9.10今日最新煤炭价格行情走势：基本面支撑焦炭低位反弹

现货转强，盘面止跌企稳

观点：上周煤焦市场偏强运行。焦炭方面，河北、山西、山东等地焦企开启第六轮提涨，累计涨幅650元/吨左右，多数钢厂已接受，但钢焦博弈明显。上周独立焦化企业焦炉开工率虽有小幅上升，但对焦炭产量影响不大，供应依旧较为紧缺。焦企、钢厂焦炭库存转升，港口库存下降，港口焦炭价格倒挂严重，成交价维持在2500-2550元/吨左右，港口贸易商兑现利润出货积极，对盘面焦炭价格有所压制。上周部分钢厂高炉复产导致焦炭需求上升，对焦价有所支撑。焦煤方面，上周由于煤矿安全检查，以及大量洗煤厂不达环保标准，导致焦煤供给减少，且山西焦煤集团上调长协价格促进焦煤价格进一步走强，短期内低硫主焦煤涨幅较大。综合来看，上周发布唐山冬季限产政策，以及京津冀周边停工令，促使未来钢材需求大幅收缩，目前钢焦博弈加剧，市场分歧较大，焦炭走势依旧需关注成材趋势;短期焦煤保持强势，但上涨空间较为有限。

现货情况：上周焦市强势运行，焦炭主流市场第六轮100元/吨提涨落地，累积上涨650元/吨左右。上周澳洲中挥发煤价格上涨1美元至181美元/吨，折算成人民币1480.24元/吨。进口焦煤价格上涨后趋稳，成交情况较为一般。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格维持2600元/吨，7日收盘焦炭主力1901合约期现价差为-162.5元/吨左右，7日收盘焦煤主力1901合约期现价差在-196.74元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差)

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存下降4.2万吨至322.8万吨，国内样本钢厂焦炭库存增加9.51万吨至402.96万吨，独立焦化厂焦炭库存增加3.64万吨至19.9万吨，整体焦炭库存增加8.95万吨至745.66万吨。上周焦炭港口库存下降，汾渭平原检查远不及预期，焦炭库存可销售天数微增，产地焦炭价格上涨导致港口报价倒挂严重，贸易商出货积极，压制盘面价格;上周港口炼焦煤库存增加9.36万吨至367.86万吨，国内样本钢厂炼焦煤库存下降11.75万吨至759.02万吨，独立焦化厂炼焦煤库存增加12.85万吨至778.13万吨，整体炼焦煤库存上升10.46万吨至1905.01万吨。上周煤矿安全检查导致焦煤供应量下降，下游焦企库存较低，补库需求仍存，低硫煤种资源较为紧俏，价格大幅上涨。

本周策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，谨慎看多，当前需求良好，库存回落，逢低做多。套利方面：焦炭环保限产不及预期，山西煤矿安全检查导致焦煤供应缩减，做空焦化利润，空焦炭1901 多焦煤1901。

风险点：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，下游成材需求增长不及预期。

(1)9 月：逢高空。所谓逢高，是认为当前焦炭供需不错、焦煤也开始企稳之下，9 月又有所谓的金九需求支撑，9 月可能会出现高点。换句话说，9 月初可能还会延续 8 月的涨势，甚至会出现高点，但 9 月的做多行情埋藏着较大的做空风险。9 月以逢高空为主。做空的时间和点位，结合周度甚至日度的基本面具体判断。

(2)在 9 月回调出低点出来后，在 10 月−11 月期间做多 01 合约。在钢厂利润稳定的前提下(这一点基本没什么问题)，而市场应该刚刚经历过下游开工旺盛，原料端库存应该是比较低的，而 11 月 15 日采暖季快要到了，冬季环保限产因素会成为市场主要矛盾，今年的环保重点是汾渭平原是焦化厂，钢厂为维持正常生产，也会有补库需求。在这段时间，可能会看到市场焦炭缺货的情况。而受焦炭影响，焦煤行情也将有不错的行情。2018 年以来，今螺纹钢毛利润维持在 1000 元以上的水平。并且我们认为，2018 作为供给侧的攻坚之年，且钢铁行业的兼并重组、提高产业集中度及生产效率也已经要慢慢提上日程 。因为 2018 年有望全年维持较高的盈利水平。从过去 3 年的钢厂盈利水平上看到下半年钢厂盈利强于上半年，且从 10 月逐渐增强，到 12 月到达高点。在下游高盈利之下，有保供保库存的需求，因此对上游原料补库存的态度会比较坚定。在这个逻辑下， 可以在未来寻找阶段性的原料供给偏紧、需求旺盛的行情 。

观点：第六轮提涨承压运行 焦炭期价维持震荡筑底

信息分析：

(1)近日，《汾渭平原 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿》发布，提出实施焦化、钢铁等行业产业升级改造。全面启动炭化室高度在 4.3 米及以下、运行寿命超过 10 年的焦炉淘汰工作。

(2)本周，焦企第六轮提涨范围扩大，大部分提涨逐步落实，但钢厂抵触情绪有所加强，个别钢厂开始提降。

(3)本周，环保限产情况有所放缓，焦炉产能利用率 75.8%，较上周回升 0.89%。Mysteel 统计的全国 110 家钢厂焦炭库存为 403 万吨，较上周上涨 95 万吨，主要港口焦炭库存 322.8 万吨，较上周下降 4.2 万吨，贸易商谨慎观望。

(4)受期价兑现环保预期影响，本周焦炭 01 合约震荡筑底，基差逐步转为天津港现货升水 01 合约 172.5 元。

逻辑：7 月底以来，焦企已连续六轮提涨，主流市场累计提涨 640 元/吨;钢厂对高位焦价抵触情绪加重，部分钢厂尝试提降，焦钢博弈趋于白热化;部分地区环保限产放缓，焦企开工率回升;焦企、钢厂库存开始回升;港口库存回落，第六轮提涨后，部分产地港口价格倒挂，贸易商谨慎观望;预计焦炭现货短期内将承压运行，期价将维持震荡筑底。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)。

观点： 精煤供应趋紧 焦煤期价维持震荡

信息分析：

(1)9 月 6 日，柳林某大型煤矿全面停产，工人已开始轮休，复产时间不明。该矿去年精煤产量占到柳林地区精煤产量的 40%左右，当地主焦煤尤其是高硫主焦煤供应缩减明显。。

(2)本周，焦化厂、港口库存回升，钢厂库存有所下降。

(3)受煤焦产业链整体影响，焦煤期价震荡运行，基差转为澳洲中挥发煤升水 01 合约 198.2 元。

逻辑：受下游焦炭现货拉涨影响，焦煤价格稳中有涨，山西焦煤企业上调部分煤种长协价格;洗煤厂关停后，焦煤采购向煤矿倾斜;多数煤矿精煤库存较低，精煤供应趋紧;下游焦化厂、钢厂采购积极;但下游焦企环保限产、价格回调的预期利空焦煤。受精煤供应紧张及煤焦产业链整体影响，预计本周焦煤现货市场以偏稳回升为主，期价将震荡运行。操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

焦煤焦炭：政策暂稳，关注压力，

【现货市场】现货市场，价格方面，焦炭第六轮提涨陆续落实，累计上涨600-650元/吨，山东部分钢厂9月7日起执行焦炭采购价格涨100元/吨，涨后准一湿熄焦2680元/吨，准一干熄焦2863元/吨，二级焦2600元/吨，均到厂含税价。据近期现货了解，山西地区焦化环保设备基本到位，环保影响趋弱，若无新政策出台，供给稳定。而洗煤厂因其自身颗粒物问题，开工明显受限，临汾、安泽等地区配焦煤价格出现明显上涨。

【期货走势】焦炭节奏取决于下游限产及采购节奏，关注2450附近压力。焦煤1270上方，多头思维。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦炭关注2450附近压力。焦煤1270上方，多头思维。亦可试探做空焦化利润。

焦炭：钢厂方面，唐山短暂复产，本周高炉开工率小幅上行，华北地区钢厂基本补库完毕，仅南方钢厂有一定补库空间，预计焦企提涨空间小，焦价顶部渐显。焦化厂开工率小幅提升，多地焦企反映环保检查略有放松，焦企库存本周增加也较为明显，但库存水平仍然偏低，因此焦企不愿接受钢厂的提降。港口方面，贸易商接货谨慎，部分港口库存去化较为充分，且由于港口价格倒挂，开始惜售。综合来看，环保影响阶段性放松，但后市仍会加强，供需矛盾阶段性缓和，焦价涨势偏缓，阶段性顶部出现。本周汾渭平原采暖季环保治理方案征求意见稿出台，或增强供应端缩减预期，多空均需谨慎，J01短线操作为主。做空焦化利润持有。

焦煤：本周焦企环保限产出现短暂放松，焦企对低硫主焦煤需求仍然十分良好，焦企将逐渐进入冬储补库周期;供应方面，前期煤矿、洗煤厂停产仍对煤炭供应有一定影响，山西焦煤更是时隔两年对长协煤价格实行上调，提振了市场情绪。港口方面，焦煤方面海运煤价格小幅上涨。当前焦煤现货标的为山西中硫主焦煤，基差不利因素消退。JM01空单暂回避

焦炭：仓单预估2600元/吨。短期震荡调整，中长期驱动仍向上，环保逐步趋严中。现货6轮累积650元/吨。汾渭平原攻坚文件落地，坚决杜绝以保障民生为由规避错峰生产要求;极高利润下开工上行，前期限产仍不及预期;焦企库存低位稍增，钢厂库存偏低，采购意愿较好;港口库存下滑，抛货意愿增加。区间震荡2200-2500.操作建议：等待做多。

焦煤：混煤1300-1330元/吨，澳洲1402元/吨。短期基差修复，低库存提涨。环保部分导致精煤供应受限,高低硫价差高位;下游高利润采购积极性不差，警惕后期环保趋严，需求端受到抑制。当前煤矿库存偏低支撑，下游库存偏高;山焦长协提涨提振。操作建议：单边观望，比值回调仍以多J空JM为主 。

焦炭：近期各地环保检查力度均有一定程度的放松，且在炼焦利润高位刺激下，多地焦企开始小幅提产，上周独立焦化厂开工率转跌为升。据 Mysteel 统计，全国独立焦化厂焦炉开工率周环比上涨 0.89 个百分点至 75.77%，这是环保限产以来焦企综合开工率的首次回升。在焦企限产边际放松的同时，下游钢铁行业限产力度却有所增强，上周唐山、芜湖陆续出台了限产文件，环保限产导致焦炭需求受限程度相对供应缩减程度偏高。上周钢厂、焦企焦炭库存双双增加，也在一定程度上表明焦炭供需结构有边际转弱的迹象。并且库存贸易商出货增加，港口焦炭库存持续下降，对焦价形成回调压力。不过，考虑到汾渭平原2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案出台，焦企限产仍有趋严可能，而钢厂利润高位，高炉继续限产空间相对焦炉有限，焦炭供需结构有改善的可能。综合看，近期焦价走势偏震荡，建议单边宜观望，继续持组合思路，建议买 JM1901-卖 J1901 套利组合继续持有。

焦煤：受山西环保督查、安全检查及部分主流煤矿的大幅度减产影响，叠加山西洗煤厂关停暂无复产迹象，焦煤供应边际收紧。同时，焦企环保限产不及预期，部分地区焦企限产甚至有所放松，焦煤供需结构有边际好转的趋势。加之环保要求导致焦企对低硫煤需求持续偏强，低硫煤价格已出现明显上涨，对焦煤期价形成一定提振。此外，山西焦煤集团上调焦煤长协价格，一定程度上提振焦煤市场，使得其他矿务局陆续跟随提涨。再加上焦化企业利润处于历史高位，空焦化利润安全边际较高，导致资金流入，亦对焦煤价格形成提振。但是，钢焦企业限产趋严，焦煤需求或将在较长期限内受到环保限产的抑制，焦煤价格上方仍有一定压力。综合看，焦煤走势震荡偏强，近期整体强于焦炭。建议可轻仓介入焦煤 1901 合约多单，多焦煤1901 空焦炭 1901 的套利组合继续持有。

基本面支撑 焦炭低位反弹

周五夜间，焦炭1901低位开盘，震荡上行，报收2411，上涨8.5，涨幅0.35%。山西环保检查继续，焦企开工率低位，焦炭供给端维持偏紧根据。近期市场风险导致盘面价格波动较大，建议逢低短线做多。

周五夜间，焦煤1901震荡偏强运行，报收1293，上涨11.5，涨幅0.9%。焦企限产，焦煤需求受制约。期货价格上方压力仍存，建议谨慎追多，短线操作为主。

焦煤周五夜盘上涨20元，至1293元，涨幅1.57%。焦炭上涨61.5元，至2411元，涨幅2.62%。焦炭拉涨，市场情绪有所恢复，但后续仍存回落风险，操作上建议逢高短空，看至上方2430附近。焦煤宽幅震荡向上，近期供给端收紧支撑价格上行，继续关注煤矿限产情况，多单择机止盈，看至上方1300阻力位，谨慎追多。

国内炼焦煤市场暂稳运行。华东地区焦煤持涨后价，主要大矿供需结构平衡，短期上涨空间有限。受下游影响，西南地区炼焦煤供应紧张，近期有继续上调意向。陕西子长炼焦煤价格执行上调30元/吨。山西多数品种资源偏紧，焦煤主产区吕梁同样出现焦煤供应紧张现象，高硫资源仍有继续上涨可能。低硫主焦暂时持稳，个别优质煤矿有计划继续上调。焦炭现货市场偏强运行，第六轮提涨基本落地。环保接连发文，目前影响有限，关注限产执行情况。焦化厂多数无库存，个别焦企库存小有累积，但对市场影响很小，后期持续关注库存变化情况。下游钢厂库存多处中高位，对高位焦价抵触情绪加大，压价意向强，现有个别钢厂已向上游提降。

焦炭现货博弈激烈 短期内期价有所企稳

发表时间：2018-09-10 文章来源： 浏览量：41次

【现货价格信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场持稳运行。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2600元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场稳中有涨。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1570元/吨,环比涨30元/吨。

【综合分析】

上周第六轮提涨陆续落地，但各地区出现分化，河钢集团焦炭采购价上调100元/吨，而山西晋城个别钢厂提降100元/吨，焦钢博弈激烈，目前港口贸易商出货意愿较强，港口库存向钢厂转移，焦炭库存整体水平及焦企开工率回升，预计继续提涨难度较大，现货有回落风险;近月面临交割，市场估计有20万吨交割品，交割完成后无论是对期货盘面还是对现货市场冲击都较大;汾渭平原环保督查工作平稳推进，环保限产尚未出现超预期政策和措施，临汾钢厂限产以及唐山地区传环保限产不放松等对需求有一定减弱，目前焦炭仍处于过度预期后的修正期，现货若高位回落则期价也将寻找新的多空平衡。

原料方面，焦煤供给端不断释放出收缩信号，焦煤库存在出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦化厂利润改善使得中低硫焦煤现货价格上涨，叠加山西焦煤小幅提高中低硫焦煤长协价格，对焦煤价格形成支撑，但焦煤下游需求端受环保限产影响短期内难有较大增量，整体供需结构仍偏宽松，预计短期内区间震荡运行为主。技术分析方面，焦炭1901合约短期有企稳迹象，反弹压力位2450/2500，支撑位2300;焦煤1901合约回归收敛三角形区间运行，支撑价位1200，压力价位1300。