部分钢厂尝试提降，焦钢博弈胶着激烈，焦企心态转弱;部分地区环保限产放缓，焦企开工率回升;焦企、钢厂库存开始回升;港口库存回落，部分产地港口价格倒挂，贸易商谨慎观望;预计焦炭现货短期内将承压运行，期价将维持震荡筑底。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)。

观点：煤矿停产致使供应趋紧，焦煤价格震荡上涨

信息分析：

(1)9 月 10 日，柳林低硫主焦价格 1590 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1150 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 194 美元/吨(-)。

(2)9 月 10 日，01 期货贴水现货(澳煤中挥发)164 元。

(3)据中国煤炭资源网消息，吕梁地区样本焦煤企业开工情况有所下降，对主焦煤价格有一定支撑。

逻辑：受下游焦炭现货拉涨影响，焦煤价格稳中有涨;洗煤厂关停后，焦煤采购向煤矿倾斜;柳林煤矿停产致使精煤供应趋紧，多数煤矿精煤库存较低;下游焦化厂、钢厂采购积极;但下游焦企环保限产、价格回调的预期亦利空焦煤需求，预计现货价格短期以偏稳回升为主。受煤矿停产影响，期价震荡上涨，预计期价短期将震荡偏强运行。

操作建议：回调买入与区间操作相结合。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。

焦煤焦炭：焦钢博弈，思维转换

【现货市场】现货市场，价格方面，10日晋中地区焦炭稳中偏弱，高价成交难度较大，个别焦企高价资源对外报价下调50，厂内无库存，现A13，S0.7，CSR60准一出厂承兑含税报2450-2550元/吨。据近期现货了解，山西地区焦化环保设备基本到位，环保影响趋弱，若无新政策出台，供给稳定。而洗煤厂因其自身颗粒物问题，开工明显受限，临汾、安泽等地区配焦煤价格出现明显上涨。

【期货走势】焦炭节奏取决于下游限产及采购节奏，近期焦钢博弈加剧，关注2450附近压力。焦煤1270上方，多头思维。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦炭关注2450附近压力，可轻仓试空。焦煤1270上方，多头思维。亦可试探做空焦化利润。

焦炭：仓单预估2600元/吨。短期震荡调整，中长期驱动仍向上，环保逐步趋严中。现货6轮累积650元/吨。汾渭平原攻坚文件落地，坚决杜绝以保障民生为由规避错峰生产要求;极高利润下开工上行，前期限产仍不及预期;焦企库存低位稍增，钢厂库存偏低，采购意愿较好;港口库存下滑，抛货意愿增加。区间震荡2200-2500.操作建议：等待做多。

焦煤：混煤1300-1330元/吨，澳洲1402元/吨。短期基差修复，低库存提涨。环保部分导致精煤供应受限,高低硫价差高位;下游高利润采购积极性不差，警惕后期环保趋严，需求端受到抑制。当前煤矿库存偏低支撑，下游库存偏高;山焦长协提涨提振。操作建议：单边观望，比值回调仍以多J空JM为主 。

焦炭：虽然焦企秋冬季采暖季限产仍有趋严可能，且高炉继续限产空间相对焦炉有限，焦炭供需结构有改善的可能，但是近期焦炭供需边际转弱迹象明显，焦价下行压力较大。近期焦企环保检查力度均有一定程度的放松，且在炼焦利润高位刺激下，焦企综合开工率止跌回升，同时，下游钢铁行业限产力度却有所增强，焦炭供增需弱。上周钢厂、焦企焦炭库存双双增加，也表明了焦炭供需结构际转弱。并且港口库存高位后，贸易商出货增加，对焦价形成回调压力。综合看，近期焦价走势震荡偏弱，建议新单可逢高试空，谨慎者继续持组合思路，建议买 JM1901-卖J1901 套利组合继续持有。

焦煤：焦企环保限产不及预期，部分地区焦企限产甚至有所放松，焦煤需求有所好转，并且昨日有消息称采暖季限产 30%-50%的指标可能被取消，则下游采暖季限产导致焦煤需求长期被抑制的预期或将被大幅修正，焦煤需求端支撑增强。同时，受山西环保督查、安全检查及部分主流煤矿的大幅度减产影响，叠加山西洗煤厂关停暂无复产迹象，焦煤供应边际收紧的迹象。加之环保要求导致焦企对低硫煤需求持续偏强，低硫煤价格已出现明显上涨。此外，山西焦煤集团上调焦煤长协价格，一定程度上提振焦煤市场。再加上焦化企业利润处于历史高位，空焦化利润安全边际较高，导致资金流入。以上因素均对焦煤价格形成较强提振。但是，近期蒙煤通关量增幅较大，一定程度上抵消了焦煤国内供应收缩的影响。综合看，焦煤走势震荡偏强，近期整体强于焦炭。建议焦煤 1901 合约多单继续持有，多焦煤 1901 空焦炭 1901 的套利组合继续持有。

焦炭焦煤：焦炭震荡运行 短线操作为主

周一夜间，焦炭1901高位开盘，震荡走低，报收2358，下跌34.5，跌幅1.44%。上周山西除临汾地区外，限产力度有所放松，焦企开工率微增。唐山钢厂复产，焦炭短期需求有支撑。多空博弈，期货价格震荡为主，建议短线操作。

周一夜间，焦煤1901高位开盘，震荡走弱，报收1292，下跌2，跌幅0.15%。部分煤矿、洗煤厂限停产导致焦煤供给偏紧。各地现货稳中偏强运行，焦煤价格强于焦炭，建议短线操作。

焦煤夜盘下跌28元，至1292元，跌幅2.12%。焦炭下跌51元，至2358元，跌幅2.12%。海关数据显示，8月份我国煤炭进口量达到2868万吨，仅较7月份减少33万吨或下降1.1%，仍然较去年同期增加341万吨或上涨13.5%。1-8月份，煤炭进口量累计同比增加2609万吨，增长14.7%。

国内炼焦煤市场持稳运行。西南地区炼焦煤省内供应紧张，随着焦炭价格的补涨，焦煤近期可能继续呈上行趋势。陕西韩城地区煤矿工作面搬迁已基本完成，后期原煤供应有望恢复正常，目前该地贫瘦原煤高位价格已达970元/吨。山西柳林地区高硫资源供应仍呈紧张态势，高硫资源不排除继续上涨的可能。山西主流地区低硫主焦暂时持稳，个别优质煤矿或继续小幅上调。焦炭现货市场涨后持稳，第六轮提涨尚未完全落地执行，个别钢厂已开始提降100元/吨，焦钢博弈进一步加剧。网传环保部限产总体方案把空气质量改良指标下调，限产指标也将取缔，后续关注我网进一步核实。焦化厂焦炭库存持续低位，发运暂时无压力，焦价下行有一定阻力。钢厂库存多处中高位，对高位焦价抵触情绪加大，压价意向强，个别钢厂已向上游提降。夜盘黑色系全面下跌，焦煤如期出现回调，逼近下方五日均线，今日预计在1275-1300区间整理运行，建议短线操作。焦炭回吐日间涨幅，收至所以均线之下，短期偏弱震荡，关注2335一线支撑，若能稳住则可尝试短多。

焦炭现货博弈激烈 期价面临方向选择

【现货价格信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场持稳运行。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2650元/吨，环比涨50元/吨。

昨日国内炼焦煤市场稳中有涨。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1570元/吨,环比持平。

【综合分析】

上周第六轮提涨陆续落地，但各地区出现分化，河钢集团焦炭采购价上调100元/吨，而山西晋城个别钢厂提降100元/吨，焦钢博弈激烈，目前港口贸易商出货意愿较强，港口库存向钢厂转移，焦炭库存整体水平及焦企开工率回升，预计继续提涨难度较大，现货有回落风险;近月面临交割，市场估计有20万吨交割品，交割完成后无论是对期货盘面还是对现货市场冲击都较大;汾渭平原环保督查工作平稳推进，环保限产尚未出现超预期政策和措施，临汾钢厂限产以及唐山地区传环保限产不放松等对需求有一定减弱，目前焦炭仍处于过度预期后的修正期，现货若高位回落则期价也将寻找新的多空平衡。

原料方面，焦煤供给端不断释放出收缩信号，昨日榆林煤炭交易中心消息，动力煤价格提升10~20元/吨，府谷地区三分之二煤矿都在停产整改当中，为配合环保检查，停产整改的煤矿场地存煤全部销完，煤矿减量生产，基本日产日销，动力煤价格提升及煤炭产量减少也将提振焦煤价格;

焦煤库存出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦化厂利润改善使得中低硫焦煤现货价格上涨，叠加山西焦煤小幅提高中低硫焦煤长协价格，对焦煤价格形成支撑，但焦煤下游需求端受环保限产影响短期内难有较大增量，整体供需结构仍偏宽松，预计短期内区间震荡运行为主。技术分析方面，焦炭1901合约短期有企稳迹象，关注2300一线争夺情况;焦煤1901合约回归收敛三角形区间运行突破有一定难度，支撑价位1200，压力价位1350。