7.5今日煤炭价格行情走势： 需求偏弱双焦期价继续震荡下行

焦炭、焦煤：环保高压依旧，焦价偏弱运行

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约小幅震荡，焦煤主力1809合约收盘跌0.82%，焦炭主力1809合约收盘涨0.89%;夜盘黑色系普遍下跌。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格维持2275元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.75美元至197.25美元/吨，折算成人民币1561.99元/吨。

观点：继国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》之后，唐山发布钢铁、焦化超低排放改造通知，环保监管再次升级。昨日全国焦市偏弱运行，山西个别钢厂对焦炭采购价提降100元/吨，开启第二轮焦炭降价。山西、河北地区部分焦企库存微增，出货较前期转差，钢材价格下调对焦价有一定的打压。下游钢厂受环保检查影响，高炉开工率有所下降，采购节奏放缓。预计焦价近期维持偏弱运行。

策略：观望为主，可轻仓做空。套利方面，继续做空焦炭、焦煤比价。

风险：贸易战事态变化，环保限产检查，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。

下游需求偏弱 盘面利空显现

4 日盘中及 5 日隔夜，双焦上行无力，偏弱运行。华东和华中地区炼焦煤有不同程度的补涨，而山西市场仍处于下行趋势，部分地区焦炭价格开始第二轮降价，对焦煤价格形成一定压力，焦化厂环保限产不减，短期焦煤仍继续走弱。煤矿方面，部分煤企库存渐增，实际成交仍在趋弱，对后市焦煤相对悲观。山西个别钢厂欲明日提降 100 元/吨，累计 150 元/吨，部分钢厂正在酝酿跟降，多认为本轮提降有望本周内执行。焦企销售情况下滑，订单量较前期减少，部分焦企库存上升;下游钢厂采购积极性一般，看跌情绪强烈。操作上，华东地区梅雨天气持续，多地高温多雨，原料端需求偏弱。空单持有。

观点： 现货偏弱 双焦期价继续震荡下行

信息分析：

(1)7 月 4 日，山西吕梁准一级焦 2150 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2400 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2360 元/吨(-)，天津港准一级焦 2325 元/吨(-)。

(2)7 月 4 日，09 期货贴水现货(天津准一)279 元。

(3)内蒙古自治区焦企逐步开工复产，开工率在 70%左右，预计随着原料供应放宽，焦炭供应量将有

进一步提升。

逻辑：环保“回头看”接近尾声叠加 7 月初徐州部分焦企将陆续复产对焦价形成压制;由于限产和下游需求不足，近期钢企高炉开工率有所下降，焦炭采购放缓，但多数钢企焦炭库存仍保持较低水平。焦企库存也已出现缓慢增加迹象，市场心态转变后，本轮提降已经基本落实，未来供需格局可能较前期宽松，焦价拐点隐现，短期或仍维持高位震荡。期货方面，市场情绪以及周边带动，09 合约今日继续下行，短期或呈震荡偏弱走势。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求爆发，焦化环保加大力度(上行风险);钢企需求减弱，复产力度超预期，港口焦炭库存较高(下行风险)。

观点： 焦炭转弱施压焦煤偏弱运行

信息分析：

(1)7 月 4 日，柳林低硫主焦价格 1610 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1120 元/吨(-)，澳洲峰景

矿主焦价格 206 美元/吨(-)。

(2)7 月 4 日，09 期货贴水现货(澳煤中挥发)435 元。

(3)山西临汾部分煤矿低硫煤价格走低后，目前订单仍较少，库存有积压迹象;运城地区规模较小的

洗煤厂受环保影响，目前仍处于关停状态。

逻辑：焦炭转弱，而炼焦煤整体供应偏宽松，焦企按需采购，焦煤承压弱势运行;但焦企利润仍处于高位，原料采购短期不会大幅下降，且前期焦炭多轮提涨而焦煤跟涨有限，叠加近期内蒙、徐州等地焦企复产有原料采购需求，对煤价仍有一定支撑，预计焦煤现货短期仍会稳中偏弱运行;期货方面，09 合约跟随焦炭震荡下行，预计短期呈震荡偏弱走势。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩，焦企补库需求进一步放缓(下行风险)。

焦煤焦炭：震荡下行，阻力抛空

【现货市场】现货市场，政策方面，据悉鄂尔多斯和包头的环保检查将于7月6日结束，但是安监紧随其后，安监检查时间较短，7月10日结束。价格方面，4日山西晋南个别钢厂焦炭采购价降100，累计下调150，降后A13，S0.8，CSR60二级焦报2050，A13，S0.7，CSR60准一2070，均到厂含税价，7月5日0时起执行。综合来看，环保影响暂告段落，焦化产能利用率有提升预期，随着系统性风险及对下游需求的担忧，焦炭市场心态转变，现货开始松动，钢厂打压，后市震荡下行为主。

【期货走势】环保干扰暂告段落，供给大概率增加，价格震荡下行。

【今日涨跌】下跌

【操作策略】空单依托焦炭2060一线，焦煤1180一线，谨慎持有。

焦炭：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，短期空单注意情绪变化。现货端钢厂开始提降，高低硫均有回落。库存端焦企库存持续累积，订单压力有所显现，下游采购趋向谨慎，后期随着终端环比走弱，力度进一步衰减。环保边际减弱，焦化高利润下复产积极性高。整体焦化利空显现，关注焦企库存速率。操作建议：空单持有，止损2180,第一目标位1900。

焦煤：低硫主焦煤累积调降80-100，结构性价差收敛，同时亦表明需求端呈现弱势。煤矿库存逐步累积，销售压力显现。焦企、钢厂库存同比高位，叠加环保限产扰动，后期补库驱动弱化，整体或跟随焦炭弱势。技术上方压力1220。操作建议：单边观望。

焦炭：继国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》通知之后，唐山市也公布了《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》，9 月底全市焦企未达到超低排放水平则需实施停产整治，三季度环保限产仍将抑制焦炭供应的增加，对焦价有一定支撑。但宏观和中观方面的利空因素仍对焦价形成较强压制。首先中美第一轮关税将在本周五开启，市场情绪偏弱，国内经济下行的风险亦逐渐累积。其次，徐州地区部分焦企已进入验收阶段，复产预期增强，内蒙地区焦企已陆续复产，焦炭供应可能将有所增长，下游钢企限产未见放松，焦炭库存也较充足，焦炭需求偏弱，焦炭供需向宽松过渡。并且随着钢价回调后高炉利润收缩增强钢厂对原料的打压意愿，焦炭价格第一轮提降已经基本落地。综合看，焦炭价格下行压力相对较强，走势震荡偏弱。建议焦炭 1809 合约前空继续持有。策略上，焦炭 1809 前空轻仓持有，入场区间：2040-2050，目标区间：1940-1950，止损区间：2090-2100。

焦煤：虽然徐州地区部分焦企已经进入验收环节，复产预期增强，对焦煤价格有一定支撑。但近期焦钢行业下半年环保政策连续出台，继国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》通知之后，唐山市公布了《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》，表明三季度钢焦企业环保限产或依然较为严格，焦煤需求较难增长。且山西部分煤矿陆续复产，焦煤供给有所恢复。同时，各环节焦煤库存相对较高。焦煤价格下行驱动较强，走势偏弱。建议焦煤 1809 合约前空继续持有。策略上，持有JM1809 空单，仓位：5%，入场区间：1160-1165，目标区间：1100-1105，止损区间：1190-1195。

焦炭焦煤：双焦走弱 空单持有

周三夜间，焦炭1809震荡走弱，报收2004，下跌35.5，跌幅1.74%。焦企高利润下开工积极，钢材市场终端需求走弱，钢厂高炉开工率上方空间有限，焦炭市场供需矛盾逐渐累积，短期偏弱运行，建议空单持有。

周三夜间，焦煤 1809低位开盘，震荡走跌，报收1139.5，下跌24，跌幅2.06%。焦企补库存后，焦煤库存累积，后期采购意愿下降。需求走弱，焦煤偏弱运行，建议短线操作。

焦煤夜盘下跌15元，至1139.5元，跌幅1.30%。焦炭下跌41元，至2004元，跌幅2.00%。消息面上，国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》显示，到2020年，全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下;北京、天津、河北、山东、河南五省(直辖市)煤炭消费总量比2015年下降10%，长三角地区下降5%，汾渭平原实现负增长;新建耗煤项目实行煤炭减量替代。

国内炼焦煤市场弱稳运行。近日华东和华中地区炼焦煤有不同程度的补涨，而山西市场仍处于下行趋势，部分地区焦炭价格开始第二轮降价，对焦煤价格形成一定压力，焦化厂环保限产不减，短期焦煤仍继续走弱。煤矿方面，部分煤企库存渐增，实际成交情况不佳，对后市焦煤相对悲观。焦炭市场现货价格稳中偏弱，山西个别钢厂计划在今日提降100元/吨，累计150元/吨，部分钢厂正在酝酿跟降，多认为本轮提降有望本周内执行。焦企销售情况下滑，订单量较前期减少，部分焦企库存上升。下游钢厂采购积极性一般，看跌情绪浓，预计短期焦价将继续走弱。焦炭现货的降价给盘面带来较大冲击，焦炭于开盘后快速下跌，在1990上方得以支撑，今日预计有小幅反弹的可能，之后仍将大概率走弱，请把握好逢高做空的机会，短期压力位看2020。焦煤趋势上跟随焦炭，盘中下行跌破支撑位1150，今日将在1120~1140区间内偏弱震荡，短空思路不变。

焦炭现货走弱 对期价影响消极

【基本面信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场偏强运行。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报2325元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1590元/吨,环比持平。

消息面：国务院相关人士：中国不会先于美国实施加征关税措施。

【期货市场】

昨日焦炭1809合约增量增仓上涨，夜盘低开低走收于2004.0，5日均线反压，中短期技术面空头;昨日焦煤1809合约增量增仓下跌，夜盘低开低走收于1139.5，下降趋势线反压，中短期技术面空头。

【综合分析】

昨日焦炭现货方面山西个别钢厂提降100，累积下降150，钢厂由于钢材现货价格持续走弱，打压原材料价格意愿愈发强烈。徐州地区焦企近期进入验收密集期，已有焦企今日面临验收，验收通过很快会进入正式生产阶段。焦煤库存出现快速累积，需求端现货价格下跌成交趋弱。技术面分析方面，焦炭1809合约反抽上升趋势线失败，短期维持偏空走势，关注2000平台支撑力度，跌破有继续下行趋势;焦煤1809合约下行目标1100。